¿El hechizo de septiembre es esoterismo o lógica dura? ¿Tu munición está lista?
Dicen “Sell in May and go away”, suena a chiste, pero no viene de la nada. Hoy vamos a desmenuzar con ustedes de dónde proviene el “hechizo de septiembre” en el mercado de valores de EE. UU.
Primero, datos duros: de 1928 hasta hoy, en el historial de rendimiento del S&P 500 a doce meses, septiembre es el único mes que, en promedio, cierra con pérdidas; la media ronda un retroceso de aproximadamente 1.17%. Esto no es esoterismo: hay tres lógicas reales y contundentes detrás——
① Presión vendedora pasiva por reajustes de fin de trimestre. Septiembre es a fin del tercer trimestre. Los grandes organismos como los fondos de pensiones y los fondos de donación tienen límites estrictos sobre sus posiciones en acciones: si durante el año previo las acciones se han revalorizado demasiado, al llegar el cierre trimestral deben vender de forma pasiva para volver a ajustar el porcentaje. No es una apuesta bajista, es disciplina.
② Período de silencio previo a reportes, parón en recompras. Septiembre suele ser una etapa de “silencio” antes de los resultados: las recompras empresariales, esa especie de “compras de soporte” (buy the dip), tienden a reducirse con claridad. Al faltar una de las manos más poderosas que compra por debajo, el mercado suele caer con más facilidad.
③ Mucha concentración de eventos, aumenta el apetito por la cobertura. Este septiembre no pinta bien: el 10 de septiembre PPI, el 11 de septiembre CPI y el 16 de septiembre la decisión de la Fed; tres “minas” una tras otra. Y además, este año coincide con un año electoral de medio término, así que la volatilidad no puede dejarse de amplificar.
Lo que también merece especial atención es el dato de BTIG: desde 1990, en cada año de elecciones de medio término, durante el período de agosto a octubre, el S&P 500 ponderado por igual ha caído al menos 7%, salvo en 2000. Si nos enfocamos en la ventana del 18 de agosto al 11 de octubre, el S&P 500 cae en promedio cerca de 5%, el Nasdaq cae en promedio 7% y Russell 2000 cae 8% en promedio. La historia no se repite de forma idéntica, pero el ritmo a menudo rima.
Entonces, ¿qué hacer ahora?
El VIX está apenas por encima de 14, pegado en niveles bajos. Eso justo es una ventana relativamente barata para comprar protección y hacer cobertura con opciones Put: con poco dinero puedes comprar tranquilidad.
Pero tampoco te asustes tú mismo: si tus acciones no tienen una posición pesada, no te pongas a moverlas al azar. Ante un “por si acaso” que termine siendo un giro al alza, a menudo ahí está el origen del rendimiento superior. Lo verdaderamente importante es dejar la munición lista y, cuando todo el mundo esté más desesperado —y sea el momento en que menos te apetezca actuar—, entonces sí, aprieta el gatillo.
Al final, ocho palabras bastan para la inversión: “Si los demás renuncian, toma tú; si los otros toman, dales lo que les falta.”
Dicen “Sell in May and go away”, suena a chiste, pero no viene de la nada. Hoy vamos a desmenuzar con ustedes de dónde proviene el “hechizo de septiembre” en el mercado de valores de EE. UU.
Primero, datos duros: de 1928 hasta hoy, en el historial de rendimiento del S&P 500 a doce meses, septiembre es el único mes que, en promedio, cierra con pérdidas; la media ronda un retroceso de aproximadamente 1.17%. Esto no es esoterismo: hay tres lógicas reales y contundentes detrás——
① Presión vendedora pasiva por reajustes de fin de trimestre. Septiembre es a fin del tercer trimestre. Los grandes organismos como los fondos de pensiones y los fondos de donación tienen límites estrictos sobre sus posiciones en acciones: si durante el año previo las acciones se han revalorizado demasiado, al llegar el cierre trimestral deben vender de forma pasiva para volver a ajustar el porcentaje. No es una apuesta bajista, es disciplina.
② Período de silencio previo a reportes, parón en recompras. Septiembre suele ser una etapa de “silencio” antes de los resultados: las recompras empresariales, esa especie de “compras de soporte” (buy the dip), tienden a reducirse con claridad. Al faltar una de las manos más poderosas que compra por debajo, el mercado suele caer con más facilidad.
③ Mucha concentración de eventos, aumenta el apetito por la cobertura. Este septiembre no pinta bien: el 10 de septiembre PPI, el 11 de septiembre CPI y el 16 de septiembre la decisión de la Fed; tres “minas” una tras otra. Y además, este año coincide con un año electoral de medio término, así que la volatilidad no puede dejarse de amplificar.
Lo que también merece especial atención es el dato de BTIG: desde 1990, en cada año de elecciones de medio término, durante el período de agosto a octubre, el S&P 500 ponderado por igual ha caído al menos 7%, salvo en 2000. Si nos enfocamos en la ventana del 18 de agosto al 11 de octubre, el S&P 500 cae en promedio cerca de 5%, el Nasdaq cae en promedio 7% y Russell 2000 cae 8% en promedio. La historia no se repite de forma idéntica, pero el ritmo a menudo rima.
Entonces, ¿qué hacer ahora?
El VIX está apenas por encima de 14, pegado en niveles bajos. Eso justo es una ventana relativamente barata para comprar protección y hacer cobertura con opciones Put: con poco dinero puedes comprar tranquilidad.
Pero tampoco te asustes tú mismo: si tus acciones no tienen una posición pesada, no te pongas a moverlas al azar. Ante un “por si acaso” que termine siendo un giro al alza, a menudo ahí está el origen del rendimiento superior. Lo verdaderamente importante es dejar la munición lista y, cuando todo el mundo esté más desesperado —y sea el momento en que menos te apetezca actuar—, entonces sí, aprieta el gatillo.
Al final, ocho palabras bastan para la inversión: “Si los demás renuncian, toma tú; si los otros toman, dales lo que les falta.”