¿La Cámara de Representantes o el Senado influye más en la Bolsa de EE. UU.?｜Elecciones legislativas de EE. UU. y la Bolsa de EE. UU.②
Primero, aclaremos la vía de transmisión: las elecciones cambian las expectativas sobre políticas fiscales y comerciales, lo que afecta la inflación, la necesidad de endeudamiento del gobierno y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años; después, esto impacta las valoraciones de las acciones tecnológicas.
¿Un gobierno dividido limitará la expansión fiscal, o se formará una situación de recortes de gasto difíciles de concretar, déficits difíciles de reducir y más conflictos de política?
Los impuestos y las asignaciones requieren la participación conjunta de ambas cámaras; cualquiera de las dos puede bloquear legislación importante. El Senado también se encarga de confirmar importantes nombramientos.
Ruta uno: el estímulo fiscal adicional se ve limitado; el rendimiento podría bajar.
El Partido Republicano presentará nuevos planes de recortes de impuestos o de gasto. Si los Demócratas ganan la Cámara de Representantes, es probable que disminuya la probabilidad de que esos planes se aprueben.
Eso implica que podrían aliviarse las presiones futuras sobre la demanda, el crecimiento y la inflación, y el endeudamiento adicional del gobierno también podría ser menor que lo previsto. Entonces el mercado podría ajustar a la baja la trayectoria futura de los tipos de interés, apoyando el precio de los bonos a 10 años y reduciendo el rendimiento.
Ruta dos: ambas partes llegan a un acuerdo para aumentar el gasto; el déficit no necesariamente baja.
Según el escenario y la probabilidad estimados por UBS CIO al 3 de septiembre, son: los Republicanos conservan ambas cámaras con un 10%, los Demócratas ganan la Cámara de Representantes y los Republicanos conservan el Senado con un 50%, y los Demócratas ganan ambas cámaras con un 40%.
Se considera que, bajo un Congreso dividido, ambas partes podrían acordar mediante un aumento del gasto en defensa y posponiendo recortes a los proyectos sociales.
En el escenario de que los Demócratas controlen ambas cámaras, los aumentos de impuestos también podrían enfrentar resistencia por parte del presidente; en última instancia, el compromiso podría derivar en déficits más amplios y menos austeridad fiscal.
Los recortes de gasto se retrasan, sin un aumento de ingresos correspondiente; así, el déficit futuro y la demanda de endeudamiento podrían ser mayores de lo esperado, y la presión sobre el suministro de bonos de largo plazo aumentaría.
Si la demanda de la economía sigue siendo fuerte, una política fiscal relativamente más laxa también podría dificultar que la inflación vuelva a bajar, reduciendo la expectativa del mercado de recortes de tasas.
Ruta tres: el conflicto fiscal eleva la compensación necesaria para mantener bonos de largo plazo.
Charles Schwab (Schwab) el 18 de agosto considera que, si el Senado también se invierte, confirmaciones de personal seguirán encontrando más obstáculos.
Para la deuda pública de largo plazo, la repetida alternancia de políticas podría llevar a que los inversores exijan una mayor compensación; eso es la prima por plazo.
El rendimiento nominal a 10 años puede descomponerse en rendimiento real y compensación por inflación. Esta última suele medirse con el Breakeven, que incluye expectativas de inflación y también se ve afectada por la prima de riesgo y la liquidez.
Primero, aclaremos la vía de transmisión: las elecciones cambian las expectativas sobre políticas fiscales y comerciales, lo que afecta la inflación, la necesidad de endeudamiento del gobierno y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años; después, esto impacta las valoraciones de las acciones tecnológicas.
¿Un gobierno dividido limitará la expansión fiscal, o se formará una situación de recortes de gasto difíciles de concretar, déficits difíciles de reducir y más conflictos de política?
Los impuestos y las asignaciones requieren la participación conjunta de ambas cámaras; cualquiera de las dos puede bloquear legislación importante. El Senado también se encarga de confirmar importantes nombramientos.
Ruta uno: el estímulo fiscal adicional se ve limitado; el rendimiento podría bajar.
El Partido Republicano presentará nuevos planes de recortes de impuestos o de gasto. Si los Demócratas ganan la Cámara de Representantes, es probable que disminuya la probabilidad de que esos planes se aprueben.
Eso implica que podrían aliviarse las presiones futuras sobre la demanda, el crecimiento y la inflación, y el endeudamiento adicional del gobierno también podría ser menor que lo previsto. Entonces el mercado podría ajustar a la baja la trayectoria futura de los tipos de interés, apoyando el precio de los bonos a 10 años y reduciendo el rendimiento.
Ruta dos: ambas partes llegan a un acuerdo para aumentar el gasto; el déficit no necesariamente baja.
Según el escenario y la probabilidad estimados por UBS CIO al 3 de septiembre, son: los Republicanos conservan ambas cámaras con un 10%, los Demócratas ganan la Cámara de Representantes y los Republicanos conservan el Senado con un 50%, y los Demócratas ganan ambas cámaras con un 40%.
Se considera que, bajo un Congreso dividido, ambas partes podrían acordar mediante un aumento del gasto en defensa y posponiendo recortes a los proyectos sociales.
En el escenario de que los Demócratas controlen ambas cámaras, los aumentos de impuestos también podrían enfrentar resistencia por parte del presidente; en última instancia, el compromiso podría derivar en déficits más amplios y menos austeridad fiscal.
Los recortes de gasto se retrasan, sin un aumento de ingresos correspondiente; así, el déficit futuro y la demanda de endeudamiento podrían ser mayores de lo esperado, y la presión sobre el suministro de bonos de largo plazo aumentaría.
Si la demanda de la economía sigue siendo fuerte, una política fiscal relativamente más laxa también podría dificultar que la inflación vuelva a bajar, reduciendo la expectativa del mercado de recortes de tasas.
Ruta tres: el conflicto fiscal eleva la compensación necesaria para mantener bonos de largo plazo.
Charles Schwab (Schwab) el 18 de agosto considera que, si el Senado también se invierte, confirmaciones de personal seguirán encontrando más obstáculos.
Para la deuda pública de largo plazo, la repetida alternancia de políticas podría llevar a que los inversores exijan una mayor compensación; eso es la prima por plazo.
El rendimiento nominal a 10 años puede descomponerse en rendimiento real y compensación por inflación. Esta última suele medirse con el Breakeven, que incluye expectativas de inflación y también se ve afectada por la prima de riesgo y la liquidez.