《Mapa general de la red de stablecoins de Circle》Mirar a Circle y su profunda colaboración con Binance desde el ángulo de cómo se construye un foso de ventaja a partir de fuertes efectos de red. Anoche se divulgó la profunda colaboración entre Binance y Circle; para Circle, supone una gran relevancia al profundizar su vínculo con el mayor exchange de criptomonedas. Pero si lo analizamos más a fondo, esto es un ejemplo de cómo se construye, paso a paso, un foso de negocio desde cero: un caso comercial típico.
A principios de agosto comentamos que, en una plataforma con efectos de red fuertes, el núcleo del foso es “escala + densidad + coste de cambio”. Esos factores casi no existen en la fase inicial; hay que acumularlos, uno a uno, a través de producto, subsidios, marketing, adquisiciones o arbitraje regulatorio en competencia real. Una vez que se supera el punto crítico, el efecto se auto-refuerza y parece como “si fuera un baluarte innato”, pero al mirar atrás, casi ninguna empresa lo consigue echándose a descansar.
1. Volver a mirar el despliegue de Circle en CEX
1）Coinbase, sin duda: la relación de distribución profunda más central de USDC, con un modelo de “participación en reservas + integración de todo el producto”;
2）Binance: antes ya había iniciado cooperación estratégica. Después de la colaboración aún más profunda de anoche, esta es ya la única relación de exchange que, a día de hoy, tiene Circle con participación accionaria + tarifas de incentivos a largo plazo + integración de infraestructura de monederos. El nivel de vínculo es el segundo más profundo solo después de Coinbase;
3）OKX
En julio del año pasado, cooperación estratégica: ofrecieron el canje 1:1 de USD↔USDC a más de 60 millones de usuarios, conectaron depósitos y retiros bancarios, y además hicieron educación y promoción en comunidad.
Este año, en septiembre, se actualizó de nuevo: ampliaron el mercado de USDC en el contado, el margen y los futuros de OKX; lanzaron un plan de crecimiento de márgenes de USDC financiado por Circle (para el que se puede recibir recompensa cumpliendo condiciones de posiciones y volumen de trading). Al colaborar con OKX, desde la integración de depósitos y retiros, se consigue cobertura total del escenario de trading.
4）Bybit: ampliar USDC desde pares de trading a ahorro, devoluciones (cashback) y pagos cotidianos.
5）Kraken: sumar profundidad de USDC e importar también EURC.
2. Despliegue integral de Circle
Además de las acciones de despliegue en CEX, también hay que ver la cooperación de Circle en cadena, los flujos de fondos empresariales, pagos y banca, de forma conjunta. Antes, Circle era:
Emitir USDC para que más exchanges soporten USDC.
Ahora se está convirtiendo en:
Controlar “dónde se detiene el dinero” con Coinbase, Binance e Hyperliquid;
Controlar “por dónde fluye el dinero” con Intuit, JCB, Nium y Tazapay;
Y luego, intentar controlar “cómo se liquida el dinero” con CPN + Arc.
Esto significa que USDC empieza a competir por el lugar de “activo de liquidación por defecto” dentro de los sistemas de trading y pagos.
3. Circle ya está empezando a formar una red completa de distribución:
Dólares en bancos
→ BNY / Standard Chartered
→ USDC
→ Coinbase / Binance / Hyperliquid
→ CPN / Arc
→ Nium / Tazapay / JCB / Intuit
→ Empresas, comerciantes y particulares
Esta red también está por capas:
1）Las plataformas de trading resuelven “dónde se coloca USDC, qué se puede negociar con él y si puede servir como margen”;
2）Las plataformas de pagos resuelven “si USDC realmente entra en los flujos de fondos de empresas, cobros a comerciantes y liquidación transfronteriza”;
3）En la capa siguiente, Arc + CPN intentan conectar a estos socios en una red propia de Circle.
Cuando este circuito cerrado realmente funcione, la lógica de competencia de USDC se convertirá en:
“Cuanto más amplia sea la red de liquidación de dólares que controla y cuanto más profundas sean sus aplicaciones, y más tiempo permanezcan los fondos de los usuarios en ella.”
Finalmente, se forma el siguiente 《Mapa general de la red de stablecoins de Circle》, con lo que podremos ver de manera intuitiva hasta qué punto CRCL ya ha evolucionado desde “emisor de stablecoins” a la siguiente etapa.
También es de lo que hablaba la publicación a principios de agosto: la aprobación del marco de stablecoins solo lleva un año, y el sector de las stablecoins está librando esta batalla para construir “un foso” mediante “efecto de red”; la pelea está en pleno apogeo.
Antes comentamos que alrededor de 60 era el margen de seguridad de Cricle:
x.com/qinbafrank/sta…
Antes: nuestra comprensión sobre la competitividad de Circle:
x.com/qinbafrank/sta…
Ahora se puede ver que el efecto de red se está empezando a establecer. Aunque todavía no ha alcanzado una posición de dominio completa, el impulso ya está empezando a hacerse evidente.
A principios de agosto comentamos que, en una plataforma con efectos de red fuertes, el núcleo del foso es “escala + densidad + coste de cambio”. Esos factores casi no existen en la fase inicial; hay que acumularlos, uno a uno, a través de producto, subsidios, marketing, adquisiciones o arbitraje regulatorio en competencia real. Una vez que se supera el punto crítico, el efecto se auto-refuerza y parece como “si fuera un baluarte innato”, pero al mirar atrás, casi ninguna empresa lo consigue echándose a descansar.
1. Volver a mirar el despliegue de Circle en CEX
1）Coinbase, sin duda: la relación de distribución profunda más central de USDC, con un modelo de “participación en reservas + integración de todo el producto”;
2）Binance: antes ya había iniciado cooperación estratégica. Después de la colaboración aún más profunda de anoche, esta es ya la única relación de exchange que, a día de hoy, tiene Circle con participación accionaria + tarifas de incentivos a largo plazo + integración de infraestructura de monederos. El nivel de vínculo es el segundo más profundo solo después de Coinbase;
3）OKX
En julio del año pasado, cooperación estratégica: ofrecieron el canje 1:1 de USD↔USDC a más de 60 millones de usuarios, conectaron depósitos y retiros bancarios, y además hicieron educación y promoción en comunidad.
Este año, en septiembre, se actualizó de nuevo: ampliaron el mercado de USDC en el contado, el margen y los futuros de OKX; lanzaron un plan de crecimiento de márgenes de USDC financiado por Circle (para el que se puede recibir recompensa cumpliendo condiciones de posiciones y volumen de trading). Al colaborar con OKX, desde la integración de depósitos y retiros, se consigue cobertura total del escenario de trading.
4）Bybit: ampliar USDC desde pares de trading a ahorro, devoluciones (cashback) y pagos cotidianos.
5）Kraken: sumar profundidad de USDC e importar también EURC.
2. Despliegue integral de Circle
Además de las acciones de despliegue en CEX, también hay que ver la cooperación de Circle en cadena, los flujos de fondos empresariales, pagos y banca, de forma conjunta. Antes, Circle era:
Emitir USDC para que más exchanges soporten USDC.
Ahora se está convirtiendo en:
Controlar “dónde se detiene el dinero” con Coinbase, Binance e Hyperliquid;
Controlar “por dónde fluye el dinero” con Intuit, JCB, Nium y Tazapay;
Y luego, intentar controlar “cómo se liquida el dinero” con CPN + Arc.
Esto significa que USDC empieza a competir por el lugar de “activo de liquidación por defecto” dentro de los sistemas de trading y pagos.
3. Circle ya está empezando a formar una red completa de distribución:
Dólares en bancos
→ BNY / Standard Chartered
→ USDC
→ Coinbase / Binance / Hyperliquid
→ CPN / Arc
→ Nium / Tazapay / JCB / Intuit
→ Empresas, comerciantes y particulares
Esta red también está por capas:
1）Las plataformas de trading resuelven “dónde se coloca USDC, qué se puede negociar con él y si puede servir como margen”;
2）Las plataformas de pagos resuelven “si USDC realmente entra en los flujos de fondos de empresas, cobros a comerciantes y liquidación transfronteriza”;
3）En la capa siguiente, Arc + CPN intentan conectar a estos socios en una red propia de Circle.
Cuando este circuito cerrado realmente funcione, la lógica de competencia de USDC se convertirá en:
“Cuanto más amplia sea la red de liquidación de dólares que controla y cuanto más profundas sean sus aplicaciones, y más tiempo permanezcan los fondos de los usuarios en ella.”
Finalmente, se forma el siguiente 《Mapa general de la red de stablecoins de Circle》, con lo que podremos ver de manera intuitiva hasta qué punto CRCL ya ha evolucionado desde “emisor de stablecoins” a la siguiente etapa.
También es de lo que hablaba la publicación a principios de agosto: la aprobación del marco de stablecoins solo lleva un año, y el sector de las stablecoins está librando esta batalla para construir “un foso” mediante “efecto de red”; la pelea está en pleno apogeo.
Antes comentamos que alrededor de 60 era el margen de seguridad de Cricle:
x.com/qinbafrank/sta…
Antes: nuestra comprensión sobre la competitividad de Circle:
x.com/qinbafrank/sta…
Ahora se puede ver que el efecto de red se está empezando a establecer. Aunque todavía no ha alcanzado una posición de dominio completa, el impulso ya está empezando a hacerse evidente.