#FedRateWatch Fed’s está a punto de hacer una caminata y la mitad del calendario ya está gritando por el dump de BTC. Pero yo estoy atascado con algo más tranquilo.
La liquidez real y utilizable debajo de Bitcoin es mucho más delgada de lo que la mayoría de los gráficos hacen parecer. Las reservas en exchanges siguen sangrando hacia abajo, mientras que el tamaño real que puede moverse sin destrozar la cinta está estacionado en un puñado de mesas OTC y algunos grandes custodios.
Cuando se corta el riesgo, esa capa simplemente se congela. Las ofertas desaparecen, los spreads se disparan y, de repente, el mercado está intentando liquidar a través de conductos mucho más estrechos de lo que la gente recuerda del ciclo anterior.
Esa es la pieza que realmente importa a largo plazo. Las instituciones siguen apareciendo, pero si la oferta transferible se mantiene tan fragmentada, cada ola real de demanda va a estrellarse contra un muro más pequeño.
Ya hemos visto que ocurre en las semanas más tranquilas de este año: el tamaño mueve el precio con más fuerza de la que debería.
He estado del lado equivocado de un par de esos libros delgados. Se siente totalmente distinto cuando la liquidez es real frente a cuando solo es profundidad reflejada que desaparece en cuanto alguien realmente entra con tamaño. El mercado todavía está tratando a Bitcoin como si funcionara la vieja infraestructura. No funciona.
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La liquidez real y utilizable debajo de Bitcoin es mucho más delgada de lo que la mayoría de los gráficos hacen parecer. Las reservas en exchanges siguen sangrando hacia abajo, mientras que el tamaño real que puede moverse sin destrozar la cinta está estacionado en un puñado de mesas OTC y algunos grandes custodios.
Cuando se corta el riesgo, esa capa simplemente se congela. Las ofertas desaparecen, los spreads se disparan y, de repente, el mercado está intentando liquidar a través de conductos mucho más estrechos de lo que la gente recuerda del ciclo anterior.
Esa es la pieza que realmente importa a largo plazo. Las instituciones siguen apareciendo, pero si la oferta transferible se mantiene tan fragmentada, cada ola real de demanda va a estrellarse contra un muro más pequeño.
Ya hemos visto que ocurre en las semanas más tranquilas de este año: el tamaño mueve el precio con más fuerza de la que debería.
He estado del lado equivocado de un par de esos libros delgados. Se siente totalmente distinto cuando la liquidez es real frente a cuando solo es profundidad reflejada que desaparece en cuanto alguien realmente entra con tamaño. El mercado todavía está tratando a Bitcoin como si funcionara la vieja infraestructura. No funciona.
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