El NFP de septiembre llegó en 29.000 — perdiendo todos los pronósticos — con julio revisado a -10.000 y agosto recortado a 133.000, eliminando 60.000 empleos de meses anteriores. Las probabilidades de un aumento en octubre se desplomaron del 64% al 22,7%. Las acciones repuntaron: Nasdaq +1,19%, S&P +0,74%, Nvidia alcanzó un nuevo máximo histórico. Bitcoin tocó brevemente los $87.000 y luego cayó a $84.643 — rechazado en el mismo nivel por tercera vez. La capitalización del mercado de stablecoins está $14.000 millones por debajo de su máximo de mayo, con solo $4.000 millones recuperados, lo que señala liquidez débil para un impulso sostenido hacia un nuevo máximo. El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, espera una ganancia de ciclo de 3-5x en lugar de 10x+, argumentando que la madurez institucional está comprimiendo tanto los extremos alcistas como bajistas.
Las acciones de EE. UU. cierran al alza el viernes tras datos de empleo más débiles que elevan al mercado
Dow +0.5%, S&P 500 +0.74%, Nasdaq +1.19% el viernes después de que el dato NFP de septiembre, de 29,000, recortara las probabilidades de una subida de octubre del 64% al 22.7%. El Nasdaq tocó un récord intradía antes de que un rebote de los rendimientos del Tesoro sacara a las acciones de los máximos de la sesión. Nvidia +1.34% hasta un nuevo máximo histórico; Tesla +4.65%, Dell +3.8%, Broadcom +3.35%; Accenture -6.27%, SanDisk -3.79%. Phil Blancato de Osaic: "Ni muy caliente, ni muy frío — exactamente el tipo de cifra que el mercado quería desde el punto de vista laboral." Saira Malik de Nuveen: "Esto podría ser el inicio del rally de Santa Claus que todos esperamos." El petróleo retrocedió mientras los países de la UE consideran liberar reservas estratégicas de combustible bajo la presión de la administración Trump — un viento a favor para las acciones. Semanal: Dow -1.3%, S&P -0.3%, Nasdaq +0.6%.
El valor total de mercado de los stablecoins ha caído $14B desde mayo, recuperando solo $4B desde septiembre hasta alcanzar ~ $270B — dejando la liquidez cripto-nativa muy por debajo de su pico anterior. La Darkfost de CryptoQuant: el repunte de $4B es insuficiente para señalar una expansión decisiva de la liquidez, y podrían necesitarse entradas de stablecoins más fuertes antes de que Bitcoin pueda sostener un avance hacia nuevos máximos. Los stablecoins importan porque representan poder adquisitivo disponible de forma inmediata dentro del ecosistema — cuando la oferta se contrae, Bitcoin tiene menos capital fresco disponible para absorber la presión vendedora en valoraciones más altas. La señal es mixta: la contracción parece estar revirtiéndose, pero la magnitud es modesta. Si la capitalización de mercado de los stablecoins puede extenderse de manera significativa más allá de $270B es uno de los indicadores líderes más claros a vigilar para el próximo gran movimiento de Bitcoin.
Ki Young Ju espera que Bitcoin entregue una ganancia de 3-5x en este ciclo en lugar de repetir rallies de 10x+, argumentando que la propiedad institucional y el tamaño mayor del mercado están comprimiendo tanto los extremos alcistas como bajistas. Evidencia clave: el ratio MVRV de Bitcoin no ha caído por debajo de 1 en este ciclo — los tenedores, en conjunto, nunca pasaron a una posición de pérdida no realizada incluso en el mínimo de junio de $57,750. La capitalización realizada está en aumento (entra capital fresco), las ballenas de larga data han dejado de vender y se establecieron grandes posiciones de futuros cerca del fondo. El argumento central de Ki: un impulso de 10x requiere el tipo de capital especulativo minorista que dominaba antes; esa dinámica está estructuralmente menos disponible a medida que los inversores institucionales con horizontes de tiempo más largos pasan a ser el comprador marginal. El costo-beneficio — menos upside extremo, menos downside extremo — podría hacer que Bitcoin sea más atractivo para el capital que antes lo evitaba por la volatilidad. El techo implícito para este ciclo: aproximadamente $126,000 x 3-5 desde el mínimo de junio de $57,750 produce un rango de $173,000-$289,000 desde la base, aunque Ki no especificó un objetivo de precio.
Nvidia alcanza un nuevo máximo histórico mientras las acciones suben 2.4%
Las acciones de Nvidia subieron 2.4% hasta un nuevo máximo histórico el 2 de octubre, ampliando las ganancias desde la fortaleza de IA y semiconductores de la semana. AMD también tocó un máximo récord, cerrando con una subida de casi 3%. El movimiento siguió al acierto de Micron el jueves y a la guía para el Q1 2027 de $61.5B frente a $57B — el CEO Mehrotra: "La demanda del sector se ha fortalecido desde nuestra última llamada de resultados." El nuevo récord de Nvidia llega después de que la acción pasara meses por debajo de su máximo de mayo, recuperándose durante un periodo que incluyó la llamada de Amodei sobre la desaceleración de la IA (que envió el índice Philadelphia Semi 5.9% a la baja en una sola sesión) y el recorte de la guía de márgenes de Nvidia a 74% desde 75%. El cierre récord valida la llamada de JPMorgan de que la fijación de precios de los contratos de neocloud pasa a $15-$20/MW desde $10-$15, lo que representa un poder de fijación de precios real en la infraestructura de IA.
Bitcoin se disparó brevemente hacia $87,000 tras el fallo en el NFP antes de caer de nuevo a $84,643 — una caída del 0.7% en 24 horas y el tercer rechazo en o cerca de $87,300 desde el 21 de septiembre. Julio revisado a -10,000 desde +21,000, agosto recortado a 133,000 desde 162,000 — eliminando 60,000 empleos de meses anteriores. El crecimiento salarial se moderó a 0.1% MoM y 3.0% YoY. Las probabilidades de una subida de octubre colapsaron del 64.2% al 22.7% en una semana. La incapacidad de Bitcoin para mantener el alivio macro — las acciones suben a máximos mientras Bitcoin devuelve sus ganancias — replica el patrón del impulso del PCE del miércoles: las buenas noticias brindan una oferta inicial que encuentra oferta en $87,000 y falla. El nivel de $87,300 ahora acumula tres señales de rechazo. Bitcoin mantiene tasas de financiación del 10% sobre 653,000 BTC de interés abierto; los largos apalancados que pagan esa tasa son los más expuestos a un rechazo continuo en la resistencia.
