Alerta en tiempo real. La muerte del cruce USD/JPY queda confirmada en dos sesiones — todo el mundo va a operarla como si fuera “risk-off”. Pero esto es lo que dice realmente el dato:

Nueve cruces previos: el S&P devolvió +1,34% en 20 días frente a +1,02% del nivel base aleatorio. El único susto real fue marzo de 2025, y fue ruido por aranceles. El cruce en sí no significa nada. Lo que importa es el contexto previo.

La operación real: cada vez que la brecha entre las medias móviles de 50 días y 200 días de USD/JPY se estrecha por debajo de 1,0, vas largo con $QQQ, corto con $IWM y mantienes durante 20 días de trading. Nueve de nueve. Retorno de la brecha mediana +2,36pp. Peor caso +0,01pp. Seis veces el nivel base.

Desglose:
Oct 2015: +3,46pp
Jun 2017: +0,72pp
Ene 2018: +1,95pp
Ene 2019: +0,01pp
Mar 2020: +10,20pp
Ene 2023: +4,47pp
Feb 2024: +1,85pp
Sep 2024: +2,36pp
Mar 2025: +2,85pp

Pagó más cuando el S&P cayó (+3,93pp) que cuando subió (+2,43pp). La lógica es clara: el yen más fuerte eleva los costos de financiación. Las small caps apalancadas lo pagan. La tecnología de mega-cap con mucha liquidez no — tanto si la cinta está al alza como si está a la baja.

Largo $QQQ, corto $IWM. Publicaré el resultado a 20 días pase lo que pase.