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Bill Ackman cuestiona al Fed por alza de tasas: ¿la carrera armamentista de la IA deja obsoletos los modelos tradicionales de inflación?
Bill Ackman, fundador de Pershing Square, publicó en X una crítica cuestionando si la Fed reiniciará alzas de tasas este mes, afirmando que podría ser una decisión equivocada. Su argumento es que la carrera armamentista de la IA está reescribiendo la lógica tradicional de «subir tasas reduce la demanda y, por ende, baja la inflación». Al final de la publicación escribió: «Creo que la Fed acaba de cometer un error. ¿Estoy en lo correcto o estoy equivocado?». En solo dos días, el post superó los 1.6 millones de vistas y desató un intenso debate en redes sociales.
Fed sube tasas por primera vez en tres años
Según CNBC, la Fed aprobó una subida de 1 escalón (25 puntos básicos) el 16 de septiembre por unanimidad 12 a 0, elevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%–4%. Es la primera alza desde 2023, y los funcionarios insinuaron que aún podría haber otra alza este año. En las primeras cinco reuniones de este año la Fed se mantuvo en pausa; el giro ahora se atribuye principalmente a una inflación persistente impulsada por los precios de la energía.
El presidente Kevin Warsh declaró en conferencia de prensa que la inflación ya está «demasiado alta y durante demasiado tiempo», y que el comité no ha visto señales de que la inflación subyacente regrese al objetivo a un ritmo lo suficientemente rápido. El gráfico de puntos muestra que la mayoría de los funcionarios esperan que la tasa esté entre 4.1% y 4.4% hacia el cierre del año, por encima de estimaciones previas. A 12 meses hasta julio, el CPI de EE. UU. creció 3.4%, aún por encima de la meta de inflación del 2% de la Fed.
El argumento de Ackman: la demanda de cómputo es «inmune» a las tasas
La conclusión de Ackman se divide en tres pasos. Primero, que las alzas de tasas pueden frenar la inflación, bajo el supuesto de que las tasas altas suprimen la demanda y la inversión. Segundo, que en la era de la IA ese supuesto podría no cumplirse: las recompensas por ganar la supercompetencia por la inteligencia casi no tienen límites, y la demanda de inteligencia y energía no disminuiría por un aumento en las tasas; la demanda de cómputo, además, sería «incuantificable». Tercero, si la demanda no baja, entonces subir tasas en realidad haría que el costo de los intereses se filtre en los precios de todos los bienes y servicios, elevando la inflación; la Fed solo podría volver a subir tasas, generando un círculo vicioso.
Vale la pena señalar que en su propio comunicado la Fed también escribió que la inversión de capital es sólida y el crecimiento de la productividad también. En otras palabras, Ackman está señalando exactamente el mismo conjunto de datos que ve la Fed, pero con interpretaciones en direcciones opuestas.
Punto de vista en contra: invertir en IA no equivale a toda la economía
Este argumento también tiene debilidades evidentes. Primero, aunque las capex en IA son enormes, aún representan solo una parte del total de la demanda de Estados Unidos. Sectores sensibles a las tasas, como el crédito de consumo, las hipotecas y la financiación de pequeñas y medianas empresas, tienen un tamaño mayor: después del alza de tasas, los costos del crédito de tarjetas, los préstamos con garantía hipotecaria (HELOC) y los préstamos comerciales a tasa variable subirán de inmediato, y la demanda en esos sectores seguirá siendo presionada a la baja. Segundo, la afirmación de que «subir tasas eleva la inflación» en términos económicos se acerca a la visión de la «escuela neo-fisheriana», que es una postura minoritaria y con apoyo empírico limitado. Tercero, los precios de la energía son uno de los factores importantes que han impulsado la inflación recientemente; esta ola de inflación no se debe únicamente a la demanda de IA.
El artículo Bill Ackman cuestiona al Fed por alza de tasas: ¿la carrera armamentista de la IA deja obsoletos los modelos tradicionales de inflación? apareció por primera vez en .
Bill Ackman cuestiona al Fed por alza de tasas: ¿la carrera armamentista de la IA deja obsoletos los modelos tradicionales de inflación?
Bill Ackman, fundador de Pershing Square, publicó en X una crítica cuestionando si la Fed reiniciará alzas de tasas este mes, afirmando que podría ser una decisión equivocada. Su argumento es que la carrera armamentista de la IA está reescribiendo la lógica tradicional de «subir tasas reduce la demanda y, por ende, baja la inflación». Al final de la publicación escribió: «Creo que la Fed acaba de cometer un error. ¿Estoy en lo correcto o estoy equivocado?». En solo dos días, el post superó los 1.6 millones de vistas y desató un intenso debate en redes sociales.
Fed sube tasas por primera vez en tres años
Según CNBC, la Fed aprobó una subida de 1 escalón (25 puntos básicos) el 16 de septiembre por unanimidad 12 a 0, elevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%–4%. Es la primera alza desde 2023, y los funcionarios insinuaron que aún podría haber otra alza este año. En las primeras cinco reuniones de este año la Fed se mantuvo en pausa; el giro ahora se atribuye principalmente a una inflación persistente impulsada por los precios de la energía.
El presidente Kevin Warsh declaró en conferencia de prensa que la inflación ya está «demasiado alta y durante demasiado tiempo», y que el comité no ha visto señales de que la inflación subyacente regrese al objetivo a un ritmo lo suficientemente rápido. El gráfico de puntos muestra que la mayoría de los funcionarios esperan que la tasa esté entre 4.1% y 4.4% hacia el cierre del año, por encima de estimaciones previas. A 12 meses hasta julio, el CPI de EE. UU. creció 3.4%, aún por encima de la meta de inflación del 2% de la Fed.
El argumento de Ackman: la demanda de cómputo es «inmune» a las tasas
La conclusión de Ackman se divide en tres pasos. Primero, que las alzas de tasas pueden frenar la inflación, bajo el supuesto de que las tasas altas suprimen la demanda y la inversión. Segundo, que en la era de la IA ese supuesto podría no cumplirse: las recompensas por ganar la supercompetencia por la inteligencia casi no tienen límites, y la demanda de inteligencia y energía no disminuiría por un aumento en las tasas; la demanda de cómputo, además, sería «incuantificable». Tercero, si la demanda no baja, entonces subir tasas en realidad haría que el costo de los intereses se filtre en los precios de todos los bienes y servicios, elevando la inflación; la Fed solo podría volver a subir tasas, generando un círculo vicioso.
Vale la pena señalar que en su propio comunicado la Fed también escribió que la inversión de capital es sólida y el crecimiento de la productividad también. En otras palabras, Ackman está señalando exactamente el mismo conjunto de datos que ve la Fed, pero con interpretaciones en direcciones opuestas.
Punto de vista en contra: invertir en IA no equivale a toda la economía
Este argumento también tiene debilidades evidentes. Primero, aunque las capex en IA son enormes, aún representan solo una parte del total de la demanda de Estados Unidos. Sectores sensibles a las tasas, como el crédito de consumo, las hipotecas y la financiación de pequeñas y medianas empresas, tienen un tamaño mayor: después del alza de tasas, los costos del crédito de tarjetas, los préstamos con garantía hipotecaria (HELOC) y los préstamos comerciales a tasa variable subirán de inmediato, y la demanda en esos sectores seguirá siendo presionada a la baja. Segundo, la afirmación de que «subir tasas eleva la inflación» en términos económicos se acerca a la visión de la «escuela neo-fisheriana», que es una postura minoritaria y con apoyo empírico limitado. Tercero, los precios de la energía son uno de los factores importantes que han impulsado la inflación recientemente; esta ola de inflación no se debe únicamente a la demanda de IA.
El artículo Bill Ackman cuestiona al Fed por alza de tasas: ¿la carrera armamentista de la IA deja obsoletos los modelos tradicionales de inflación? apareció por primera vez en .
