Mantengo una visión alcista a largo plazo sobre las criptomonedas; en particular, veo un gran potencial de crecimiento en Ethereum, y a la vez reconozco el valor de asignación a largo plazo de Bitcoin.

Lo que sostiene este juicio es la convergencia de varias fuerzas: Estados Unidos quiere ampliar el uso del dólar, las instituciones financieras están probando activos tokenizados en la cadena, las empresas necesitan pagos transfronterizos más convenientes y la IA y las máquinas podrían crear nuevas necesidades de negociación automatizada.

Si cada vez más actividades económicas entran en redes digitales, y la infraestructura que registra derechos, ejecuta transacciones y completa la liquidación puede hacerse cargo de una porción mayor del mercado, hay una oportunidad de capturar ese crecimiento.

Ethereum está compitiendo por este lugar. Mi lógica alcista necesita desarrollarse capa por capa a lo largo de “de dónde viene la demanda, por qué se elige la cadena de bloques y cómo se transmite el valor a ETH”.

Primero, Estados Unidos impulsa stablecoins legales en dólares, con una motivación estratégica clara. El 23 de enero de 2025, una orden ejecutiva de Estados Unidos promoverá el desarrollo global de stablecoins legales en dólares, dejando explícita como dirección de política el mantenimiento de la soberanía del dólar. Esto ya es una política pública, no una imaginación propia del “mundo cripto”.

Fuente: orden ejecutiva de la Casa Blanca

La influencia internacional del dólar no puede separarse de la demanda global de mantenerlo, cotizarlo, pagarlo y financiarlo. Los stablecoins proporcionan nuevos canales digitales para esas necesidades.

Para empresas y particulares que no cuentan con cobertura suficiente de servicios bancarios, una cuenta financiera digital que pueda usarse legalmente podría reducir en parte el umbral para acceder al dólar, recibir pagos y pagar a proveedores.

Si los emisores respaldan la emisión con activos como bonos del Tesoro de corto plazo, el desarrollo de stablecoins podría ampliar también la demanda de reservas relacionadas. Pero parte de esos fondos solo se transfiere desde depósitos bancarios o fondos monetarios, y no puede contarse por completo como nueva compra de bonos del Tesoro.

Mi juicio es que a Estados Unidos le interesa impulsar que más transacciones digitales globales se centren en torno al dólar, al mismo tiempo que conserva el control sobre la emisión, redención, el lavado de dinero y las sanciones.

Los stablecoins tienen la oportunidad de convertirse en un canal de distribución de dólares en internet.

Un paso más adelante es RWA, es decir, la tokenización de activos del mundo real. Los usuarios acceden a pagos en dólares mediante stablecoins y, luego, según su elegibilidad, pueden tocar bonos del Tesoro tokenizados, fondos o productos de acciones; la conexión entre pago e inversión podría volverse más estrecha.

Esto podría ampliar el alcance global para acceder a activos en dólares, pero no cancelaría automáticamente la admisión de valores y las reglas de divisas. Incluyendo a los residentes del continente de China, los inversores en cada lugar aún deben cumplir las normas aplicables; mantener tokens de acciones tampoco implica necesariamente obtener los derechos completos de los accionistas.

Lo que me gusta es la expansión de la accesibilidad del sistema financiero en dólares bajo condiciones de cumplimiento. Si Ethereum absorbe parte de esa emisión, negociación y liquidación, tendrá la oportunidad de servir a una economía en dólares más amplia.

En segundo lugar, la deuda, la inflación y los riesgos geopolíticos hacen que las personas presten más atención a la selección de activos y a los canales financieros. En el informe de supervisión fiscal de abril de 2026, el FMI señaló que la deuda pública mundial en 2025 se sitúa cerca del 94% del PIB y se espera que llegue al 100% para 2029. Los gastos de defensa, sociales y la carga por intereses están aumentando la presión fiscal.

Fuente: FMI

Una deuda alta no equivale a que el gobierno vaya a soltar el grifo de inmediato. Pero significa que, a largo plazo, la política fiscal y monetaria enfrentará concesiones complejas, y los ahorradores también seguirán mirando la capacidad adquisitiva.

Esto le da a Bitcoin un motivo a largo plazo que vale la pena investigar: reglas de suministro transparentes, verificables de forma independiente y que no dependen de promesas de redención de una única entidad emisora.

Para quienes buscan reducir el riesgo del tipo de cambio de su moneda, los stablecoins en dólares pueden ajustarse mejor a las necesidades cotidianas de cobro y pago. Todavía asumen la inflación, el riesgo del emisor y el riesgo de redención en dólares, pero ofrecen otra forma de acceder al valor del dólar.

La guerra y la migración también harán que la accesibilidad y la portabilidad de los activos sean más importantes. En condiciones en que sea legal y la comunicación sea viable, los activos digitales auto custodiados pueden añadir un canal adicional para sostener y transferir.

Aquí hay que distinguir las escalas de tiempo: la guerra podría provocar primero ventas de pánico; la inflación podría impulsar subidas de tasas; BTC y ETH podrían caer por esa razón. El uso a largo plazo y el precio a corto plazo pueden temporalmente divergir.

Lo que me gusta es que la demanda de más opciones de activos y de canales de pago más confiables seguirá existiendo. BTC y las finanzas on-chain pueden intentar capturar partes diferentes de esa demanda.

En tercer lugar, los pagos y la tokenización de activos ya tienen avances comerciales verificables. En lugar de hablar en general de “la entrada de instituciones”, hay varias cosas a las que conviene prestar atención:

  • Stripe: En 2025, anunció la capacidad de cuentas financieras con stablecoins para empresas en 101 países que antes no contaban con su soporte, atendiendo a limitaciones por región y por elegibilidad. Esto muestra que los stablecoins están entrando en escenarios de gestión de tesorería de las empresas.

    Fuente: Stripe

  • Visa: En abril de 2026, divulgó que los pilotos de liquidación con stablecoins alcanzaron aproximadamente una escala anualizada de 7.000 millones de dólares, con soporte para nueve blockchains, incluido Ethereum. Esta es una escala anualizada, no el monto de liquidación anual ya completado.

    Fuente: Visa

  • BlackRock BUIDL: Su primer fondo tokenizado se lanzó inicialmente en Ethereum. Esto demuestra que los productos financieros del mundo real ya están empezando a conectarse con cadenas de bloques públicas.

    Fuente: Securitize

  • BlackRock ETHB: El ETF iShares Staked Ethereum Trust ya ha ofrecido una vía para acceder al precio de ETH y a parte de las recompensas por staking a través de cuentas bursátiles tradicionales. Esto reduce el umbral de complejidad para que algunos inversores gestionen directamente operaciones de billeteras y custodia.

    Fuente: BlackRock

Estos casos corresponden, respectivamente, a canales de pago, emisión de activos e inversión.

Todavía no pueden demostrar que las finanzas on-chain ya estén maduras, pero sí muestran que la exploración comercial avanza por múltiples direcciones. Visa usa múltiples cadenas, lo que también indica que Ethereum necesita ganar negocios en la competencia.

En particular, me favorece Ethereum, porque una vez que el capital entra en la cadena, aún hacen falta transacciones, inversión, pignoración, préstamos y gestión de riesgos.

El atractivo de la red financiera proviene de si estos servicios pueden conectarse de forma efectiva. Solo cuando las herramientas de desarrollo, los estándares de activos, las instituciones de custodia, los contrapartes y la liquidez se conecten gradualmente, existe la posibilidad de formar un motivo de uso continuo.

Mi tesis de inversión es que Ethereum, en condiciones adecuadas, compite por una posición importante en esta red de colaboración. No tiene que abarcar todas las actividades financieras; mientras mantenga una participación importante en un mercado suficientemente grande, las oportunidades merecen ser tomadas en serio.

En cuarto lugar, la clave de ETH es convertir el uso de la red en una demanda de activos. Apoyo el ecosistema de Ethereum, pero aún hay que responder cómo se benefician los tenedores de ETH.

ETH tiene varios usos reales: pagar las tarifas del mainnet, participar en el mantenimiento de la seguridad de la red mediante staking, y actuar como colateral y activo de liquidez en las finanzas on-chain. Las tarifas base del mainnet se quemarán, y la oferta neta dependerá de los cambios conjuntos entre la quema y la emisión.

Fuente: explicación oficial de Ethereum

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Mecanismo de comisiones

La ruta de transmisión que espero es:

Más negocios reales adoptan Ethereum y su ecosistema, lo que genera una demanda continua de liquidación, seguridad y pignoración, y con ello amplía el uso económico de ETH.

Esta ruta es más concreta que “el activo se tokeniza, así que ETH tiene que subir”, y también requiere validación con datos.

ETH no es capital accionario de todo el ecosistema y no puede compartir automáticamente las ganancias de todas las aplicaciones. L2 reduce las comisiones, lo que ayuda a atraer usuarios, y también podría hacer que parte de los ingresos se queden en otras capas; las recompensas por staking tienen riesgos y costos, y ETH en staking tampoco equivale a abandonar el suministro circulante de forma permanente.

Por lo tanto, seguiré observando el vínculo económico entre el uso real, el mainnet y L2, la demanda de pignoración de ETH y los cambios en la emisión y quema.

Lo que apuesto es que ETH se convierta gradualmente en el activo central que más negocios on-chain están dispuestos a usar y mantener.

En quinto lugar, la economía de la IA y las máquinas puede ampliar la demanda de pagos programables. Esta capa ya cuenta con herramientas tecnológicas, pero los resultados comerciales a gran escala aún necesitan validación.

Estándares abiertos de pago como x402 ya soportan pagos programables alrededor de APIs y acceso a contenidos por parte del software, y además listan como escenarios de aplicación los micropagos entre agentes de IA y máquinas.

Fuente: documentación oficial de x402

Imagina una IA autorizada por una empresa: compra datos dentro del presupuesto, llama a modelos, alquila capacidad de cómputo y luego entrega resultados. En este proceso aparecerán muchas transacciones de importes pequeños, alta frecuencia, y ejecutadas por software.

Los stablecoins y los contratos inteligentes son herramientas candidatas para servir esa demanda. Aún necesitan competir con los pagos bancarios y las cuentas de plataformas, y el negocio tampoco elegiría naturalmente a Ethereum.

Pero esto me hace ver que los usuarios futuros de la cadena de bloques podrían incluir una gran cantidad de software que opera bajo la autorización humana.

Si se sigue razonando, también hay varios escenarios relacionados:

  • Coches de conducción autónoma y robots: pagan cargas, estacionamiento, comunicación y mantenimiento según la autorización.

  • Equipos de energía distribuida: completan el registro contable y la liquidación multiparte sobre una base de medición confiable.

  • Datos y contenido digital: cobran por uso según licencias ya confirmadas y hacen la contabilidad automatizada y reparto automático.

  • Colaboración de investigación entre instituciones: desembolsos por hitos según contratos legales y hitos auditados, con asignación de beneficios.

Estas ideas comparten una necesidad: que las reglas con autorización se conecten con mayor facilidad y ejecución de los flujos de fondos.

Los registros on-chain no pueden por sí solos probar que los datos externos sean reales, ni pueden crear de la nada derechos de autor y patentes. Siguen siendo necesarias la información confiable, los derechos legales y los sujetos responsables.

Si la economía automatizada sigue expandiéndose, los pagos programables podrían tener más campo de aplicación. Ese es el espacio de crecimiento a largo plazo que estoy dispuesto a reservarle a Ethereum.

En sexto lugar, la economía espacial ofrece una imaginación más a largo plazo, pero hay que empezar por las conexiones reales. Blockstream Satellite ya ha transmitido datos de la cadena de bloques de Bitcoin por satélite, de modo que los usuarios con dispositivos dentro del área de cobertura pueden recibir y sincronizar los bloques, reduciendo la dependencia del internet terrestre local. Enviar transacciones aún requiere un canal ascendente adicional.

Fuente: Blockstream

Esto refuerza la resiliencia de la red de Bitcoin para recibir, pero aún no prueba que ya haya llegado la “finanzas interestelar”.

La imaginación comercial más lejana es la compra de ancho de banda satelital por parte de distintas empresas, el alquiler de estaciones terrestres, los datos de teledetección para operaciones o servicios en órbita. La colaboración entre operadores podría requerir identidad, cotizaciones, verificación de entrega y liquidación.

Algunos negocios pueden prefinanciar fondos, y pagar según el contrato una vez que el resultado del servicio haya sido verificado. Los dispositivos no necesariamente tienen que ejecutar nodos de una cadena pública directamente, y las transacciones también pueden ser agregadas y gestionadas por sistemas terrestres.

La latencia y las interrupciones en las comunicaciones del espacio profundo determinan que los sistemas financieros en tiempo real existentes no se puedan trasladar tal cual. El papel de Ethereum en el negocio espacial, por ahora, es una hipótesis a futuro.

Pero de la máquina al satélite, estos escenarios plantean la misma pregunta digna de investigación: cómo pueden dispositivos y software de distintas instituciones completar transacciones bajo reglas mutuamente aceptadas.

Son posibilidades adicionales de “subidas” al alza, que no se pueden contabilizar con anticipación en los ingresos de hoy. Las inversiones a largo plazo siguen mereciendo la atención sobre hacia dónde se dirigirán esas necesidades.

Al unir estas pistas, mi juicio se vuelve muy claro.

Estados Unidos impulsa los stablecoins legales en dólares, lo que aporta motivación de política para la industria; las empresas usan y pagan, y la tokenización de activos, aporta una demanda real; Ethereum compite por los sistemas de liquidación, seguridad y colaboración financiera necesarios para esas actividades; y la IA, las máquinas y el negocio espacial podrían seguir ampliando la demanda futura.

Bitcoin sigue otro camino: apoyarse en reglas de suministro verificables, liquidez y efectos de red para buscar una mayor asignación de activos a largo plazo. No necesita replicar todas las aplicaciones de Ethereum.

Por eso mis razones para ser optimista sobre ambas son diferentes: la oportunidad de BTC está en que más gente lo mantenga a largo plazo; la de ETH está en que más actividades económicas lo usen de forma continua.

Esta visión optimista también tiene condiciones claras de fallo: si la demanda de blockchains públicas no crece durante mucho tiempo, Ethereum sigue perdiendo negocios importantes, o si la prosperidad del ecosistema no logra convertirla de forma constante en demanda de ETH, entonces la decisión de “estar al alza” necesitará ajustarse.

El desarrollo del sector puede traer oportunidades; las valoraciones, los precios de compra y el panorama competitivo siguen determinando el resultado de la inversión.

Hoy, los stablecoins, los productos institucionales y la tokenización de activos ya han aportado parte de la evidencia. En el futuro, lo que merece la pena buscar es un uso real a mayor escala.

Estoy dispuesto a apostar por el próximo decenio de Ethereum, porque tiene la oportunidad de participar en la solución de un problema cada vez más importante: cuando personas, empresas y máquinas llevan a cabo negocios en una red global, ¿cómo se conectan de manera más eficiente los activos, las reglas y los pagos?

Este proceso vale la paciencia y también la verificación continua.