Las ganancias de las empresas industriales por encima de la escala, en agosto, aumentaron un 4,2% interanual; frente al 11,2% de julio, cayeron 7 puntos porcentuales, y este es el mínimo de este año para un solo mes. En el acumulado de enero a agosto, subieron un 15,7%, es decir, 1,9 puntos porcentuales menos que el 17,6% de enero a julio. En la consigna se decía “desaceleración durante cuatro meses consecutivos”, y aquí ya queda confirmado.
Las discrepancias entre los que son optimistas y los que son pesimistas no están en las cifras, sino en la estructura. Los alcistas aportan estas pruebas: las ganancias brutas de agosto (ingresos menos costos) crecieron un 7,5% interanual, acelerándose aún más en 1,9 puntos porcentuales respecto al mes anterior; el margen de ganancia sobre los ingresos de explotación fue de 5,66%, con una mejora interanual de 0,44 puntos; y las ganancias de la manufactura de alta tecnología +54,7%, con la industria electrónica +1,1 veces, lo que llevó a que la tasa de contribución de este segmento al crecimiento total de las ganancias de las empresas por encima de la escala alcanzara el 62%. Su conclusión es: “no es un ciclo, es una mejora estructural (actualización)”.
Los bajistas miran otra serie: minería +35,1%, manufactura +17,4%, pero electricidad, calor y gas, y suministro de agua -12,0%; y las ganancias en la fabricación de automóviles -16%. Si un solo sector aporta 62%, significa que los otros decenas de sectores, en conjunto, prácticamente no se movieron. La Oficina Nacional de Estadísticas atribuye la caída a la elevada base del mismo periodo del año anterior; esa explicación es válida para la pendiente, pero no puede explicar quién gana y quién no.
Yo me inclino a pensar que se trata de una reparación de beneficios con una concentración extremadamente alta, no de una recuperación generalizada. La mejora del margen de ganancias solo se materializa en la cadena de alta tecnología; que los automóviles bajen 16% indica que el poder de fijación de precios de la demanda interna sigue siendo débil. Tras la caída de la base en el tercer y cuarto trimestre, es probable que la tasa de crecimiento acumulada se estabilice, pero eso es matemática, no dinamismo.
Lo que de verdad hay que vigilar es esto: si, incluso con una base baja, la tasa de crecimiento de “un solo dígito” de agosto no logra subir, entonces la idea de “actualización estructural” tendrá que recalibrarse con un nuevo precio (revalorarse). ¿Las ganancias de tu sector están subiendo o bajando? Dime el sector y lo contrasto contigo con los datos.
#China: desaceleración del crecimiento de las ganancias industriales durante cuatro meses consecutivos
Las discrepancias entre los que son optimistas y los que son pesimistas no están en las cifras, sino en la estructura. Los alcistas aportan estas pruebas: las ganancias brutas de agosto (ingresos menos costos) crecieron un 7,5% interanual, acelerándose aún más en 1,9 puntos porcentuales respecto al mes anterior; el margen de ganancia sobre los ingresos de explotación fue de 5,66%, con una mejora interanual de 0,44 puntos; y las ganancias de la manufactura de alta tecnología +54,7%, con la industria electrónica +1,1 veces, lo que llevó a que la tasa de contribución de este segmento al crecimiento total de las ganancias de las empresas por encima de la escala alcanzara el 62%. Su conclusión es: “no es un ciclo, es una mejora estructural (actualización)”.
Los bajistas miran otra serie: minería +35,1%, manufactura +17,4%, pero electricidad, calor y gas, y suministro de agua -12,0%; y las ganancias en la fabricación de automóviles -16%. Si un solo sector aporta 62%, significa que los otros decenas de sectores, en conjunto, prácticamente no se movieron. La Oficina Nacional de Estadísticas atribuye la caída a la elevada base del mismo periodo del año anterior; esa explicación es válida para la pendiente, pero no puede explicar quién gana y quién no.
Yo me inclino a pensar que se trata de una reparación de beneficios con una concentración extremadamente alta, no de una recuperación generalizada. La mejora del margen de ganancias solo se materializa en la cadena de alta tecnología; que los automóviles bajen 16% indica que el poder de fijación de precios de la demanda interna sigue siendo débil. Tras la caída de la base en el tercer y cuarto trimestre, es probable que la tasa de crecimiento acumulada se estabilice, pero eso es matemática, no dinamismo.
Lo que de verdad hay que vigilar es esto: si, incluso con una base baja, la tasa de crecimiento de “un solo dígito” de agosto no logra subir, entonces la idea de “actualización estructural” tendrá que recalibrarse con un nuevo precio (revalorarse). ¿Las ganancias de tu sector están subiendo o bajando? Dime el sector y lo contrasto contigo con los datos.
#China: desaceleración del crecimiento de las ganancias industriales durante cuatro meses consecutivos