#anthropic招股书或估值超2万亿美元 2万億評価、420億損失、5180億計算力賭け：AnthropicのIPOをどう見るべきか

まずは帳簿。昨年の売上は46億で、12倍に急増しており勢いは強いです。しかし営業損失は80億で、計算力（コンピューティング）への支出は73億。1円（1ブロックの利益）稼ぐのに1.6倍燃やしている計算です。現金は203億ありますが、このペースで使い続けると長くは持ちません。
本当の“地雷”はその先です。今後数年の計算力に関する約束支出は5180億で、年商の112倍に相当します。これはビジネスをしているというより、身の回りを賭けて未来に賭けているようなものです。
2兆億の評価に対応する2025年の売上は436倍の売上高倍率です。この価格を支えるには、2028年の収入を1900〜2000億まで引き上げる必要があります。3年で40倍超にする——信じられますか？
もう1つの細部：売上の約4分の1は2社の顧客によるもので、長期契約は結んでいません。もし顧客が離れたら、物語はそこで終わりです。
IPOは11月中旬の選挙後に延期される可能性があります。私の見方はシンプルです。これは一次市場の評価が、二次市場に“逆ざや”で落ちてきた典型例です。機関投資家が9650億で仕入れた商品を、上場して2兆億で売りに行く。あなたは参加しますか？
AIの物語に賭けるなら、先に考えてください——5180億の請求書を誰が払うのか。$ANTHROPIC