ZEC recientemente volvió a rondar los 1,600 dólares.
En los últimos 30 días, el aumento ya se acerca al 100%, y la capitalización ha llegado a unos 27,700 millones de dólares. Una vez en este punto, creo que ya no tiene mucho sentido seguir debatiendo, de forma puramente simple, si “puede seguir subiendo”.
Lo que más me interesa saber es:
En esta subida, ¿hubo de verdad uso real y dinero real que la respaldara? ¿O fue el sentimiento en X y el alto apalancamiento lo que empujó el precio demasiado lejos?
Al poner juntos los datos de la cadena, de los ETF, de los contratos y de las redes sociales, la respuesta no es simplemente un “sí” o un “no”.
01｜Primero veamos la cadena: lo que realmente vale la pena notar no es el precio, sino el uso de la privacidad
En este momento, aprox. 4,896 millones de ZEC están en Shielded Pools, lo que equivale a aproximadamente el 28,9% de la oferta actual.
Y la oferta total actual es de aproximadamente 16,95 millones de ZEC. Hace un año, la proporción Shielded era de aproximadamente 23,5%; hace cinco años era solo de aproximadamente 7,7%. El nuevo Ironwood Pool ya ha absorbido aproximadamente 3,99 millones de ZEC.
Esto indica un hecho clave:
El relato de privacidad de Zcash; no es solo la historia que cuenta el mercado.
A largo plazo, de hecho, cada vez más ZEC entran en el sistema de privacidad.
Pero aquí también hay que tener en cuenta un detalle fácil de pasar por alto: en la semana pasada, el saldo total del Shielded Pool en realidad disminuyó cerca de 19.000 ZEC.
Así que, para ser más precisos, es:
La adopción de privacidad a largo plazo mejora claramente, pero el capital a corto plazo no está entrando de forma unilateral.
02｜La actividad de trading también se está amplificando claramente
En promedio, la red de Zcash recientemente ronda:
21.207 operaciones/día
De las cuales, aproximadamente 11.982 involucran actividad Shielded
La proporción de operaciones Shielded es de aproximadamente 57%
Comparado con hace un año, el volumen diario promedio de operaciones creció cerca de 7,8 veces; en la semana reciente, el número de operaciones también creció aproximadamente un 98% mes a mes.
Así que esta ronda de ZEC no es solo que el precio esté moviéndose.
La actividad on-chain también está aumentando en sincronía.
Para mí, esta es una de las mayores diferencias de esta fase frente a un simple mercado especulativo.
03｜La segunda cosa que realmente cambia la estructura de oferta y demanda: ZCSH
El ETF de Zcash de Grayscale — ZCSH: cuando se lanzó el 25 de agosto tenía aproximadamente 396.600 ZEC y un AUM de alrededor de 305 millones de dólares.
A finales de septiembre, la posición ya había aumentado hasta aproximadamente:
648.480 ZEC
Aproximadamente representa la oferta circulante actual:
3,81%
Fondos netos acumulados recopilados aprox.:
306,1 millones de dólares
El AUM, a medida que fluctúa el precio de ZEC, ya está en torno a los 1.000 millones de dólares.
Hay un detalle muy importante aquí:
El AUM subió de 300 a 1.000 millones, y eso no equivale a que hayan entrado 700 millones de dólares de dinero nuevo.
Una gran parte de eso proviene del aumento del precio del propio ZEC.
Así que lo que realmente vale la pena seguir a diario no es el AUM, sino:
Cuánto ZEC se crea de manera neta cada día en ZCSH y si existe una cuota de creación neta continua.
Eso es demanda institucional real.
04｜Lo que más me hace desconfiar ahora no es el precio, sino el apalancamiento
Los datos actuales de CoinGlass, a grandes rasgos, son:
OI ≈ 3.380 millones de dólares
Volumen de futuros a 24h ≈ 5.750 millones de dólares
Volumen spot a 24h ≈ 564 millones de dólares
El volumen en futuros es de aproximadamente el de los spot:
10,2 veces
Y el OI equivale a aproximadamente un 12% de la capitalización de mercado actual.
Esto significa que el ZEC actual ya no es un mercado que se empuja lentamente solo con spot.
Dentro también hay grandes cantidades de:
Apalancamiento de los alcistas, apalancamiento de los bajistas, short squeeze, liquidaciones forzadas y fondos cuantitativos.
Por eso, una gran vela alcista no necesariamente representa que todo el nuevo capital spot haya entrado.
Del mismo modo, un desplome rápido no necesariamente significa que los fundamentos se hayan deteriorado de repente.
El apalancamiento está amplificando claramente la volatilidad del precio.
05｜Está muy caliente en X, pero “la fiebre” por sí sola también hay que separarla para mirarla
El 17 de septiembre, la cantidad de discusiones de ZEC en X llegó a ser, en un momento, 6,8 veces el nivel normal de los últimos 29 días.
Ese día, alrededor del 85% de las discusiones relacionadas provinieron de X.
Pero Santiment también encontró que una parte de ese contenido usa textos con una alta repetición.
Entonces:
El Social Volume es muy alto, pero no significa que todo sea una demanda real y natural.
Lo más interesante es que, al volver a alcanzar niveles altos el 22 de septiembre, el volumen de menciones sociales ya había caído cerca de dos tercios desde el pico y los indicadores de sentimiento bajaron cerca de un 42%.
Después, las menciones caen cerca de un 70% respecto al pico, los indicadores de sentimiento bajan cerca de un 85%, pero el precio solo retrocede aproximadamente un 5,4%.
Este fenómeno merece seguirse vigilando.
Porque al menos hasta ahora:
El precio no depende por completo del FOMO más desquiciado que se ve en X.
06｜¿De qué se está hablando principalmente en X ahora?
Las conversaciones principales que veo, a grandes rasgos, tienen tres líneas.
La primera es:
Revalorización de la privacidad financiera.
La IA hace cada vez más fácil asociar direcciones de billetera, historiales de transacciones, cuentas sociales e identidades del mundo real.
Así que cada vez más gente empieza a hablar de:
En el futuro, la verdadera escasez quizá no sea “si existe la finanza financiera on-chain”, sino “si tienes o no el derecho a decidir cuánta información financiera sobre ti puede ver otra gente”.
Esa es también la razón por la que ZEC se ha ido empaquetando cada vez más recientemente como:
Infraestructura de Privacidad Financiera
Incluso:
Bitcoin Privado
La segunda es:
Short Squeeze.
Las historias de muchos bajistas obligados a cerrar sus posiciones son ideales para el mecanismo de difusión de X y también reforzarán aún más el FOMO.
La tercera es completamente lo contrario:
¿Esta ola ya está demasiado congestionada?
Cuando todos empiezan de repente a hablar del mismo token, a menudo también significa que el riesgo de operar en mercados abarrotados comienza a aumentar.
Así que el “calor” de X, por sí mismo, no lo interpretaré de forma simple como algo positivo.
07｜A continuación hay un catalizador bastante claro: NU7
En este momento, la línea de tiempo oficial ya está confirmada:
6 de octubre: Testnet
5 de noviembre: Mainnet
La mejora más intuitiva consiste en cambiar el tiempo objetivo del bloque de:
De 75 segundos a 25 segundos.
Eso significa que, en el próximo mes y algo, ZEC no es que no tenga eventos con los que seguir operando.
Pero “hay catalizador” y “el precio subirá sí o sí” son dos cosas distintas.
Esto hay que separarlo obligatoriamente.
08｜Los 5 números que de verdad estoy vigilando ahora
A continuación, no pienso adivinar a diario si ZEC subirá o bajará mañana.
Solo miro:
1｜Pool Protegido (Shielded Pool): aprox. 4,896 millones de ZEC
2｜Proporción de trading Shielded: aprox. 57%
3｜Posiciones (ZCSH): aprox. 645.000 ZEC
4｜OI de contratos: aprox. 3.380 millones de dólares
5｜Volumen real de conversaciones naturales en X
Si en el futuro aparece un conjunto como este:
**El uso real on-chain sigue fortaleciéndose**
El ETF sigue absorbiendo netamente ZEC
El OI empieza a enfriarse
El “calor” en X no se vuelve a llevar a un extremo**
Así, toda la estructura sería más sana que solo elevarla con apalancamiento y FOMO.
Al revés, si:
**El precio sigue disparándose**
El OI sigue subiendo
Se desacelera la entrada neta al ETF
Baja la actividad on-chain
X vuelve a saturar la pantalla con locura**
Entonces, en cambio, yo me preocuparía aún más por un apalancamiento que se liquidaría con fuerza.
Última pregunta
Lo realmente interesante de esta ronda de ZEC quizá ya no sea:
“¿Puede la privacidad aún subir?”
Sino que:
Cuando la IA haga que la monitorización on-chain sea cada vez más barata, ¿“la privacidad financiera” volverá a convertirse en un recurso escaso con valor?
El mercado está respondiendo a esta pregunta con dinero real.
Solo que, en la respuesta actual, también se mezclan:
Uso real, capital institucional, actualización técnica, relato social y una cantidad enorme de apalancamiento.
Así que lo que realmente merece mirarse a continuación no es una sola vela K.
Sino que:
La velocidad con la que crece la demanda real: ¿puede superar la velocidad con la que crecen el apalancamiento y el FOMO?
Esa es la razón por la que seguiré rastreando $ZEC.
¿Qué opinas? ¿Esta ronda es el comienzo de una revalorización de la demanda real de ZEC, o es una ronda de mercado creada conjuntamente por el apalancamiento y el relato?
