Post-2008, los bancos centrales crearon un entorno de tipos anormalmente bajos que duró más de una década. La estrategia de la "TINA" — No hay alternativa a las acciones — definió esa era.
Ahora, los tipos se han normalizado. Los bonos y el efectivo vuelven a ofrecer rendimientos reales. ¿La marcha forzada hacia las acciones para obtener cualquier rentabilidad? Se acabó.
Esto lo cambia todo en la construcción de carteras y la tolerancia al riesgo. Cuando los activos seguros pagan 4-5%, los diferenciales de riesgo de las acciones vuelven a importar. La disciplina de valoración vuelve a importar.
La era de "comprar cualquier cosa porque los tipos están en cero" ha terminado.
Ahora, los tipos se han normalizado. Los bonos y el efectivo vuelven a ofrecer rendimientos reales. ¿La marcha forzada hacia las acciones para obtener cualquier rentabilidad? Se acabó.
Esto lo cambia todo en la construcción de carteras y la tolerancia al riesgo. Cuando los activos seguros pagan 4-5%, los diferenciales de riesgo de las acciones vuelven a importar. La disciplina de valoración vuelve a importar.
La era de "comprar cualquier cosa porque los tipos están en cero" ha terminado.
