El subministro de Finanzas de Tailandia, Santitarn Sathirathai, anunció recientemente que la depreciación reciente del baht tailandés beneficiará el impulso de dos motores económicos clave: las exportaciones y el turismo. Desde enero, en el contexto de la fortaleza sostenida del dólar estadounidense, el baht frente al dólar ha caído acumuladamente cerca de un 8%, convirtiéndose en una de las monedas asiáticas con peor desempeño de este año, solo por detrás del peso filipino, la rupia india y la rupia indonesia. Aunque oficialmente se atribuye a un endurecimiento de la regulación del comercio de oro y a la flexibilización de las normas de salida de capitales, y se recalca que no se ha establecido un objetivo de tipo de cambio específico, esto no logra ocultar la realidad pasiva de la presión sobre las divisas de los mercados emergentes.
Si se observa desde la perspectiva de la política macroeconómica, la actitud de “bienvenida” ante la depreciación de la moneda refleja en realidad el dilema de los responsables de la toma de decisiones. A primera vista, un baht débil puede impulsar de forma transitoria la competitividad del comercio exterior y el gasto en turismo transfronterizo, pero la motivación profunda sigue siendo la recalificación del precio de los activos de los mercados emergentes por parte del capital global en el ciclo de un dólar fuerte. El hecho de que el gobierno afirme que no tiene prisa por ajustar las tasas de interés para hacer frente a la volatilidad cambiaria refleja, en esencia, la falta de herramientas de defensa proactiva suficientes entre el enfriamiento del crecimiento económico y el riesgo de salida de capitales.
En el plano de los mercados financieros globales, la debilidad generalizada de las monedas de los mercados emergentes en Asia y el Pacífico pone aún más de relieve la presión continua del dólar fuerte sobre la liquidez de las economías no estadounidenses. Si la tendencia de depreciación de la moneda local se descontrola, aumentarán la inflación importada y la ampliación de los diferenciales de crédito soberano, intensificando la presión de venta en los mercados regionales de bonos; al mismo tiempo, impulsará la demanda de activos de refugio. Para los mercados emergentes altamente dependientes de capital extranjero, la depreciación sostenida del tipo de cambio suele ir acompañada de riesgos latentes de salidas netas en la cuenta de capital.
Para el mercado de activos cripto, la reducción del poder adquisitivo de las monedas fiduciarias de los mercados emergentes, en teoría, podría estimular cierta demanda popular de monedas estables y del refugio ante $BTC , pero no puede ignorarse el riesgo a la baja de una contracción de la liquidez macro. A medida que el centro de gravedad de la liquidez en dólares se mantiene alto y se reduce el espacio de defensa cambiaria en varios países asiáticos, la preferencia global por el riesgo difícilmente se reestablecerá de manera sistémica; en el corto plazo, el mercado cripto aún debe mantenerse alerta ante las presiones de volatilidad derivadas de la extracción de liquidez periférica.
#MacroEconomics #AsiaFX #CurrencyDepreciation
Si se observa desde la perspectiva de la política macroeconómica, la actitud de “bienvenida” ante la depreciación de la moneda refleja en realidad el dilema de los responsables de la toma de decisiones. A primera vista, un baht débil puede impulsar de forma transitoria la competitividad del comercio exterior y el gasto en turismo transfronterizo, pero la motivación profunda sigue siendo la recalificación del precio de los activos de los mercados emergentes por parte del capital global en el ciclo de un dólar fuerte. El hecho de que el gobierno afirme que no tiene prisa por ajustar las tasas de interés para hacer frente a la volatilidad cambiaria refleja, en esencia, la falta de herramientas de defensa proactiva suficientes entre el enfriamiento del crecimiento económico y el riesgo de salida de capitales.
En el plano de los mercados financieros globales, la debilidad generalizada de las monedas de los mercados emergentes en Asia y el Pacífico pone aún más de relieve la presión continua del dólar fuerte sobre la liquidez de las economías no estadounidenses. Si la tendencia de depreciación de la moneda local se descontrola, aumentarán la inflación importada y la ampliación de los diferenciales de crédito soberano, intensificando la presión de venta en los mercados regionales de bonos; al mismo tiempo, impulsará la demanda de activos de refugio. Para los mercados emergentes altamente dependientes de capital extranjero, la depreciación sostenida del tipo de cambio suele ir acompañada de riesgos latentes de salidas netas en la cuenta de capital.
Para el mercado de activos cripto, la reducción del poder adquisitivo de las monedas fiduciarias de los mercados emergentes, en teoría, podría estimular cierta demanda popular de monedas estables y del refugio ante $BTC , pero no puede ignorarse el riesgo a la baja de una contracción de la liquidez macro. A medida que el centro de gravedad de la liquidez en dólares se mantiene alto y se reduce el espacio de defensa cambiaria en varios países asiáticos, la preferencia global por el riesgo difícilmente se reestablecerá de manera sistémica; en el corto plazo, el mercado cripto aún debe mantenerse alerta ante las presiones de volatilidad derivadas de la extracción de liquidez periférica.
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