El escritorio de derivados de Goldman está parpadeando una señal de advertencia: la compra de calls está por todas partes, la protección con puts ha desaparecido. Euforia clásica de final de ciclo.

Cuando todo el mundo persigue la subida y nadie cubre la bajada, normalmente estás más cerca de un máximo que de una ruptura. La colocación está desbalanceada, la complacencia es alta, y ahí es cuando las cosas se ponen interesantes.

¿La postura de Goldman? Comprar oro. No es una mala cobertura cuando la volatilidad de las acciones está mal valorada y la incertidumbre macro se está acumulando por debajo de la superficie. El oro tiende a brillar cuando se quiebra la confianza y la liquidez se endurece.

Si estás con todas las calls y sin protección, quizá quieras replantearte esa configuración. Los mercados no se mantienen unilaterales para siempre.