El capital se está retirando en silencio de las acciones hacia la renta fija, y los números explican por qué.
Las entradas de flujos muestran una fuerte demanda de Treasuries y corporativos grado inversión, mientras que las entradas a acciones se han desacelerado. La prima de riesgo de las acciones se sitúa cerca de mínimos históricos, alrededor del 2,8%. Mientras tanto, los Treasuries a 10 años rinden aproximadamente 5%. Esa es una brecha estrecha para asumir la volatilidad del mercado bursátil y el riesgo de retrocesos.
Históricamente, las primas de riesgo de las acciones comprimidas han precedido a períodos en los que los bonos superan a las acciones. Estamos viendo ese patrón de nuevo.
Un detalle interesante: la demanda se concentra en el tramo de 7 a 10 años de la curva, el “vientre”. Esa compra respalda los precios de los bonos y mantiene esos rendimientos contenidos incluso cuando las tasas cortas siguen elevadas.
Pero los flujos son solo una señal. La prueba real viene ahora: las revisiones de las ganancias a futuro.
Los mercados valoran las ganancias futuras. Mientras se mantengan las estimaciones para 2026 y 2027, las acciones pueden soportar el ruido macro y la competencia de rendimientos. La señal de alerta sería si los analistas empiezan a recortar esas cifras futuras.
Si eso ocurre, se obtiene un combo peligroso: dinero moviéndose hacia bonos + primas de riesgo de acciones ajustadas + expectativas de ganancias en caída. Es entonces cuando la revaloración se acelera.
Los flujos de bonos nos dicen dónde el dinero inteligente ve mejores rendimientos ajustados por riesgo. Ahora observamos las revisiones de ganancias. Ese es el siguiente indicio.
Las entradas de flujos muestran una fuerte demanda de Treasuries y corporativos grado inversión, mientras que las entradas a acciones se han desacelerado. La prima de riesgo de las acciones se sitúa cerca de mínimos históricos, alrededor del 2,8%. Mientras tanto, los Treasuries a 10 años rinden aproximadamente 5%. Esa es una brecha estrecha para asumir la volatilidad del mercado bursátil y el riesgo de retrocesos.
Históricamente, las primas de riesgo de las acciones comprimidas han precedido a períodos en los que los bonos superan a las acciones. Estamos viendo ese patrón de nuevo.
Un detalle interesante: la demanda se concentra en el tramo de 7 a 10 años de la curva, el “vientre”. Esa compra respalda los precios de los bonos y mantiene esos rendimientos contenidos incluso cuando las tasas cortas siguen elevadas.
Pero los flujos son solo una señal. La prueba real viene ahora: las revisiones de las ganancias a futuro.
Los mercados valoran las ganancias futuras. Mientras se mantengan las estimaciones para 2026 y 2027, las acciones pueden soportar el ruido macro y la competencia de rendimientos. La señal de alerta sería si los analistas empiezan a recortar esas cifras futuras.
Si eso ocurre, se obtiene un combo peligroso: dinero moviéndose hacia bonos + primas de riesgo de acciones ajustadas + expectativas de ganancias en caída. Es entonces cuando la revaloración se acelera.
Los flujos de bonos nos dicen dónde el dinero inteligente ve mejores rendimientos ajustados por riesgo. Ahora observamos las revisiones de ganancias. Ese es el siguiente indicio.