Las asignaciones de renta variable institucional se sitúan cerca de máximos de 25 años pese al murmullo generalizado sobre la presión de márgenes derivada de las tasas y la inflación. Comportamiento clásico de final de ciclo: todo el mundo conoce los riesgos, pero la colocación indica otra cosa. Cuando las asignaciones están tan estiradas, los rendimientos futuros tienden a decepcionar, no porque las instituciones estén equivocadas sobre la resiliencia corporativa, sino porque ya está descontado. La historia sugiere cautela cuando coexisten la colocación de consenso y las preocupaciones de consenso en niveles extremos.