Puntos clave
Binance mostró $38.4M de $ETH
Una operación de $1M en ETH movió a Binance 2.7 bps y al pool v3 de Uniswap más grande 63.2 bps antes de comisiones; aproximadamente 23x más. Con $100k, el costo total fue casi el mismo, 10.2 vs 11.3 bps.
El volumen spot de DEX alcanzó un récord del 24.2% del volumen spot de CEX en julio de 2026 ($176B vs $727B, datos de CoinDesk). CEX todavía concentra cuatro veces más volumen spot.
Una piscina de rango completo necesita aproximadamente 100 veces el capital de un libro de órdenes para la misma profundidad del 2%. Una piscina pasiva con volatilidad de nuevo token (166%) pierde aproximadamente 34,4% al año por arbitraje antes de comisiones.
La mayoría de los tokens que se negocian en ambos necesitan ambos: funcionan como un solo libro con un único precio de referencia.
El market making en CEX consiste en publicar órdenes límite de compra y venta en un libro de órdenes de un exchange a partir de un único precio de referencia. El creador de mercado gana el diferencial y las comisiones para makers, y asume el riesgo de inventario y la selección adversa.
El market making en DEX es aportar y gestionar liquidez en pools, rangos de precios, libros de órdenes on-chain o AMMs propietarios. El creador de mercado gana comisiones del pool y paga a los arbitrajistas, y asume riesgos de MEV, de contrato y de rangos desactualizados.
Profundidad. En ETH, los libros spot en Binance, Kraken, OKX y Coinbase tenían entre 2,7 y 8,5 veces más profundidad dentro del 1% que la suma de tres pools Uniswap v3. En $LINK el gap se redujo a 1,7 a 4,0x, porque la liquidez en DEX se divide en varios pools delgados.
Capital. 10.000 USD de profundidad por lado dentro de un 2% requieren aproximadamente 20.000 USD de órdenes en reposo, 2,01M en un pool de rango completo o alrededor de 98.000 USD en un rango de más o menos 10% que alguien mantiene sobre el precio.
Arbitraje. La pérdida frente al reequilibrio es la volatilidad al cuadrado dividido entre ocho al año: 2,5% con 45% de volatilidad, 34,4% con 166%. Un pool del 0,3% necesita aproximadamente 31,5% de su valor para operar cada día para empatar a 166%.
Reglas. Las directrices de marzo de 2026 de Binance piden a los emisores revelar la identidad y los términos del market maker y prohíben los acuerdos de reparto de ganancias y de retorno garantizado. Un DEX no tiene equipo de listado, así que el estándar proviene de tu propio contrato.
¿Cuál?
Un solo pool de DEX, sin plan de listado: la liquidez gestionada en DEX es suficiente
Varios pools o cadenas: market making en DEX en varios pools
Primer listado en CEX en adelante: CEX y DEX juntos, en un solo precio
TDMM ejecuta market making en CEX y DEX como un solo servicio en más de 100 integraciones y más de 200 mercados, activo desde 2015, con el diferencial, la profundidad y el tiempo de actividad reportados para cada sede. Publicamos esto, así que léelo teniendo eso en mente. Sin promesas de precio o volumen.
Estudio completo, método y fuentes: tdmm.io/insights/blog/cex-vs-dex-market-making
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No es asesoramiento de inversión, legal o fiscal. TDMM proporciona los servicios discutidos. Las mediciones son instantáneas de un solo momento de dos tokens (ETH, LINK) al 30 de septiembre de 2026 y excluyen Uniswap v4, otros DEX y liquidez de RFQ; las cifras del modelo se basan en los supuestos indicados. Crypto es volátil y puedes perder toda tu posición.