Goldman pide un crecimiento del PIB del 2,2% en el 26, 2,1% en el 27. No es una recesión, pero tampoco hay mucho colchón.

Este es el problema: a ese ritmo, cualquier error de política o choque externo y estás coqueteando con la velocidad de pérdida. El mercado laboral se ve bien ahora, pero el impulso importa más que los niveles cuando el crecimiento es tan modesto.

El consenso se aferra a “no hay recesión” sin preguntarse qué pasa si nos equivocamos por solo 50-100 pb. Esa es la diferencia entre expansión y contracción.

Los mercados descuentan la perfección. Los fundamentos rara vez la entregan.