Impulsar el objetivo de cierre de año de $MU desde $2.000 hasta finales de 2027. Este es el análisis:
Los resultados fueron sólidos: los analistas aumentaron las previsiones de beneficio del próximo año ~13% tras las ganancias. Pero el impulso se está frenando. Los resultados de ingresos superando las expectativas se están comprimiendo: 20% hace dos trimestres → 14% el trimestre pasado → 6% este trimestre. El beneficio siguió la misma trayectoria. Los márgenes en torno a la memoria principal (core memory) llegaron por debajo en la primera vez en este ciclo, así que el “beat” estuvo impulsado por el volumen, no por poder de fijación de precios.
Los gastos operativos (Opex) se dispararon a $2,6B, desde $1,5B el trimestre anterior y $830M por encima del consenso. La dirección citó provisiones récord para bonos y un aumento en I+D. La guía del próximo trimestre superó las expectativas en ~3%, después de un año con “beats” del 18–83%. Los márgenes brutos se han estancado.
El punto positivo: $33B en flujo de caja operativo este trimestre, 46% por encima de las estimaciones; probablemente prepagos bajo acuerdos de suministro a largo plazo. Ese es la primera prueba real de que la estructura del contrato está funcionando.
Pero $MU cotiza a ~6x las ganancias futuras, una valoración típica del pico del ciclo para la memoria. Los inversores descuentan una reversión a la media. El enfriamiento de los “beats” junto con márgenes planos refuerza esa visión. Llegar a $2.000 para diciembre requeriría un reajuste en menos de tres meses, y no hay un catalizador para eso.
Nuevo rango para fin de año: $1.400–$1.500. Aun así, veo $2.000 para finales de 2027, cuando los contratos a largo plazo demuestren ser duraderos. El “cash print” es el primer dato. Solo tarda más en materializarse de lo que asumía la tesis inicial. Ajustando con los datos.
Los resultados fueron sólidos: los analistas aumentaron las previsiones de beneficio del próximo año ~13% tras las ganancias. Pero el impulso se está frenando. Los resultados de ingresos superando las expectativas se están comprimiendo: 20% hace dos trimestres → 14% el trimestre pasado → 6% este trimestre. El beneficio siguió la misma trayectoria. Los márgenes en torno a la memoria principal (core memory) llegaron por debajo en la primera vez en este ciclo, así que el “beat” estuvo impulsado por el volumen, no por poder de fijación de precios.
Los gastos operativos (Opex) se dispararon a $2,6B, desde $1,5B el trimestre anterior y $830M por encima del consenso. La dirección citó provisiones récord para bonos y un aumento en I+D. La guía del próximo trimestre superó las expectativas en ~3%, después de un año con “beats” del 18–83%. Los márgenes brutos se han estancado.
El punto positivo: $33B en flujo de caja operativo este trimestre, 46% por encima de las estimaciones; probablemente prepagos bajo acuerdos de suministro a largo plazo. Ese es la primera prueba real de que la estructura del contrato está funcionando.
Pero $MU cotiza a ~6x las ganancias futuras, una valoración típica del pico del ciclo para la memoria. Los inversores descuentan una reversión a la media. El enfriamiento de los “beats” junto con márgenes planos refuerza esa visión. Llegar a $2.000 para diciembre requeriría un reajuste en menos de tres meses, y no hay un catalizador para eso.
Nuevo rango para fin de año: $1.400–$1.500. Aun así, veo $2.000 para finales de 2027, cuando los contratos a largo plazo demuestren ser duraderos. El “cash print” es el primer dato. Solo tarda más en materializarse de lo que asumía la tesis inicial. Ajustando con los datos.