Arthur Hayes：las políticas del Departamento del Tesoro son el catalizador clave para el próximo repunte del Bitcoin, no las bajadas de tasas de la Reserva Federal
El 26 de agosto, Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, publicó que el Bitcoin ya ha entrado en un nuevo mercado alcista, pero el catalizador clave para impulsar más al alza no son las bajadas de tasas de la Reserva Federal, sino la estrategia de inyección de liquidez del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
Hayes considera que el nuevo secretario del Tesoro, Scott Bessent, intenta replicar el camino que su predecesora, la secretaria del Tesoro Janet Yellen, logró a finales de 2023 para estimular el mercado.
En aquel momento, Yellen, al incrementar la emisión de letras del Tesoro, dirigió fondos desde la herramienta de recompra inversa de la Reserva Federal (RRP) hacia las letras del Tesoro, inyectando al mercado aproximadamente 2,4 billones de dólares en liquidez.
Esa enorme liquidez impulsó directamente tanto al Bitcoin como al índice Nasdaq 100, mientras logró alejar con éxito el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años del peligroso nivel por debajo del 5%.
Hoy, Bessent trata de implementar medidas similares mediante las herramientas de gestión de la deuda del Tesoro. La semana pasada anunció que el tamaño de las recompras de bonos del Tesoro a largo plazo aumentará de 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones de dólares;
pero Hayes opina que, en comparación con el saldo de deuda pública estadounidense de cerca de 400.000 millones de dólares, este nivel de recompra de bonos del Tesoro podría ser insuficiente para generar un impacto sostenido en el mercado.
Sin embargo, Hayes encontró otra posible fuente de liquidez dentro de la cuenta general del Tesoro (TGA). Según se informó previamente, Bessent podría usar los fondos de esa cuenta para realizar recompras de acciones adicionales.
Actualmente, la cuenta TGA tiene unos 1 billón de dólares. Hayes cree que, si el Departamento del Tesoro activa esos fondos, también podrían convertirse en un canal importante para inyectar liquidez adicional al mercado.
Hayes también planteó tres posibles rutas de políticas que Bessent podría tomar. Primero, recortar el gasto fiscal, pero su viabilidad es muy baja debido a factores relacionados con las elecciones de mitad de mandato; en segundo lugar, imitar al Banco de Japón: una vez que el rendimiento supere el 5%, comprar bonos de manera ilimitada;
y en tercer lugar, antes de que el mercado experimente una agitación significativa, ejecutar recompras de bonos del Tesoro más pequeñas en tamaño pero con mayor frecuencia. En opinión de Hayes, entre las opciones, la tercera es la que tiene mayor probabilidad de estar siendo adoptada actualmente.
En general, según Hayes, si Bessent demuestra de forma clara la determinación de acelerar la creación de liquidez, el Bitcoin podría reanudar el patrón histórico de “rebote desde los mínimos” en su trayectoria de precios.
#ArthurHayes #比特币
El 26 de agosto, Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, publicó que el Bitcoin ya ha entrado en un nuevo mercado alcista, pero el catalizador clave para impulsar más al alza no son las bajadas de tasas de la Reserva Federal, sino la estrategia de inyección de liquidez del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
Hayes considera que el nuevo secretario del Tesoro, Scott Bessent, intenta replicar el camino que su predecesora, la secretaria del Tesoro Janet Yellen, logró a finales de 2023 para estimular el mercado.
En aquel momento, Yellen, al incrementar la emisión de letras del Tesoro, dirigió fondos desde la herramienta de recompra inversa de la Reserva Federal (RRP) hacia las letras del Tesoro, inyectando al mercado aproximadamente 2,4 billones de dólares en liquidez.
Esa enorme liquidez impulsó directamente tanto al Bitcoin como al índice Nasdaq 100, mientras logró alejar con éxito el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años del peligroso nivel por debajo del 5%.
Hoy, Bessent trata de implementar medidas similares mediante las herramientas de gestión de la deuda del Tesoro. La semana pasada anunció que el tamaño de las recompras de bonos del Tesoro a largo plazo aumentará de 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones de dólares;
pero Hayes opina que, en comparación con el saldo de deuda pública estadounidense de cerca de 400.000 millones de dólares, este nivel de recompra de bonos del Tesoro podría ser insuficiente para generar un impacto sostenido en el mercado.
Sin embargo, Hayes encontró otra posible fuente de liquidez dentro de la cuenta general del Tesoro (TGA). Según se informó previamente, Bessent podría usar los fondos de esa cuenta para realizar recompras de acciones adicionales.
Actualmente, la cuenta TGA tiene unos 1 billón de dólares. Hayes cree que, si el Departamento del Tesoro activa esos fondos, también podrían convertirse en un canal importante para inyectar liquidez adicional al mercado.
Hayes también planteó tres posibles rutas de políticas que Bessent podría tomar. Primero, recortar el gasto fiscal, pero su viabilidad es muy baja debido a factores relacionados con las elecciones de mitad de mandato; en segundo lugar, imitar al Banco de Japón: una vez que el rendimiento supere el 5%, comprar bonos de manera ilimitada;
y en tercer lugar, antes de que el mercado experimente una agitación significativa, ejecutar recompras de bonos del Tesoro más pequeñas en tamaño pero con mayor frecuencia. En opinión de Hayes, entre las opciones, la tercera es la que tiene mayor probabilidad de estar siendo adoptada actualmente.
En general, según Hayes, si Bessent demuestra de forma clara la determinación de acelerar la creación de liquidez, el Bitcoin podría reanudar el patrón histórico de “rebote desde los mínimos” en su trayectoria de precios.
#ArthurHayes #比特币
