Mi primera lectura sobre por qué el $MU no es más verde es que el Q4 todavía estuvo fuertemente impulsado por el precio: los ingresos de DRAM subieron un 27%, mientras que los bits solo crecieron en cifras de un solo dígito medio, y el NAND subió un 42% con aproximadamente un 30% de precios; así que el mercado sigue tratando estas ganancias como un pico que se desvanece una vez que la oferta se ponga al día.
Lo que cambió este trimestre es que la gerencia nos dio mucha más visibilidad sobre por qué tal vez eso no ocurra en el corto plazo: ya está comprometido el 75%+ de la producción del próximo año, las SCA se extienden hasta 2031, los márgenes aumentan después del Q1 y una capacidad nueva y significativa para cuartos limpios todavía no llega hasta finales de 2028.
Si Micron puede sostener algo alrededor de 200 USD de EPS adelantado y el mercado finalmente decide que ese escenario merece incluso 10x en lugar de 6x, entonces de repente estás hablando de una acción de 2.000 USD sin necesidad de un múltiplo agresivo.
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