La tokenización de acciones que se vuelven garantía es lo fácil. La pregunta más interesante es qué pasa cuando alguien realmente quiere pedir prestado contra ellas.
TermMax ya está sentado alrededor de $90M en TVL, con aproximadamente $22M en préstamos activos. Su modelo de tasa fija hace que el lado del endeudamiento sea más difícil de ignorar, porque el costo no es solo “¿cuál es la tasa hoy?”.
Toma una posición tokenizada de SPY o NVDA. Si la inmovilizo como garantía, me importan tres cosas bastante rápido: cuánto puedo pedir prestado, qué costo tiene ese préstamo para un vencimiento conocido y qué pasa con mi capital mientras espero.
Ahí es donde creo que TermMax se vuelve interesante.
Un mercado de tasa variable puede hacer que pedir prestado parezca barato una semana y molesto la siguiente. El endeudamiento a tasa fija me da un número con el que realmente puedo planificar. Pero también crea un problema distinto: si la tasa fija es demasiado cara en comparación con el rendimiento que espero obtener de la garantía, la operación deja de tener sentido.
Así que las acciones tokenizadas no crean automáticamente demanda de préstamos.
La métrica útil después de que la garantía llega es la utilización. ¿La gente realmente pide prestado contra estos activos, y a qué tasas fijas?
TermMax dice que su producto está disponible en más de 120 países y admite 10 cadenas. Eso es mucha distribución.
Ahora quiero ver si el lado del préstamo puede hacer que esos activos tokenizados sean útiles desde el punto de vista económico, no solo depositables.

¿Qué es lo más importante después de que las acciones tokenizadas se convierten en garantía?
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