Las nóminas no agrícolas de EE. UU. de septiembre salen esta noche a las 20:30. El mercado espera que se creen 84.000–90.000 empleos, con la tasa de desempleo manteniéndose en 4,1% y los salarios por hora subiendo 0,3% mes a mes. Las 162.000 de agosto fueron cerca del triple de lo esperado; esta caída es un retorno a la normalidad, no una señal de debilitamiento.
Mi punto de vista: no se queden fijándose en el titular ni comparándolo con agosto. Los despidos ya están cerca de mínimos en décadas y la oferta de mano de obra también está siendo presionada por la restricción de la inmigración. Con 50.000 empleos netos adicionales al mes es suficiente para mantener la tasa de desempleo controlada. Por eso, 80.000–100.000 empleos y una tasa de desempleo sin cambios solo significan “seguir estable”, pero no es suficiente para volver a empujar hacia arriba la probabilidad de una subida de tasas de octubre, que ya ha caído a alrededor del 25%.
Lo único que puede cambiar la fijación de precios son los extremos: que los nuevos empleos superen claramente las 150.000 y que los salarios por hora vuelvan a acelerarse, o bien que pase a negativo y el desempleo suba hasta 4,3%. En medio, el ruido es mayor que la señal. La inflación sigue por encima del 3%, así que este informe laboral se parece más a una verificación que a un cambio de tendencia.
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Mi punto de vista: no se queden fijándose en el titular ni comparándolo con agosto. Los despidos ya están cerca de mínimos en décadas y la oferta de mano de obra también está siendo presionada por la restricción de la inmigración. Con 50.000 empleos netos adicionales al mes es suficiente para mantener la tasa de desempleo controlada. Por eso, 80.000–100.000 empleos y una tasa de desempleo sin cambios solo significan “seguir estable”, pero no es suficiente para volver a empujar hacia arriba la probabilidad de una subida de tasas de octubre, que ya ha caído a alrededor del 25%.
Lo único que puede cambiar la fijación de precios son los extremos: que los nuevos empleos superen claramente las 150.000 y que los salarios por hora vuelvan a acelerarse, o bien que pase a negativo y el desempleo suba hasta 4,3%. En medio, el ruido es mayor que la señal. La inflación sigue por encima del 3%, así que este informe laboral se parece más a una verificación que a un cambio de tendencia.
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