La ministra de Energía de EE. UU., Jennifer Granholm, ha informado recientemente a los directivos de la industria petrolera del país que se preparen para posibles restricciones a la exportación. Este movimiento ha desatado rápidamente el pánico en los mercados energéticos transatlánticos: el alza del precio del diésel en Europa ha superado de forma significativa la registrada en el propio mercado estadounidense. La diferencia de precios entre el heating oil en la Bolsa Mercantil de Nueva York y el diésel europeo se ha situado en su nivel más bajo desde finales de abril, y la volatilidad diaria de dicha brecha ha marcado, además, el máximo desde el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania.
Desde la perspectiva de la estructura macro, esto dista mucho de ser una simple fluctuación de arbitraje de materias primas, y es una señal peligrosa típica de la nueva fragmentación de las cadenas de suministro globales. Aunque sigue habiendo grandes incertidumbres sobre si la prohibición de exportar diésel por parte de la administración Trump se materializará realmente, la Casa Blanca, sometida a una fuerte presión política interna por el aumento de los precios minoristas del combustible, intenta trasladar la presión inflacionaria al mercado exterior mediante la intervención comercial. El frágil sistema industrial y de cadenas de suministro de Europa, que ya estaba bajo tensión, podría enfrentarse al mayor estrujamiento secundario de suministro energético desde el inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania, lo que volvería a elevar el riesgo global de estanflación.
Para los mercados financieros tradicionales, el acusado movimiento de la brecha de precios energéticos entre ambos lados del Atlántico refuerza directamente la lógica de la re-inflación. El aumento explosivo de los costos de la energía europea frenará con severidad la dinámica de su economía, y al mismo tiempo volverá a enredar en el barro el proceso de lucha contra la inflación de los bancos centrales de EE. UU. y Europa. La persistencia de una prima energética elevará necesariamente los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y llevará a un flujo de compra de dólares como refugio pasivo; sin embargo, esta expectativa contractiva impulsada por una distorsión del lado de la oferta suele ser el veneno más difícil de soportar para los activos de riesgo a nivel global.
En un contexto en el que se cierne una amenaza de un segundo endurecimiento de la liquidez macro, el mercado cripto $BTC debe estar atento a la contracción marginal de la liquidez. Los impulsos en los precios de las materias primas provocados por factores geopolíticos y barreras comerciales, históricamente, han reprimido el apetito por el riesgo de los fondos especulativos; a corto plazo, la velocidad de entrada a los ETF spot y el flujo de dinero de inversores minoristas podrían desacelerarse. Si el mercado sigue subestimando la presión que ejerce la inflación del lado de la oferta sobre los puntos de inflexión de la liquidez y sobreestima el riesgo de activos con valoraciones elevadas, los activos de alto valor podrían enfrentar una desapalancamiento más profundo y una nueva reevaluación de las valoraciones.
#EnergyCrisis #MacroEconomy #InflationRisk
Desde la perspectiva de la estructura macro, esto dista mucho de ser una simple fluctuación de arbitraje de materias primas, y es una señal peligrosa típica de la nueva fragmentación de las cadenas de suministro globales. Aunque sigue habiendo grandes incertidumbres sobre si la prohibición de exportar diésel por parte de la administración Trump se materializará realmente, la Casa Blanca, sometida a una fuerte presión política interna por el aumento de los precios minoristas del combustible, intenta trasladar la presión inflacionaria al mercado exterior mediante la intervención comercial. El frágil sistema industrial y de cadenas de suministro de Europa, que ya estaba bajo tensión, podría enfrentarse al mayor estrujamiento secundario de suministro energético desde el inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania, lo que volvería a elevar el riesgo global de estanflación.
Para los mercados financieros tradicionales, el acusado movimiento de la brecha de precios energéticos entre ambos lados del Atlántico refuerza directamente la lógica de la re-inflación. El aumento explosivo de los costos de la energía europea frenará con severidad la dinámica de su economía, y al mismo tiempo volverá a enredar en el barro el proceso de lucha contra la inflación de los bancos centrales de EE. UU. y Europa. La persistencia de una prima energética elevará necesariamente los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y llevará a un flujo de compra de dólares como refugio pasivo; sin embargo, esta expectativa contractiva impulsada por una distorsión del lado de la oferta suele ser el veneno más difícil de soportar para los activos de riesgo a nivel global.
En un contexto en el que se cierne una amenaza de un segundo endurecimiento de la liquidez macro, el mercado cripto $BTC debe estar atento a la contracción marginal de la liquidez. Los impulsos en los precios de las materias primas provocados por factores geopolíticos y barreras comerciales, históricamente, han reprimido el apetito por el riesgo de los fondos especulativos; a corto plazo, la velocidad de entrada a los ETF spot y el flujo de dinero de inversores minoristas podrían desacelerarse. Si el mercado sigue subestimando la presión que ejerce la inflación del lado de la oferta sobre los puntos de inflexión de la liquidez y sobreestima el riesgo de activos con valoraciones elevadas, los activos de alto valor podrían enfrentar una desapalancamiento más profundo y una nueva reevaluación de las valoraciones.
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