Anoche y esta mañana, NVIDIA dio a conocer el informe del segundo trimestre del año fiscal 2027. Aunque partía de una base de ingresos de casi un billón de dólares, aún entregó datos integrales por encima de lo esperado. El total de ingresos del segundo trimestre alcanzó 96.2 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual del 106% y un aumento del 18% frente al trimestre anterior, superando claramente la previsión del mercado de 92.2 mil millones. Como motor central, los ingresos del negocio de centros de datos llegaron a 89.0 mil millones de dólares (el 92.5% del total), con un crecimiento interanual del 117%. En este segmento, los grandes proveedores de la nube contribuyeron con 48.7 mil millones de dólares; la competencia, incluida la personalización de ASIC, no logró frenar la aceleración del negocio. Los ingresos de computación de borde también alcanzaron 7.2 mil millones de dólares (un 27% interanual). El sentimiento en el parqué fue extremadamente volátil: por la mañana el precio cayó ligeramente, después, en la sesión posterior, llegó a caer cerca de un 3%, para luego recuperarse con fuerza hasta situarse en una subida cercana al 5%. Esto, a su vez, impulsó que Micron y SanDisk subieran cerca de un 4% tras el cierre, mientras que SK hynix (Hailisi) subió cerca de un 5%.
El margen bruto ajustado del segundo trimestre fue del 75,0%, estable frente al trimestre anterior. Sin embargo, la compañía dio una guía de ingresos para el tercer trimestre de 108 mil millones de dólares (±2%), por encima de los 104,2 mil millones esperados por el consenso, aunque sin superar el escenario más optimista de 112 mil millones de algunos analistas. Al mismo tiempo, la guía de margen bruto se redujo a 74,0% (±0,5%), lo que generó preocupación sobre los costos de la cadena de suministro y el costo de “ramp-up” de la nueva plataforma; esa fue la razón principal por la que la cotización presionó durante la fase inicial de la sesión posterior al cierre. Cabe destacar que, en su guía, NVIDIA no asume ningún ingreso por cómputo proveniente de centros de datos en China, eliminando así la incertidumbre geopolítica. La utilidad neta no-GAAP del segundo trimestre fue de 53.95 mil millones de dólares, un 118% más interanual; el flujo de caja libre cayó a 21.34 mil millones de dólares, por debajo de los 48.55 mil millones del primer trimestre. La razón principal fue el aumento de 22.35 mil millones de dólares en cuentas por cobrar frente al trimestre anterior, además de un incremento de 5.78 mil millones de dólares en inventarios destinado a ampliar la producción de Rubin.
En la llamada con analistas, la dirección rompió el protocolo y entregó una guía de “largo plazo” de forma anticipada. Se estima que en el año fiscal 2028 los ingresos lograrán un crecimiento interanual de aproximadamente el 70% y se subrayó que siguen siendo cifras limitadas por la oferta. Si no existieran restricciones de almacenamiento, energía, maquila y encapsulado, la tasa de crecimiento de la demanda no limitada se acercaría a casi el 100%. Los ingresos del negocio ACIE —que abarca AI Cloud, industria, empresas y la IA soberana— alcanzaron 40.3 mil millones de dólares, un crecimiento del 25% trimestre contra trimestre y un salto del 138% interanual; el tamaño ya se aproxima al de los supergrandes proveedores de nube. Huang Renxun señaló que la oportunidad de ingresos de electricidad unitaria de los centros de datos sigue evolucionando: del periodo de Hopper, con ~18 mil millones de dólares/GW, al de Blackwell, ~25 mil millones de dólares/GW, y hasta la era de Vera Rubin, hasta 40 mil millones de dólares/GW; además, AWS se comprometió a desplegar 2 millones adicionales de GPU de NVIDIA para el segundo trimestre del año fiscal 2029.
En respuesta a las dudas del mercado sobre la financiación para su inversión de casi 50 mil millones de dólares en laboratorios de IA de vanguardia, la dirección respondió que sus GPU son de propósito general y activos de producción altamente líquidos: incluso si un cliente único rescinde el contrato, pueden realquilarse rápidamente. NVIDIA estima que el margen bruto tocará temporalmente un mínimo en el cuarto trimestre en torno al 71%-72%, y que volverá a estabilizarse en el 72%-73% después de que entren en vigor en el primer trimestre del año fiscal 2028 los acuerdos de incremento de precios. Huang Renxun lo resumió en una frase: “la IA ha llegado al punto de inflexión; el cómputo es ingresos”. La señal que transmite este reporte es que el ciclo global de capex de IA no ha tocado techo; al contrario, se encuentra en una fase de aceleración hacia la producción en masa integral en una nueva plataforma y el despliegue a gran escala de agentes inteligentes a nivel empresarial.