El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, instó públicamente esta semana a que Estados Unidos y Europa lleguen a un acuerdo de comercio e inversión “ambicioso y bonito”. Considera que la mayoría de las disputas entre EE. UU. y Europa, en comparación con la escala y los beneficios de ese acuerdo, son solo asuntos menores. Estas declaraciones ya han sido confirmadas, pero el propio acuerdo todavía no cuenta con un texto de negociación oficial ni con un calendario, por lo que aún está por confirmarse.
La vía de transmisión de este tipo de llamados no es complicada: si EE. UU. y Europa realmente lograran reducir aranceles y barreras no arancelarias, mejorarían las expectativas sobre la inversión transfronteriza, la manufactura y los servicios financieros; el diferencial de riesgo de los activos europeos podría reducirse y las previsiones de ingresos de las empresas estadounidenses multinacionales en Europa también se revisarían. Pero la identidad de Dimon es la de banquero, no la de negociador; su iniciativa es más bien un termómetro del clima, no equivale a la puesta en marcha de una política.
El problema es que los datos de mercado proporcionados en esta ocasión están vacíos y no puedo verificar con cotizaciones concretas si el mercado “se lo cree”. Sin lecturas en tiempo real de índices bursátiles de EE. UU. y Europa, del EUR/USD o del diferencial EE. UU.-Alemania, solo puedo decir: por ahora no se ven señales de fijación de precios que se puedan verificar; el mercado quizá aún no haya incorporado esta “gran operación” al precio, o quizá simplemente la esté tratando como una frase de expectativas a futuro.
Lo que conviene seguir a continuación es: si las autoridades de EE. UU. y Europa muestran una agenda de negociaciones oficial, una lista de exenciones arancelarias o un marco de inversión conjunta; al mismo tiempo, comparar el desempeño relativo del EUR/USD, el STOXX Europe 50 y el S&P 500 de EE. UU. para ver si el dinero empieza a apostar por la distensión. Si más adelante aparecen documentos de política claramente definidos o anuncios de inversión transfronteriza de empresas, el análisis puede volverse más optimista; si solo hay iniciativas verbales sin seguimiento, o si EE. UU. y Europa continúan incrementando las medidas en impuestos digitales y aranceles a los automóviles, esta lógica quedará refutada.
Aviso de riesgo: este artículo solo ofrece una interpretación informativa y no constituye asesoramiento de inversión.