Puntos clave
Los reguladores federales han señalado un aumento de las preocupaciones por manipulación en contratos de predicción basados en el comportamiento individual.
Las llamadas “markets de menciones” implican apuestas sobre si alguien dirá palabras específicas, asistirá a eventos o realizará acciones determinadas.
La agencia afirma que estos contratos solo deberían permitirse bajo condiciones estrictas y con salvaguardas sólidas contra la manipulación.
Esta orientación llega después de una acción de cumplimiento contra un ex miembro del personal de la Casa Blanca que obtuvo más de $107,000 al operar con conocimiento previo del discurso.
Aunque no está completamente prohibido, estos mercados enfrentarán una revisión regulatoria más estricta en cuanto al diseño y las medidas de supervisión.
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) emitió una guía para plataformas de mercados de predicción sobre contratos que dependen de las acciones o declaraciones de personas específicas. Los reguladores federales destacan que estos mercados centrados en personas presentan vulnerabilidades elevadas a la manipulación, ya que el sujeto puede influir potencialmente en el resultado.
Estos mercados especializados incluyen preguntas como si una figura destacada pronunciará frases específicas, aparecerá en ciertos lugares o interactuará con otras personas. La agencia señaló que esos resultados difieren fundamentalmente de eventos que ocurren de forma independiente y que cuentan con fuentes de verificación fácilmente accesibles.
Los reguladores señalan vulnerabilidades elevadas de manipulación
El martes, la División de Supervisión de Mercados de la CFTC anunció que los contratos de predicción basados en personas solo deberían permitirse en circunstancias específicas y limitadas dentro de las regulaciones actuales de derivados. Los centros de negociación deben demostrar que sus contratos resisten una manipulación fácil.
La preocupación principal involucra a personas que se enteran de la existencia del mercado y podrían alterar sus declaraciones o acciones para influir en los resultados. Además, quienes estén cerca de dichas personas podrían tener conocimiento previo sobre el comportamiento planeado antes de que el mercado en general se entere.
En lugar de implementar una prohibición total, la agencia estableció criterios de evaluación para los exchanges que consideren si estos mercados pueden funcionar de manera justa.
Las plataformas deben evaluar si los resultados pueden verificarse de forma independiente y si los compromisos externos dificultan la manipulación para el sujeto. El regulador también enfatizó la importancia de los contextos públicos, la supervisión externa y los sistemas de vigilancia capaces de identificar patrones de negociación sospechosos.
Las plataformas de predicción, incluidas Kalshi y Polymarket, han impulsado una expansión sustancial en contratos basados en eventos que abarcan desarrollos políticos, indicadores económicos, competencias atléticas y otros temas. Esta guía reciente pone un énfasis adicional en contratos donde una sola persona controla directamente los resultados de la liquidación.
El escándalo del comercio de discursos presidenciales ejemplifica las preocupaciones
La advertencia regulatoria llega tras recientes procedimientos de cumplimiento relacionados con mercados de predicción presidenciales. El pasado agosto, la agencia ordenó a Gabriel Perez, un exoperador de teleprompter de la Casa Blanca, que renunciara a 107.539,02 dólares en ganancias comerciales obtenidas indebidamente y que pagara una multa civil de 65.000 dólares.
Los reguladores indicaron que Perez tenía acceso anticipado a las declaraciones presidenciales durante su empleo en el gobierno. Aprovechó esa información privilegiada para operar contratos que apostaban por palabras y terminología específicas que el presidente Donald Trump usaría en discursos próximos.
La liquidación también impuso una prohibición de tres años a las actividades comerciales de Perez. La CFTC reconoció que Kalshi cooperó con su investigación.
Este caso demuestra las asimetrías de información que preocupan a los reguladores en los mercados basados en personas. Las personas involucradas en la preparación de discursos, la coordinación de eventos o la planificación de apariciones públicas pueden conocer los resultados del contrato antes que los demás participantes.
La agencia había publicado anteriormente una guía más amplia este año para recordar a los exchanges de predicción sus responsabilidades regulatorias en primera línea. Esa comunicación de marzo enfatizó los protocolos de supervisión, la estructura de los contratos y el cumplimiento de los requisitos contra la manipulación.
Mayor atención regulatoria a las plataformas de predicción
El asesoramiento reciente no elimina la posibilidad de contratos basados en discursos o compromisos públicos. Sin embargo, incrementa sustancialmente los requisitos regulatorios para demostrar que un mercado puede funcionar sin vulnerabilidades a la manipulación.
El regulador indicó que los exchanges deben presentar un análisis integral para contratos individuales cuando propongan mercados basados en personas, bajo las regulaciones de la CFTC. Este requisito puede obligar a las plataformas a implementar sistemas de monitoreo mejorados y parámetros más restrictivos para estos productos.
Esta guía surge cuando los mercados de predicción siguen diversificándose en categorías adicionales y atrayendo una actividad comercial mayor. Con esta expansión, los reguladores intensifican su revisión del acceso a información privilegiada, las capacidades de vigilancia del mercado y si los participantes pueden afectar directamente los eventos que sustentan sus apuestas.
Para Kalshi, Polymarket y foros de predicción comparables, los mercados basados en personas pueden seguir operando en ciertos formatos. La postura de la CFTC aclara que los contratos que involucran el comportamiento de individuos se someterán a una evaluación más rigurosa que los mercados basados en resultados determinados de manera independiente.
La publicación de la CFTC emite una nueva advertencia sobre los riesgos de manipulación en mercados de predicción apareció por primera vez en Blockonomi.