69.7%。Este es el porcentaje de probabilidad de que la Reserva Federal suba 25 puntos básicos en la reunión de octubre, según el «FedWatch» del CME presentado el 24 de septiembre. En este momento, el rango objetivo de la tasa de fondos federales es de 3.75%-4.00%; al convertirlo, el mercado considera que un «otro aumento» casi se ha convertido en la opción predeterminada. La probabilidad de que se mantenga sin cambios solo queda en 30.3%.
Primero, aclaremos cómo se obtiene este número; de lo contrario, es fácil dejarse llevar por él. Proviene del precio implícito de los futuros de tasas: un consenso al que llegan un grupo de traders apostando dinero real, no son declaraciones de la Reserva Federal. Además, se mueve todos los días: hace pocos días, esta probabilidad todavía estaba cerca del 50%. Los datos del 23 de septiembre cayeron de golpe: el PMI compuesto inicial en 58.4, el Brent volvió a superar los 100 dólares y la demanda en la subasta de bonos del Tesoro a 5 años fue débil; la probabilidad saltó entonces a cerca del setenta por ciento.
¿Qué debería observar un usuario común? Yo creo que son estas tres cosas, no la noticia en sí.
Primero, no confundir la probabilidad con un hecho. El 69.7% significa que todavía hay alrededor de un 30% de posibilidades de que en octubre no se haga nada, y el mercado está valorando el escenario de «se sube sí o sí». Ese tipo de fijación unilateral del precio es precisamente la cosa más fácil de destruir con un dato en sentido contrario.
Segundo, observa el mercado de bonos; no te limites a escuchar los discursos. En esta subida de los rendimientos a largo plazo, la contribución de las tasas reales supera claramente la compensación por inflación: el mercado está revalorando la «oferta fiscal» y los «rendimientos reales». Esto no cambiará de rumbo por una sola reunión.
Tercero, primero traza tus propios escenarios. Si en octubre se sube la tasa, pero después se aclara que ya se llegó, y si se sube y además se recalca que se seguirá, son dos mercados completamente distintos. ¿Tu posición hoy asume uno de ellos, y no deja margen de escape?
Entonces, ¿cómo juzgas? ¿El último aumento de esta ronda caerá en octubre o en diciembre?
#La probabilidad de un aumento de tasas de la Fed en octubre sube a 69.7%
Primero, aclaremos cómo se obtiene este número; de lo contrario, es fácil dejarse llevar por él. Proviene del precio implícito de los futuros de tasas: un consenso al que llegan un grupo de traders apostando dinero real, no son declaraciones de la Reserva Federal. Además, se mueve todos los días: hace pocos días, esta probabilidad todavía estaba cerca del 50%. Los datos del 23 de septiembre cayeron de golpe: el PMI compuesto inicial en 58.4, el Brent volvió a superar los 100 dólares y la demanda en la subasta de bonos del Tesoro a 5 años fue débil; la probabilidad saltó entonces a cerca del setenta por ciento.
¿Qué debería observar un usuario común? Yo creo que son estas tres cosas, no la noticia en sí.
Primero, no confundir la probabilidad con un hecho. El 69.7% significa que todavía hay alrededor de un 30% de posibilidades de que en octubre no se haga nada, y el mercado está valorando el escenario de «se sube sí o sí». Ese tipo de fijación unilateral del precio es precisamente la cosa más fácil de destruir con un dato en sentido contrario.
Segundo, observa el mercado de bonos; no te limites a escuchar los discursos. En esta subida de los rendimientos a largo plazo, la contribución de las tasas reales supera claramente la compensación por inflación: el mercado está revalorando la «oferta fiscal» y los «rendimientos reales». Esto no cambiará de rumbo por una sola reunión.
Tercero, primero traza tus propios escenarios. Si en octubre se sube la tasa, pero después se aclara que ya se llegó, y si se sube y además se recalca que se seguirá, son dos mercados completamente distintos. ¿Tu posición hoy asume uno de ellos, y no deja margen de escape?
Entonces, ¿cómo juzgas? ¿El último aumento de esta ronda caerá en octubre o en diciembre?
#La probabilidad de un aumento de tasas de la Fed en octubre sube a 69.7%