#美联储10月加息概率降至17%
La probabilidad de un alza de tipos en octubre baja al 17%, pero no te apresures a gritar “cambio de rumbo”
El mercado ya ha reducido el precio de la subida de tipos de octubre a alrededor del 17%, mientras que la probabilidad de mantenerlos sin cambios se sitúa cerca del 83%—86%.
Esto no es un giro emocional: los datos han vuelto a situar las expectativas de los operadores.
Lo que impulsa esta nueva revaloración son dos datos clave.
Primero, el PCE subyacente de agosto estuvo por debajo de lo esperado: la inflación subyacente interanual fue de 3,0%, inferior a la expectativa del mercado de 3,3%.
Luego, el informe de nóminas no agrícolas del 2 de octubre: el empleo neto aumentó solo en 29.000, muy por debajo de lo esperado (84.000—90.000); la tasa de desempleo subió de 4,1% a 4,2%; los salarios interanuales fueron de 3,0%, y el avance mensual (cifra mensual) fue solo de 0,1%; además, en total, las cifras de julio y agosto se revisaron a la baja en aproximadamente 60.000 puestos.
Al superponerse estos dos conjuntos de datos, se apunta a una idea: el mercado laboral no se ha desplomado, pero ya no respalda el relato de que “hay que subir tipos de forma inmediata otra vez”. La presión salarial se enfría y disminuye la urgencia de que la Reserva Federal siga subiendo tipos de manera consecutiva a corto plazo.
Pero hay un detalle fácil de pasar por alto: pausar en octubre no significa que haya terminado el ciclo de alzas.
Actualmente, el mercado todavía ve diciembre como el siguiente periodo con más probabilidad. La probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en diciembre sigue cerca del rango de 60%—68%.
Es decir, lo que están comprando los operadores ahora es saltarse octubre, no estar “a salvo” totalmente este año.
Más importante aún, dentro de la Reserva Federal no hay unanimidad. El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, y el vicepresidente Jefferson enviaron señales de espera, pero los halcones como el presidente de la Fed de Dallas, Logan, siguen pensando que se necesita endurecer la política.
Esto significa que la trayectoria de la política sigue dependiendo de los datos.
Vigila tres variables:
1. CPI/PCE de octubre: mientras la inflación vuelva a repuntar, el 17% puede volver rápidamente a 40% e incluso más.
2. Datos de empleo de octubre—noviembre: si el empleo continúa debilitándose, el mercado empezará a negociar en serio el “fin de las alzas este año”.
3. Precios de la energía y riesgos geopolíticos: si el precio del petróleo vuelve a subir, el relato de inflación revivirá de inmediato.
Estos datos débiles de empleo a corto plazo son positivos. Con el retroceso de los rendimientos de los bonos del Tesoro, los futuros del S&P y el oro se fortalecen en sincronía después de la publicación.
Pero no interpretes este repunte como un giro de liquidez. Es más bien como una ventana de respiro que el mercado logra en un entorno de tipos altos.
Ahora no es flexibilización: es pausa, no reversión. Son los datos los que le dan a los activos de riesgo una oportunidad temporal de alza.
La dirección real aún tendrá que esperar a que se confirme con el próximo informe de inflación y empleo.
$BTC
La probabilidad de un alza de tipos en octubre baja al 17%, pero no te apresures a gritar “cambio de rumbo”
El mercado ya ha reducido el precio de la subida de tipos de octubre a alrededor del 17%, mientras que la probabilidad de mantenerlos sin cambios se sitúa cerca del 83%—86%.
Esto no es un giro emocional: los datos han vuelto a situar las expectativas de los operadores.
Lo que impulsa esta nueva revaloración son dos datos clave.
Primero, el PCE subyacente de agosto estuvo por debajo de lo esperado: la inflación subyacente interanual fue de 3,0%, inferior a la expectativa del mercado de 3,3%.
Luego, el informe de nóminas no agrícolas del 2 de octubre: el empleo neto aumentó solo en 29.000, muy por debajo de lo esperado (84.000—90.000); la tasa de desempleo subió de 4,1% a 4,2%; los salarios interanuales fueron de 3,0%, y el avance mensual (cifra mensual) fue solo de 0,1%; además, en total, las cifras de julio y agosto se revisaron a la baja en aproximadamente 60.000 puestos.
Al superponerse estos dos conjuntos de datos, se apunta a una idea: el mercado laboral no se ha desplomado, pero ya no respalda el relato de que “hay que subir tipos de forma inmediata otra vez”. La presión salarial se enfría y disminuye la urgencia de que la Reserva Federal siga subiendo tipos de manera consecutiva a corto plazo.
Pero hay un detalle fácil de pasar por alto: pausar en octubre no significa que haya terminado el ciclo de alzas.
Actualmente, el mercado todavía ve diciembre como el siguiente periodo con más probabilidad. La probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en diciembre sigue cerca del rango de 60%—68%.
Es decir, lo que están comprando los operadores ahora es saltarse octubre, no estar “a salvo” totalmente este año.
Más importante aún, dentro de la Reserva Federal no hay unanimidad. El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, y el vicepresidente Jefferson enviaron señales de espera, pero los halcones como el presidente de la Fed de Dallas, Logan, siguen pensando que se necesita endurecer la política.
Esto significa que la trayectoria de la política sigue dependiendo de los datos.
Vigila tres variables:
1. CPI/PCE de octubre: mientras la inflación vuelva a repuntar, el 17% puede volver rápidamente a 40% e incluso más.
2. Datos de empleo de octubre—noviembre: si el empleo continúa debilitándose, el mercado empezará a negociar en serio el “fin de las alzas este año”.
3. Precios de la energía y riesgos geopolíticos: si el precio del petróleo vuelve a subir, el relato de inflación revivirá de inmediato.
Estos datos débiles de empleo a corto plazo son positivos. Con el retroceso de los rendimientos de los bonos del Tesoro, los futuros del S&P y el oro se fortalecen en sincronía después de la publicación.
Pero no interpretes este repunte como un giro de liquidez. Es más bien como una ventana de respiro que el mercado logra en un entorno de tipos altos.
Ahora no es flexibilización: es pausa, no reversión. Son los datos los que le dan a los activos de riesgo una oportunidad temporal de alza.
La dirección real aún tendrá que esperar a que se confirme con el próximo informe de inflación y empleo.
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