15 de septiembre (hora del Este de EE. UU.). El Senado de Estados Unidos celebró una votación nominal de cierre (Cloture) sobre la (Ley CLARITY). (Se refiere a la forma en que el Senado de EE. UU. toma una votación nominal para decidir si se pone fin al debate de un determinado asunto y se pasa al siguiente paso del procedimiento). El resultado real fue de 49 votos a favor y 50 en contra (no se alcanzó el umbral requerido de 60 votos a favor para que el proyecto pudiera seguir avanzando). Esto también significa que, para 2026, prácticamente no hay esperanza de que esta legislación se apruebe.
De hecho, en artículos anteriores (por ejemplo, el del 20 de agosto), ya hemos comentado al hablar de la Ley CLARITY: las perspectivas de que esta ley se apruebe este año son bastante sombrías. Aunque el Senado vote de forma procedimental el 15 de septiembre, se calcula que para entonces a los funcionarios les seguirá siendo difícil resolver en un plazo relativamente corto las discrepancias que existen en su interior. Además, dado que este año es temporada de elecciones en Estados Unidos, impulsar este tipo de legislación parece que también será más difícil. Si no surge nada inesperado, es probable que la entrada en vigor y la aplicación oficial también tengan que esperar hasta el próximo año (2027).
La versión actual del (proyecto de ley CLARITY) es la continuación de la ley FIT21 presentada en la Cámara de Representantes de 2024. Toda la ley tiene alrededor de 600 páginas. El problema central que pretende resolver es uno: una clase de activo (por ejemplo, un token) ¿debe quedar bajo la supervisión de la SEC o bajo la de la CFTC? Y quizá debido al impacto de que la CLARITY fracasara en la votación del Senado, el precio de Bitcoin llegó a caer temporalmente hasta cerca de 75.000 dólares. Claro que todo esto son efectos a corto plazo. Que haya fallado el cierre del debate en el Senado no significa que el proyecto de ley haya fracasado: después de que los republicanos y los demócratas negocien finalmente y completen la distribución de los intereses para todas las partes, la aprobación de la CLARITY será cuestión de tiempo (es decir, la regulación legislativa para la industria cripto es un problema que tarde o temprano se abordará).
Aunque la votación del (proyecto de ley CLARITY) se haya visto bloqueada, según cierta información del pasado combinada con las circunstancias actuales, incluso si en esta etapa no se impulsa la legislación en el Congreso de EE. UU., la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) y la CFTC (Comisión de Futuros de Materias Primas de EE. UU.) aún podrían utilizar sus facultades existentes para seguir redactando y estableciendo ciertas reglas dirigidas al mercado cripto o a la industria cripto. Esto podría convertirse en el principal aspecto que el mercado seguirá mirando en cuanto a regulación.
Por supuesto, el tema de la votación del proyecto de ley CLARITY es solo uno de los factores que influyen en la volatilidad reciente del mercado. La reunión de la Fed del 16 de septiembre (correspondiente a la madrugada del 17 de septiembre, hora de Pekín, cuando se publicará la decisión sobre tasas de interés) es otro asunto distinto que el mercado también está atendiendo mucho. Según los datos del CME FedWatch, actualmente la probabilidad de que el mercado descuenta una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre ya supera el 92%, como se muestra en el siguiente gráfico.
Al momento de redactar este texto, el precio del petróleo WTI también se ha disparado hasta alrededor de los 105 dólares, como se ve en el siguiente gráfico. Esto también introduce un segundo factor desfavorable para las decisiones de la Fed: durante la celebración de la reunión del FOMC, el fuerte aumento del precio del petróleo inevitablemente incrementará la preocupación del mercado por una inflación adicional. Y una inflación que se mantiene alta podría obligar a la Fed a adoptar una postura aún más hawkish.
Aunque, en la actualidad, el bloqueo del proyecto de ley CLARITY y las expectativas de inflación generadas por el fuerte aumento del precio del petróleo han provocado cierto golpe y presión en el mercado a corto plazo, Bitcoin sigue manteniéndose en el rango de 75.000 a 76.000 dólares. Y de cara al futuro, además de estar atentos a la reunión FOMC de la Fed desde el frente macro, también mencionamos en el artículo anterior que sería necesario prestar atención adicional al tema del yen: según reportes de los medios, el Banco de Japón podría también subir las tasas este viernes hasta el 1,25%, lo que representaría el nivel más alto de las tasas de Japón desde 1995.
La Fed podría subir las tasas esta semana; el Banco de Japón también podría subir las tasas esta semana (el Banco Central Europeo ya subió las tasas la semana pasada)...... pero Bitcoin sigue manteniendo una posición bastante clave. Parece que el Bitcoin sigue convirtiéndose en una herramienta de cobertura de liquidez para algunos flujos de capital. En cuanto a la evolución del mercado de este mes, también mantendremos la perspectiva mencionada en el artículo anterior: que este mes (septiembre) el mercado probablemente seguirá dominado por la consolidación y la volatilidad lateral. Aunque el proyecto de ley CLARITY ya tenga un resultado nuevo, el mercado todavía se encuentra, en mayor medida, a la espera. Y si el desempeño actual del precio de Bitcoin ya ha anticipado o absorbido los distintos factores negativos recientes, lo sabremos muy pronto.
Dicho de otra manera: si después de que se materialice el factor negativo relacionado con la subida de tasas, el Bitcoin puede volver a ubicarse rápidamente por encima de una posición clave (por ejemplo, más de 78.000 dólares), entonces el rumbo posterior del mercado aún se puede esperar con un potencial mayor. Pero si después de que se materialice el factor negativo, además se superpone una postura más hawkish de la Fed, las tasas de los bonos del Tesoro siguen subiendo o se mantienen en niveles altos, el índice del dólar se fortalece y los fondos de los ETF muestran una salida neta claramente negativa, entonces el mercado posiblemente enfrente aún más volatilidad.
En cuanto al precio, también es lo que mencionamos en el artículo anterior: si seguimos bajando, es posible que volvamos a ver de 71.000 (Short-Term Holder Realized Price, el costo para tenedores a corto plazo) a 74.000 (el nivel 0,236 de Fibonacci) dólares. El apalancamiento de las altcoins también podría comprimirse hasta cierto grado. Y si se vuelve a elegir la dirección al alza, primero habría que ver si podemos volver a recuperar la zona por encima de 78.000 dólares (EMA55), y luego vendría el rango de 83.000 a 86.000 dólares mencionado en el artículo anterior.
Por supuesto, aquí lo que más queremos expresar no es predecir ni adivinar los supuestos cambios de precio a corto plazo, sino decir que quizá el precio de Bitcoin ya haya digerido parte de las noticias o expectativas desfavorables anteriores: ya ha digerido parte del impacto de que el proyecto de ley CLARITY quedara bloqueado y las expectativas de una subida de tasas por parte de la Fed. Por un lado, ahora el mercado no ha caído en el llamado pánico (el índice de miedo y avaricia todavía está en la zona de avaricia). Cuando un activo deja de caer de forma notable por noticias que todo el mundo puede anticipar, también significa que el sentimiento de pánico naturalmente no va a empeorar aún más. Por otro lado, quizá la volatilidad del mercado que viene ya no dependa de si la Fed subirá tasas este mes, o de cuántos puntos básicos. Lo que importa es cuál es la postura más reciente de la Fed sobre la trayectoria de sus políticas futuras. Esa es, precisamente, la cuestión que el mercado todavía está esperando.
Según los datos on-chain, a solo 20 minutos de que el proyecto de ley CLARITY fracasara en la votación del Senado, se liquidaron y cerraron posiciones largas por valor de 275 millones de dólares. Invertir suele ser así: si tu tesis de inversión depende únicamente de un catalizador específico (por ejemplo, un evento noticioso o expectativas de políticas), entonces es prácticamente como apostar. Si aciertas, puedes obtener ganancias en poco tiempo y la estimulación de la emoción; pero si el catalizador correspondiente y tus expectativas (o, dicho de otro modo, tus esperanzas personales) van en la dirección contraria, entonces puede provocar pérdidas parciales e incluso una crisis de posiciones.
Para operar, si no albergamos ninguna esperanza personal, no se producirán la llamada decepción y la vacilación. Lo que tenemos que hacer es construir nuestras convicciones en cosas que podamos entender y controlar completamente, y no depender solo de esperar que el resultado de tal votación sea el que tú deseas, ni que el resultado de tal reunión sea el que tú esperas...... cosas de ese tipo, a corto plazo. En otras palabras: si nuestra idea de inversión se basa más en aquello que ya dominamos y comprendemos realmente, entonces cualquier catalizador a corto plazo (por ejemplo, un bloqueo temporal de un proyecto de ley) no afectará nuestros planes y decisiones a largo plazo.
Para la gran mayoría de los pequeños inversores, la oportunidad no está únicamente en aprovechar la llamada ventaja de llegar primero al mercado, sino en si pueden mantener siempre suficiente disciplina. Por ejemplo, ahora hay personas que están ansiosas por si la Fed de este mes realmente subirá las tasas en 25 puntos básicos. Otros, en cambio, continúan elaborando planes más a largo plazo basados en la curva de adopción (Adoption Curve) de cierto tipo de activos. Entonces, ¿a qué tipo de persona perteneces tú?
En esta ocasión, hablemos de esto (20260916). Todo lo anterior son opiniones y análisis desde una perspectiva personal, únicamente para servir como registro de pensamiento y para el intercambio, y no constituye ningún consejo de inversión.