El Ministerio de Finanzas de Japón sacó la cifra récord de 73.4 mil millones de dólares en el trimestre anterior para comprar yenes: es la mayor intervención trimestral registrada. Pero el yen frente al dólar se ha depreciado otro 3.3% en un solo día en los últimos dos días, marcando la mayor variación en más de dos años. El secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, dijo públicamente que el yen está fuertemente infravalorado y que una volatilidad excesiva no es saludable.
La intervención en dinero real y los llamamientos oficiales apuntan a que el yen debería fortalecerse, pero la respuesta que da el tipo de cambio sigue siendo debilidad, porque lo que empuja el tipo de cambio no es cuánto esté dispuesto a gastar Japón, sino la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón. Mientras la brecha de tasas siga ahí, cada dólar que se compra con la intervención acabará volviendo al mercado en unos meses.
Por eso no termino de creer que la dirección de la actuación oficial haya cambiado con esta narrativa. Lo que la intervención realmente puede comprar es tiempo: que la caída sea más lenta y no se descontrole en un día de operaciones determinado. ¿Cuántas municiones le quedan a Japón?
La intervención en dinero real y los llamamientos oficiales apuntan a que el yen debería fortalecerse, pero la respuesta que da el tipo de cambio sigue siendo debilidad, porque lo que empuja el tipo de cambio no es cuánto esté dispuesto a gastar Japón, sino la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón. Mientras la brecha de tasas siga ahí, cada dólar que se compra con la intervención acabará volviendo al mercado en unos meses.
Por eso no termino de creer que la dirección de la actuación oficial haya cambiado con esta narrativa. Lo que la intervención realmente puede comprar es tiempo: que la caída sea más lenta y no se descontrole en un día de operaciones determinado. ¿Cuántas municiones le quedan a Japón?
