Mientras revisaba los documentos de TermMax anoche, no dejaba de dar vueltas a una idea: si yo fuera ese LP, ¿por qué aceptaría un interés fijo?
En las finanzas tradicionales, los bancos pueden ofrecerte un depósito a plazo fijo porque hay un respaldo del banco central, un seguro de depósitos y un prestamista de última instancia. En un fondo que no tiene esas cosas, fijar la tasa, en esencia, significa: aceptas renunciar a todo el posible exceso de rentabilidad que el mercado podría darte, a cambio de un retorno determinado.
Cuanto más lo pienso, más interesante me parece.
Porque no está preguntando si “el mecanismo funciona o no”; está preguntando si “las personas pueden o no quedar atrapadas”. El contrato puede inmovilizar el dinero, pero no puede inmovilizar la voluntad. Si de pronto suben las tasas del mercado, el LP mira cómo afuera se gana a lo grande, mientras él se queda bloqueado en el mismo sitio. Entonces, ¿buscará la manera de retirarse? A nivel del contrato, efectivamente no hay un canal de salida, pero aquí las variables reales son otras: si la profundidad del fondo de liquidez es suficiente, y si antes del vencimiento hay alguien dispuesto a tomar el relevo. Lo que no esté escrito en el documento, a menudo es lo que termina siendo decisivo.
Luego cambié de perspectiva para verlo.
TermMax no está haciendo una promesa de “darle al LP un rendimiento más alto”, sino la posibilidad de “darle al prestatario un costo determinado”. Son dos caras de una misma operación: el LP renuncia a la posibilidad de ganancias variables, para obtener la certeza del rendimiento fijo. El prestatario renuncia a la posibilidad de que bajen las tasas del mercado, para obtener la garantía de que el costo no superará el presupuesto. Ese intercambio en sí es razonable, pero cada parte tiene que tener claro qué es lo que está cediendo.
Mi sensación es: el diseño de TermMax solo le conviene a gente que “sabe lo que quiere”. Si no estás dispuesto a quedarte bloqueado, no toques el lado del LP. Si necesitas certidumbre, FT es la respuesta. La disputa del medio es algo que se calcula bien, no un asunto de suerte. Una vez que lo entiendes, mirar ese mecanismo deja de marear tanto. #termmax @TermMax
En las finanzas tradicionales, los bancos pueden ofrecerte un depósito a plazo fijo porque hay un respaldo del banco central, un seguro de depósitos y un prestamista de última instancia. En un fondo que no tiene esas cosas, fijar la tasa, en esencia, significa: aceptas renunciar a todo el posible exceso de rentabilidad que el mercado podría darte, a cambio de un retorno determinado.
Cuanto más lo pienso, más interesante me parece.
Porque no está preguntando si “el mecanismo funciona o no”; está preguntando si “las personas pueden o no quedar atrapadas”. El contrato puede inmovilizar el dinero, pero no puede inmovilizar la voluntad. Si de pronto suben las tasas del mercado, el LP mira cómo afuera se gana a lo grande, mientras él se queda bloqueado en el mismo sitio. Entonces, ¿buscará la manera de retirarse? A nivel del contrato, efectivamente no hay un canal de salida, pero aquí las variables reales son otras: si la profundidad del fondo de liquidez es suficiente, y si antes del vencimiento hay alguien dispuesto a tomar el relevo. Lo que no esté escrito en el documento, a menudo es lo que termina siendo decisivo.
Luego cambié de perspectiva para verlo.
TermMax no está haciendo una promesa de “darle al LP un rendimiento más alto”, sino la posibilidad de “darle al prestatario un costo determinado”. Son dos caras de una misma operación: el LP renuncia a la posibilidad de ganancias variables, para obtener la certeza del rendimiento fijo. El prestatario renuncia a la posibilidad de que bajen las tasas del mercado, para obtener la garantía de que el costo no superará el presupuesto. Ese intercambio en sí es razonable, pero cada parte tiene que tener claro qué es lo que está cediendo.
Mi sensación es: el diseño de TermMax solo le conviene a gente que “sabe lo que quiere”. Si no estás dispuesto a quedarte bloqueado, no toques el lado del LP. Si necesitas certidumbre, FT es la respuesta. La disputa del medio es algo que se calcula bien, no un asunto de suerte. Una vez que lo entiendes, mirar ese mecanismo deja de marear tanto. #termmax @TermMax
