El rápido crecimiento de las tarjetas de pago impulsadas por stablecoins está exponiendo a la industria a un riesgo de concentración, ya que una gran parte de los cripto neobancos depende de la infraestructura proporcionada por un número reducido de emisores, según un análisis del investigador de tarjetas cripto Tristyn Pawson.
Pawson dijo que 18 de las 25 tarjetas cripto activas listadas en Payments pueden depender por completo de Rain o Wirex, lo que plantea preguntas sobre qué ocurriría con los clientes y los programas de tarjetas si cualquiera de los proveedores enfrentara una disrupción operativa, regulatoria o financiera importante.
Rain, que Pawson describe como el mayor proveedor de tarjetas cripto, suministra tarjetas para más de 130 neobancos cripto, incluyendo
EtherFi,
Kast,
Plasma,
Karta,
Tangem y
Western Union.
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Wirex proporciona infraestructura de tarjetas para productos que incluyen
Wirex One,
Coca,
Bfinance,
Ethena Pay y
Send.
La concentración se extiende más allá de la emisión de tarjetas.
Pawson dijo que algunas plataformas dependen de estos proveedores para los on- y off-ramps, cuentas virtuales y la infraestructura de pagos, lo que podría crear un único punto de fallo en varias partes de sus negocios.
Una disrupción no necesariamente significaría un colapso inmediato. Pawson reconoció que un fallo regulatorio o corporativo probablemente daría lugar a una salida ordenada y gestionada, aunque citó la posibilidad de que las tarjetas se apagasen con poca antelación si se terminaba una relación con una red de tarjetas.
El problema es especialmente relevante para los fondos de los clientes mantenidos dentro de saldos de tarjetas prepago. Pawson sostiene que, si bien las principales carteras autocustodiadas de los usuarios podrían no verse afectadas, los fondos ya transferidos a los saldos de la tarjeta podrían quedar expuestos al fallo del emisor o al proceso de insolvencia.
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Sustituir a un proveedor principal de infraestructura de tarjetas también podría llevar un tiempo considerable. Pawson estima que establecer una nueva membresía principal, integrar APIs y asegurar patrocinio de BIN podría tardar entre 6 y 18 meses.
Se estima que el volumen de transacciones mensual combinado de Rain y Wirex, según Pawson, asciende a casi 1.000 millones de dólares, lo que subraya la escala de la infraestructura concentrada entre un pequeño número de proveedores.
La concentración llega a medida que las tarjetas con stablecoin se expanden más allá de los usuarios nativos de las criptomonedas y entran en remesas, pagos y servicios financieros para consumidores. Rain, por ejemplo, recientemente lanzó una tarjeta de MoneyGram que permite gastar saldos en stablecoin a través de la red Visa.
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La pregunta más amplia para el sector es si el crecimiento de los pagos en stablecoin está creando nueva infraestructura financiera o si simplemente está trasladando la dependencia de los bancos a un puñado de proveedores fintech especializados.
Según Pawson:
Más allá del caos inmediato para el usuario, un colapso de Rain destruiría años de avances para el conjunto del ecosistema de pagos en Stablecoin. No veo que vaya a ocurrir, pero el problema real en este escenario es la falta de descentralización.
Web3 pasó una década convenciendo a usuarios generalistas de que las stablecoins son una alternativa legítima a la banca tradicional. La cuestión completa es la descentralización, pero un apagón único de 700 millones de dólares borra la confianza minorista de un día para otro.
Cuando construyes sobre un único punto de fallo, alquilas tu negocio.
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