STANDARD CHARTERED ESTABLECE OBJETIVOS DE ENA DE 2 USD, ¿DESDE DÓNDE SALDRÁ LA BASE?
El 30/9, Standard Chartered estableció el objetivo de que $ENA alcance 2 USD a finales de 2028, basándose en las proyecciones de que el tamaño de USDe crecerá de aproximadamente 4,9 mil millones de USD a 40 mil millones de USD. El argumento principal es que el crecimiento de USDe generará ingresos adicionales para recomprar ENA.
1. ¿El crecimiento de USDe se traduce en poder adquisitivo de ENA?
- El tamaño de USDe es la cantidad de activos que deben servir como garantía, no los ingresos de Ethena. El flujo de caja de buyback aún depende del rendimiento de los activos, los costos y la parte de los ingresos que se asignan al token. Si USDe crece pero el rendimiento disminuye, el poder de compra de ENA no necesariamente aumentará en la misma proporción.
2. El buyback no ocurre automáticamente
- El mecanismo de fee switch tiene un primer umbral en 7,5 mil millones de USD de USDe, que es más alto que el nivel de 4,9 mil millones de USD citado en el informe. El 95% destinado al buyback se aplica a la parte de los ingresos netos que se transfiere a la Foundation según el mecanismo, no al 95% de todo el rendimiento del protocolo. Hay que distinguir entre la aprobación del mecanismo y la cantidad real de compras que ya se han materializado.
3. El buyback también tiene un costo de oportunidad
- Ethena genera parte del rendimiento a partir de los activos en garantía, combinados con posiciones de derivados de cobertura, pero el funding puede disminuir o volverse negativo. Aportar más ingresos para el buyback también puede reducir la porción del rendimiento distribuida a los depositantes y a los programas de recompensas. Si el producto resulta menos atractivo, la velocidad de crecimiento de USDe podría desacelerarse, afectando en sentido inverso a la fuente de fondos para comprar ENA.
El 30/9, Standard Chartered estableció el objetivo de que $ENA alcance 2 USD a finales de 2028, basándose en las proyecciones de que el tamaño de USDe crecerá de aproximadamente 4,9 mil millones de USD a 40 mil millones de USD. El argumento principal es que el crecimiento de USDe generará ingresos adicionales para recomprar ENA.
1. ¿El crecimiento de USDe se traduce en poder adquisitivo de ENA?
- El tamaño de USDe es la cantidad de activos que deben servir como garantía, no los ingresos de Ethena. El flujo de caja de buyback aún depende del rendimiento de los activos, los costos y la parte de los ingresos que se asignan al token. Si USDe crece pero el rendimiento disminuye, el poder de compra de ENA no necesariamente aumentará en la misma proporción.
2. El buyback no ocurre automáticamente
- El mecanismo de fee switch tiene un primer umbral en 7,5 mil millones de USD de USDe, que es más alto que el nivel de 4,9 mil millones de USD citado en el informe. El 95% destinado al buyback se aplica a la parte de los ingresos netos que se transfiere a la Foundation según el mecanismo, no al 95% de todo el rendimiento del protocolo. Hay que distinguir entre la aprobación del mecanismo y la cantidad real de compras que ya se han materializado.
3. El buyback también tiene un costo de oportunidad
- Ethena genera parte del rendimiento a partir de los activos en garantía, combinados con posiciones de derivados de cobertura, pero el funding puede disminuir o volverse negativo. Aportar más ingresos para el buyback también puede reducir la porción del rendimiento distribuida a los depositantes y a los programas de recompensas. Si el producto resulta menos atractivo, la velocidad de crecimiento de USDe podría desacelerarse, afectando en sentido inverso a la fuente de fondos para comprar ENA.
