TLDR
ON Semiconductor reestructuró su adquisición de Synaptics en una transacción totalmente en efectivo valorada en aproximadamente 5.700 millones de dólares, reducida frente a la propuesta inicial de 7.000 millones en acciones.
Los accionistas de Synaptics recibirán 123 dólares en efectivo por acción en lugar de las 1,350 acciones de ON acordadas previamente según el anuncio de junio.
Las acciones de ON subieron aproximadamente un 6% durante las operaciones previas a la apertura, mientras que las acciones de Synaptics aumentaron cerca de un 14%.
El acuerdo reestructurado elimina las preocupaciones de dilución para los inversores de ON y promete una acumulación inmediata en las ganancias no-GAAP.
Completar la transacción requiere la aprobación de los accionistas de Synaptics y autorizaciones regulatorias, con una fecha de cierre esperada a mediados de 2027.
Las acciones de ON Semiconductor subieron aproximadamente 6% en la sesión de premercado del viernes tras el anuncio de la empresa sobre un acuerdo de adquisición reestructurado con Synaptics. La acción había cerrado la sesión del jueves en 80,08 dólares.
Las acciones de Synaptics registraron ganancias aún más fuertes, subiendo aproximadamente 14% con el anuncio. Ambas empresas de semiconductores se especializan en tecnologías de chips para aplicaciones de automoción, industriales y de Internet de las Cosas.
El acuerdo inicial, anunciado en junio, proponía una estructura de fusión de todo en acciones. Bajo esos términos, los accionistas de Synaptics habrían intercambiado cada acción por 1,350 acciones de ON Semiconductor, estableciendo un valor de la transacción cercano a 7.000 millones de dólares.
El acuerdo revisado convierte la transacción en una compra en efectivo total. Los accionistas de Synaptics recibirán ahora 123 dólares en efectivo por acción, reduciendo el valor total de la transacción a aproximadamente 5.700 millones de dólares.
La reducción del precio siguió a una propuesta competidora no solicitada para Synaptics por parte de una tercera parte no identificada. En lugar de desencadenar una situación de pujas competitivas que elevaría el precio de la adquisición, el desarrollo llevó a que ambas partes negociaran términos modificados más favorables para cada empresa.
Por qué el acuerdo en efectivo tiene sentido para ON
Los accionistas de ON evitan la dilución accionaria que habría resultado de emitir nuevas acciones bajo el acuerdo original. Este cambio elimina una preocupación importante que había presionado a la acción desde el anuncio de junio.
La empresa indica que la transacción reestructurada mejorará de inmediato sus ganancias por acción (EPS) no GAAP. Esto representa una mejora significativa frente a la estructura original, que no se esperaba que fuera accretiva a las ganancias de forma inmediata.
ON previamente había identificado 200 millones de dólares en sinergias anuales de costos derivadas de la combinación. La empresa ahora anticipa oportunidades adicionales, incluidas posibles sinergias de ingresos e internalizar ciertas operaciones de fabricación de Synaptics.
La transacción se financiará mediante una combinación de reservas de efectivo existentes y financiación mediante deuda gestionada por Morgan Stanley. La ausencia de una condición de financiación para el cierre elimina otro posible factor de riesgo.
Lo que obtienen los inversores de Synaptics
El CEO de Synaptics, Rahul Patel, describió la estructura en efectivo como una forma de dar certeza a los inversores. “Estamos proporcionando certeza de valor con una prima en comparación con el valor actual”, dijo.
Los términos revisados presentan un intercambio claro. Los accionistas de Synaptics renuncian a la posible participación en el desempeño futuro de la entidad fusionada y reciben, en su lugar, un pago en efectivo garantizado.
El analista de Robert W. Baird, Tristan Gerra, mantuvo una calificación de Hold (Mantener) para la acción de ON tras el anuncio, manteniendo su precio objetivo de 108 dólares. El consenso más amplio de Wall Street califica a ON como una Compra Moderada, mientras que Synaptics mantiene una calificación de Hold.
El timing del mercado también jugó a favor de la empresa. Los impresionantes resultados de ganancias de Micron publicados la noche anterior habían elevado en general las acciones de semiconductores, proporcionando impulso adicional para el anuncio de ON de cara a la apertura del viernes.
Los rendimientos del Tesoro se alejaron de sus máximos recientes esa misma mañana, aliviando parte de la presión sobre las acciones de tecnología orientadas al crecimiento.
La adquisición aún requiere la aprobación de los accionistas de Synaptics, además de las autorizaciones regulatorias. Si bien la FTC ya concedió su aprobación, las revisiones en jurisdicciones adicionales siguen pendientes.
Las empresas están apuntando a un calendario de cierre a mediados de 2027. Entre ahora y entonces, es probable que ambas acciones reaccionen a actualizaciones sobre el progreso del proceso de aprobación.
El artículo “El cambio de ON Semiconductor a una adquisición de Synaptics de 5.700 millones de dólares en efectivo total; la acción salta 6%” apareció primero en Blockonomi.