Autora: Nancy, PANews
El primer día de la red principal de Arc tuvo un comienzo intenso: llegó a captar la atención del mercado, pero no logró escapar de una tendencia de “ida y vuelta” en un solo día. En esta breve fiesta en la cadena, Uniswap tomó el relevo del flujo y se convirtió en el ganador.
De Robinhood Chain a Arc, el impulso de crecimiento que trae el nuevo flujo de liquidez se está convirtiendo en un empuje importante para el crecimiento reciente de Uniswap. Al mismo tiempo, v4 está acelerando su avance para ponerse al día con v3 y se está convirtiendo gradualmente en una fuerza clave para que Uniswap amplíe su mapa de liquidez
Aprovechando el impulso de Robinhood Chain, Uniswap aprovecha también el flujo de Arc
En el último mes, UNI protagonizó una ronda de movimientos fuertes, con una subida acumulada del 108,9%, pasando de 3,2 dólares a 6,9 dólares. Incluso cuando recientemente el mercado cripto en general mostró una corrección, UNI siguió subiendo a contracorriente. Detrás del alza sostenida del precio de las monedas, además de la recuperación del sentimiento del mercado, el creciente volumen de operaciones y los ingresos del protocolo de Uniswap se han convertido en un apoyo fundamental clave.
DeFiLlama muestra que, en el último mes, Uniswap procesó un volumen de operaciones acumulado de más de 79.5 mil millones de dólares, superando la suma de los volúmenes de PancakeSwap, PumpSwap y Aerodrome en el mismo período. Solo en las últimas 24 horas, el volumen de transacciones de Uniswap también se acerca a 3.86 mil millones de dólares, varias veces el de la segunda clasificada, PancakeSwap.
El crecimiento sostenido del volumen de operaciones también impulsa directamente el aumento de los ingresos del protocolo de Uniswap. DeFiLlama muestra que, en el último trimestre, los ingresos del protocolo de Uniswap alcanzaron 23.15 millones de dólares y, en los últimos 30 días, llegaron a 5.26 millones de dólares, liderando el ranking de ingresos de DEX.
Actualmente, Robinhood Chain ya se ha convertido en el principal motor del crecimiento de ingresos recientes de Uniswap. Como ejemplo, tomando los datos de septiembre: en el mes, Robinhood Chain aportó aproximadamente 6.48 millones de dólares en ingresos por acuerdos a Uniswap, lo que representa el 65.5% del ingreso total del mismo período. Aunque, con la disminución del furor por las operaciones Meme y la retirada de algunos pools de comisiones altas, los ingresos generados por Robinhood Chain han retrocedido respecto a su pico anterior, los ingresos totales del protocolo de Uniswap no han mostrado una caída evidente.
Y después de que a finales de julio se activara el interruptor de tarifas en Robinhood Chain, la magnitud de quema de UNI se aceleró de forma notable. Según Dune, en menos de dos meses, la cantidad de UNI quemado aportada por Robinhood Chain ya representó el 19.3% del total quemado. En datos de un solo día, esta proporción incluso es mayor: el 17 de septiembre, la cantidad de UNI quemado en Robinhood Chain representó la mitad del total quemado ese día, muy por encima de otras redes como Ethereum y Base.
Gracias a la liquidez y la base de usuarios de las principales DEX, Uniswap también se convirtió en el socio que se priorizó para capturar tráfico cuando se disputaba el control de las nuevas cadenas. El primer día del lanzamiento de Arc en la red principal, Uniswap anunció la integración completa de Arc y se convirtió en su DEX preferida. A medida que, tras el lanzamiento de Arc, la demanda comercial se disparó rápidamente, Uniswap también obtuvo una nueva entrada de tráfico de operaciones.
Según datos de Dune, el 16 de septiembre, el volumen de operaciones de Uniswap en Arc superó los 410 millones de dólares. En comparación, en el primer día de lanzamiento en la red principal en Robinhood Chain, el volumen de operaciones de Uniswap fue de aproximadamente 70.50 millones de dólares. Observando solo el volumen en el primer día del lanzamiento en la red principal, Arc generó claramente más tráfico para Uniswap que Robinhood Chain. Sin embargo, esta oleada de operaciones en Arc le ha aportado a Uniswap principalmente un incremento de tráfico: debido a que Uniswap aún no ha activado el interruptor de tarifas en Arc, por ahora ese volumen de operaciones no puede convertirse en quema de UNI.
Mientras tanto, a medida que los tokens del ecosistema Arc han presentado retrocesos considerables de forma general, la liquidez on-chain también ha disminuido. Si el auge de negociación a corto plazo podrá mantenerse sigue siendo incierto. Para Uniswap, si Arc puede, al igual que Robinhood Chain, transformar el flujo de corto plazo en un volumen de operaciones estable e ingresos continuos, aún deberá verificarse con el desempeño posterior del mercado.
El flujo de tráfico de nuevas cadenas impulsa el crecimiento de V4; se revelan riesgos maliciosos en la mecánica de Hooks
Uniswap vuelve al centro de la competencia por liquidez on-chain, y el auge de V4 se está convirtiendo en una fuerza impulsora que no se puede ignorar. Entre esas innovaciones, Hook, como uno de los mecanismos centrales de V4, también se está convirtiendo gradualmente en un nuevo punto importante de crecimiento para Uniswap.
Según Blockworks, Uniswap v4 está reduciendo de manera continua la brecha de volumen de operaciones con v3. En el último período semanal, la participación del volumen de transacciones ya subió a 48%, acercándose al 52% de v3. En cuanto a los ingresos por comisiones, la participación de ingresos semanales de comisiones de v4 también subió del 8% a finales de julio hasta el 25%, mientras que v3 en el mismo período bajó del 87% al 67%.
Además, la velocidad de penetración de V4 en las nuevas cadenas merece atención. En Robinhood Chain, la participación del volumen de operaciones semanal de v4 ya alcanza el 42%; en Base, esta proporción es del 11%; y en Arbitrum y Optimism, ambas son del 18%. Incluso en Arc, que acaba de lanzarse, la contribución de su volumen de operaciones de un día para v4 llega al 29.7%.
Además de la mejora continua de la cuota de mercado, la estructura de activos negociados en v4 también está cambiando. En julio, el trading en v4 se concentraba principalmente en monedas Meme, stablecoins y tokens de L1 y L2. Para agosto, las stablecoins, los activos tokenizados y las monedas Meme se convirtieron en los principales tipos de transacciones; y la participación de trading de las monedas Meme bajó respecto al mes anterior. Las stablecoins pueden mantener una posición importante en las operaciones de v4. La razón es que la eficiencia de ejecución y el diseño de tarifas de la capa base de esta versión se ajustan mejor a las necesidades de negociación de stablecoins.
A medida que la versión v4 se expande rápidamente, el trading con Hooks (ganchos) también está creciendo a toda velocidad. Según Blockworks, actualmente la mayor parte de las actividades de trading en v4 aún provienen de pools de liquidez convencionales, pero las transacciones relacionadas con Hooks han seguido aumentando desde agosto; su participación actual ya alcanza el 44%, mientras que antes se mantenía en un nivel de un solo dígito.
Hook permite a los desarrolladores, según distintos activos y escenarios de trading, personalizar funciones para los pools de liquidez como comisiones dinámicas, mecanismos de emisión de tokens, RWA y pools de permisos, entre otros. En comparación con la configuración de comisiones relativamente fija en v3, v4 ofrece mecanismos de trading más flexibles, lo que permite que los pools de liquidez se adapten a escenarios específicos.
Robinhood Chain es un ejemplo. Como una L2 centrada en la tokenización de acciones y otros activos, sus volúmenes de trading acumulados en Uniswap v3 y v4 alcanzaron respectivamente 24.3 mil millones de dólares y 23.35 mil millones de dólares, y la escala ya está bastante cerca. En el último volumen semanal, v3 representa el 58% y v4 llega al 42%; en comparación con el inicio del lanzamiento, la brecha de participación entre ambos se está acortando. Esto también indica que el crecimiento de v4 no se debe solo a migraciones de trading por actualización de versión, sino también al surgimiento de nuevas cadenas, nuevos activos y necesidades de trading más personalizadas. A medida que más activos y escenarios de negociación entren en la cadena, el mecanismo de Hook también ampliará más escenarios de liquidez para Uniswap.
Sin embargo, a medida que aumenta el tamaño de la aplicación de v4 y de los Hooks, también han empezado a prestar atención a los riesgos de seguridad relacionados. El protocolo 0x, en un artículo reciente, afirmó que en los últimos tiempos se ha observado un aumento significativo en la cantidad de Hooks maliciosos de Uniswap v4. Estos Hooks pueden mostrar precios favorables en la fase de solicitud de cotización, pero cambiar el precio de ejecución real al momento de la liquidación del trade, engañando a agregadores, billeteras y aplicaciones de trading; en última instancia, perjudican los intereses de los usuarios.
0x indica que este año ya ha ruteado 81.92 millones de transacciones y que el volumen de transacciones total alcanza 42.67 mil millones de dólares; de ese total, aproximadamente el 70% de las transacciones involucran liquidez de Uniswap. El protocolo realizó análisis estático, análisis dinámico y observación de datos de ejecución de 84,163 Hooks en 6 cadenas, y con base en ello determinó que solo el 19.4% pertenecen a Hooks seguros, el 54.2% se clasifican como maliciosos y otro 26.4% podría implicar un comportamiento malicioso.
El protocolo también señaló que algunos Hooks maliciosos pueden distinguir entre solicitudes de cotización y escenarios reales de ejecución al detectar el entorno de la Máquina Virtual de Ethereum (EVM), o al utilizar cobros aleatorios, por ejemplo. Esto significa que el precio que el usuario ve durante la fase de cotización no necesariamente se materializará en la liquidación; el valor real de los activos recibidos, como máximo, podría ser hasta un 50% menor que el de la cotización. Ante este problema, 0x afirma que ya ha tomado medidas avanzadas de detección y revisión de pools de liquidez para evitar que dichos pools ingresen en su sistema de ruteo, y también pidió a enrutadores, aplicaciones y usuarios que verifiquen si la cotización y el resultado de la ejecución real son consistentes.
Al respecto, el fundador de Uniswap, Hayden Adams, respondió que el supuesto problema de “ruteo hacia Hooks maliciosos” se debe a un manejo incorrecto a nivel técnico; el equipo puede buscar ayuda para solucionarlo. Al mismo tiempo, subrayó que los Hooks de Uniswap v4 ya han liberado una gran cantidad de potencial innovador y recomendó que los desarrolladores usen la API de Uniswap. Según explicó, la API de Uniswap admite obtener el mejor precio del mercado, evitar Hooks maliciosos y conectarse a toda la liquidez de Uniswap sin cobrar tarifas de enrutamiento adicionales. Además, la API también admite intercambios entre cadenas y, mediante Hooks del agregador, integra liquidez externa, ampliándose aún más hacia un agregador completo.
Desde el aumento de la participación del trading en v4, hasta el crecimiento continuo de la proporción de operaciones con Hooks, Uniswap está ampliando el mercado de nuevas cadenas y nuevos activos mediante mecanismos de liquidez más flexibles. Pero, a medida que las funciones de personalización se vuelven cada vez más ricas y los límites de los activos se expanden, el equilibrio entre innovación y seguridad será el problema al que Uniswap tendrá que enfrentarse.