(Fuente: Caiwen)
Avances clínicos en terapias contra el cáncer basadas en mRNA impulsan las expectativas sobre nuevos fármacos innovadores. Las instituciones ven que la valoración de los fármacos innovadores se reajustará, y que mejorará la dinámica de la cadena industrial y de los servicios de I+D en la parte alta de la misma.
Al 26 de agosto, a las 10:23, el índice SSE Composite subía un 0,52%; el índice Shenzhen Component subía un 0,54%, y el índice ChiNext subía un 0,46%.
En cuanto a los ETF, el ETF de tecnología biológica de Hang Seng (159105) de E-fund subió un 2,18%. Entre las acciones que lo componen, Innovent Biologics (01801.HK), Kangfang Biologics (09926.HK) y Harbour BioMed (00013.HK) subieron más de un 5%. También registraron alzas Shiyao Group (01093.HK), China Biopharmaceutical (01177.HK), BeiGene (688235.SH), Ascentage Pharma (06855.HK), Innovent Bio-B (09606.HK), CStone Pharma (02096.HK), Hansoh Pharma (03692.HK), entre otras.
【En las noticias: el primer tratamiento oncológico con terapias mRNA de la fase 3 logra los principales puntos finales】
En las noticias: las farmacéuticas estadounidenses Merck & Co. y la empresa de biotecnología Moderna anunciaron que, en un ensayo clínico de fase 3 en el que se evalúa la prevención de recaídas tras la resección en pacientes de alto riesgo con melanoma, una terapia personalizada de nuevos antígenos basada en tecnología mRNA desarrollada conjuntamente por ambas partes arrojó resultados positivos. Este es el primer tratamiento oncológico con mRNA del mundo en lograr el principal punto final en un ensayo de fase 3. Además, rompe el límite de esta tecnología que durante mucho tiempo había estado restringida a la prevención de enfermedades infecciosas, confirma el gran potencial clínico de la tecnología mRNA en el campo del tratamiento de tumores y refuerza las expectativas del mercado sobre las perspectivas innovadoras del sector de productos biológicos.
【Opinión de casas de valores: Zhejiang ve con buenos ojos una reconfiguración de la valoración en fármacos innovadores; Wanshun se enfoca en la cadena industrial de fármacos innovadores, rehabilitación e informatización; análisis de Xingye sobre el impulso de la subida de XBI; CITIC recomienda prestar atención a la parte superior del sector de servicios de investigación】
CITIC Securities of Zhejiang afirma que vemos con buenos ojos una “dolarización” de la valoración de los activos de fármacos innovadores en China, una reconfiguración de la valoración con mayor elasticidad en el extranjero y un posible “nuevo mercado” que podría crear una valoración local más favorable para los fármacos innovadores. Consideramos que, sobre la base del profundo avance acumulado por las empresas locales de fármacos innovadores en campos como anticuerpos bispecíficos y ADC, los fármacos innovadores locales están entrando en una fase de aceleración de la globalización; esperamos un panorama prometedor de la “chinización” de las líneas troncales clave de muchas empresas farmacéuticas extranjeras, especialmente las MNC, y oportunidades para una reconfiguración global de la valoración para los fármacos innovadores locales.
Wanshun Securities señala: 1) prestar atención a la cadena industrial de fármacos innovadores. El sistema de pagos de tres capas, compuesto por “catálogo de seguro médico básico + catálogo especial de fármacos innovadores + catálogo de seguros de salud comerciales”, se va formando gradualmente. Se espera que las empresas de fármacos innovadores y el segmento de CXO se beneficien del aumento del alcance del pago; 2) prestar atención a las oportunidades del sector de rehabilitación derivadas del despliegue del seguro de cuidados de larga duración. Al conectarse el “lado del pago” de la cadena de la industria de atención a la vejez, se pueden explorar sectores como el cuidado en el hogar, servicios de rehabilitación y equipos de atención inteligente; 3) oportunidad del sector de informatización médica derivada de la planificación, ejecución y aterrizaje de políticas. La adecuación de cada elemento, como reforzar el sistema de gestión y supervisión de fondos y el sistema de servicios públicos del seguro médico, implica modificaciones del sistema correspondientes, lo que significa un aumento de la demanda de operación y mantenimiento; en el lado de TI del seguro médico, la certidumbre de los pedidos es fuerte.
Wanshun Securities afirma que, en teoría, la mayor elasticidad se da en aguas arriba, en el “vendedor de agua” (enzimas de insumos/ingredientes, excipientes LNP, secuenciación, CDMO, etc.). El aumento de proyectos clínicos de vacunas terapéuticas de tumores con mRNA a nivel global incrementará compras de enzimas de insumos y excipientes LNP, entre otros. 1) Las vacunas tradicionales se producen de forma continua en una línea de producción, y la compra de insumos se realiza por “toneladas”. En cambio, las terapias de nuevos antígenos personalizados se parecen más a un “centro de fabricación a medida” como CAR-T. La demanda de consumibles depende del número de pacientes; la elasticidad de ingresos depende de la cantidad de pacientes y del valor de consumibles por cada lote. 2) Si la terapia escala en volumen, la secuenciación sigue linealmente a la cantidad de pacientes, porque primero los pacientes necesitan secuenciar tejidos tumorales. Se recomienda prestar atención a los productos/activos de secuenciación con una proporción de ingresos verdaderamente relevante. 3) Si la terapia personalizada obtiene aprobación y escala, los pedidos de CDMO son la vía en la que los “vendedores de agua” se ejecutan primero y donde la elasticidad es la más directa. El dolor del modelo de producción personalizada es “pequeños lotes, alta frecuencia y alta inmediatez temporal”. Para las farmacéuticas, construir capacidades de producción en múltiples ubicaciones globales no es económico; subcontratar es una elección inevitable.
Xingye Securities afirma que las sinergias entre fusiones y adquisiciones, las tasas de interés y las políticas regulatorias impulsan la subida continua del índice XBI. El aumento de XBI en esta ronda se debe principalmente a la bajada de las tasas de interés, al repunte del apetito por M&A impulsado por el “precipicio de patentes” y a las reformas de revisión de la FDA. La bajada de la tasa de interés y la caída de las tasas de la parte larga reducen el tipo de descuento de las líneas futuras y los costos de financiación; las grandes farmacéuticas continúan realizando adquisiciones con primas elevadas para complementar sus tuberías de producto en la segunda mitad y más, ofreciendo un “ancla” de valoración para activos del mismo objetivo y de la misma plataforma. OperationTrialBlazer optimiza aún más los requisitos de IND y de evidencia clínica clave, lo que podría acortar los ciclos de I+D y reducir el costo de capital.
CITIC Securities afirma que AIDD mejora significativamente la eficiencia del desarrollo de fármacos, pero aún se requiere verificación con datos de experimentos húmedos para validar los comentarios. La expansión del tamaño de moléculas candidatas seguirá impulsando la demanda de verificación experimental; el nivel de favorabilidad de cada subsegmento en servicios de investigación científica aguas arriba podría continuar aumentando.
【Desglose por valores】
Innovent Biologics: Innovent Biologics Pharmaceutical es una compañía de control de inversiones que se dedica principalmente a la investigación, fabricación y comercialización de fármacos innovadores para enfermedades importantes como tumores, cardiovascular y metabólicas (CVM), enfermedades autoinmunes y oftalmológicas. Las formas de los medicamentos incluyen anticuerpos monoclonales, anticuerpos bispecíficos, citocinas de células inmunitarias, conjugados de anticuerpos y fármacos (ADC), terapia celular y fármacos de moléculas pequeñas, entre otros. Al 26 de agosto a las 10:23, Innovent Biologics cotiza a 109,6 HKD, con una variación de +9,49% y un volumen de operaciones de 2.1520 mil millones de HKD.
Kangfang Biotech: Kangfang Biotech (Cayman) Co., Ltd. es una compañía de control de inversiones dedicada a la investigación, desarrollo, fabricación y comercialización de fármacos basados en anticuerpos para que los pacientes de todo el mundo puedan pagarlos. Los proyectos en desarrollo de la compañía abarcan múltiples áreas, como tumores, enfermedades autoinmunes y enfermedades metabólicas, entre otras. Al 26 de agosto a las 10:23, Kangfang Biotech cotiza a 94,9 HKD, con una variación de +6,75% y un volumen de operaciones de 8,14 mil millones de HKD.
BeiGene (China): BeiGene (China) Co., Ltd. es una compañía de control de inversiones que se dedica principalmente a la fabricación y comercialización de medicamentos. La empresa opera principalmente a través de dos segmentos. Al 26 de agosto a las 10:23, BeiGene cotiza a 20,36 HKD, con una variación de +5% y un volumen de operaciones de 0,67 mil millones de HKD.
CSPC Group: CSPC Pharmaceutical Group Co., Ltd. es una compañía de control de inversiones que se dedica principalmente a la fabricación y venta de medicamentos. La empresa vende sus productos con la marca “Shiyao” (石药). Al 26 de agosto a las 10:23, CSPC Group cotiza a 9,79 HKD, con una variación de +4,09% y un volumen de operaciones de 8,32 mil millones de HKD.
China Biopharmaceutical: China Biopharmaceutical Group Limited es una compañía de control de inversiones que se dedica principalmente al negocio farmacéutico. La empresa opera a través de tres segmentos. Al 26 de agosto a las 10:23, China Biopharmaceutical cotiza a 5,83 HKD, con una variación de +3,74% y un volumen de operaciones de 3,64 mil millones de HKD.
【Ideas de seguimiento】
El ETF de iShares del índice Hang Seng Biotech de EFund (159105.SZ) sigue el índice de Hang Seng Biotech, que incluye 30 empresas de biotecnología líderes por capitalización dentro del ámbito de Stock Connect de Hong Kong, además de otras 30 empresas de biotecnología con alta capitalización dentro del ámbito de Stock Connect de Hong Kong. Puede reflejar de manera relativamente precisa el desempeño general de los principales líderes de biotecnología en Hong Kong, admite operaciones T+0 y ayuda a una asignación eficiente de activos de biotecnología de Hong Kong. Las cinco principales posiciones por peso incluyen: Innovent Biologics, Kangfang Biotech, BeiGene, WuXi Biologics y CSPC Group.