El viejo perro echó un vistazo al libro de órdenes de COIN: en las últimas 24 horas cayó directo más de 9% y el precio se quedó clavado en 170.75. Lo curioso es que, al mismo tiempo, su tasa de financiación de futuros perpetuos es cero.
Esta tasa de financiación en cero, en medio de una caída fuerte del precio, en realidad es una señal que vale la pena analizar. Normalmente, cuando el precio se desploma, el sentimiento del mercado se vuelve bajista; la tasa de financiación suele pasar a negativo, lo que indica que los cortos dominan y que además tienen que pagar por mantener sus posiciones. Pero ahora, la tasa de financiación de COIN está en cero: eso sugiere que, a nivel de derivados, la lucha entre largos y cortos por el momento entra en algún tipo de equilibrio; incluso los cortos no están intensificando de forma frenética la presión bajista en el mercado de contratos. En esta ronda de caída, la presión vendedora de contado podría ser mayor que el pánico en derivados.
Según los datos on-chain de posiciones en contratos, aún hay contratos abiertos cercanos a 75.000. El tamaño no es pequeño. Esto respalda el juicio anterior: bajo una gran caída, las posiciones en contratos no han mostrado un desplome tipo avalancha, lo que significa que la mayoría de las posiciones de contratos todavía están aguantando y no se han salido masivamente con pérdidas por la caída del precio. El sentimiento en el mercado de derivados y el porcentaje de caída del precio de contado se están desacoplando claramente. Como activo que enlaza Crypto y TradFi, una estructura como la de COIN —cae fuerte el contado, pero los contratos se mantienen— suele implicar que la caída carece de confirmación de pánico desde el mercado de derivados; o bien la caída no ha sido lo bastante “profunda”, o bien los jugadores de derivados piensan que ya se cayó demasiado en el corto plazo.
Por eso, el planteamiento central del viejo perro es: este desplome rápido de COIN se parece más a una liquidación/depuración acelerada del lado del contado que a un cambio colectivo a la baja por parte del mercado de derivados on-chain. La fijación de precios de los derivados, por ahora, no ha seguido el pánico; hay una divergencia temporal.
Pero la evidencia del lado contrario también es muy directa: si las órdenes vendedoras en contado continúan sin pausa, o si el gran mercado de Bitcoin sufre una ruptura a la baja de un nivel mayor, la calma del mercado de derivados tarde o temprano será arrastrada. COIN, como activo TradFi de alta beta, suele tener buena elasticidad al seguir la caída. Y este equilibrio de tasa de financiación en cero es, por ahora, extremadamente frágil.
El efecto de segundo orden es que, en cuanto el precio siga bajando y se acerque a algún nivel psicológico clave, es posible que esos largos de contratos que están aguantando se vean obligados a recortar posiciones en masa, provocando una cadena de liquidaciones. En ese momento, el mercado de derivados sí tomaría realmente la dirección de la caída; la presión se transmitiría desde el lado del contado hacia el lado de los contratos. La liquidez podría deteriorarse rápidamente en ese punto y los market makers retirarían primero la profundidad.
Etiqueta de trading: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #COIN #COINUSDT $COIN
Esta tasa de financiación en cero, en medio de una caída fuerte del precio, en realidad es una señal que vale la pena analizar. Normalmente, cuando el precio se desploma, el sentimiento del mercado se vuelve bajista; la tasa de financiación suele pasar a negativo, lo que indica que los cortos dominan y que además tienen que pagar por mantener sus posiciones. Pero ahora, la tasa de financiación de COIN está en cero: eso sugiere que, a nivel de derivados, la lucha entre largos y cortos por el momento entra en algún tipo de equilibrio; incluso los cortos no están intensificando de forma frenética la presión bajista en el mercado de contratos. En esta ronda de caída, la presión vendedora de contado podría ser mayor que el pánico en derivados.
Según los datos on-chain de posiciones en contratos, aún hay contratos abiertos cercanos a 75.000. El tamaño no es pequeño. Esto respalda el juicio anterior: bajo una gran caída, las posiciones en contratos no han mostrado un desplome tipo avalancha, lo que significa que la mayoría de las posiciones de contratos todavía están aguantando y no se han salido masivamente con pérdidas por la caída del precio. El sentimiento en el mercado de derivados y el porcentaje de caída del precio de contado se están desacoplando claramente. Como activo que enlaza Crypto y TradFi, una estructura como la de COIN —cae fuerte el contado, pero los contratos se mantienen— suele implicar que la caída carece de confirmación de pánico desde el mercado de derivados; o bien la caída no ha sido lo bastante “profunda”, o bien los jugadores de derivados piensan que ya se cayó demasiado en el corto plazo.
Por eso, el planteamiento central del viejo perro es: este desplome rápido de COIN se parece más a una liquidación/depuración acelerada del lado del contado que a un cambio colectivo a la baja por parte del mercado de derivados on-chain. La fijación de precios de los derivados, por ahora, no ha seguido el pánico; hay una divergencia temporal.
Pero la evidencia del lado contrario también es muy directa: si las órdenes vendedoras en contado continúan sin pausa, o si el gran mercado de Bitcoin sufre una ruptura a la baja de un nivel mayor, la calma del mercado de derivados tarde o temprano será arrastrada. COIN, como activo TradFi de alta beta, suele tener buena elasticidad al seguir la caída. Y este equilibrio de tasa de financiación en cero es, por ahora, extremadamente frágil.
El efecto de segundo orden es que, en cuanto el precio siga bajando y se acerque a algún nivel psicológico clave, es posible que esos largos de contratos que están aguantando se vean obligados a recortar posiciones en masa, provocando una cadena de liquidaciones. En ese momento, el mercado de derivados sí tomaría realmente la dirección de la caída; la presión se transmitiría desde el lado del contado hacia el lado de los contratos. La liquidez podría deteriorarse rápidamente en ese punto y los market makers retirarían primero la profundidad.
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