Pierde 12.300 millones en un trimestre. OpenAI está usando el dinero de los inversores para tirar fuegos artificiales.
Ingresos de Q2: 6.700 millones, un 18% más mes a mes. Suena bien. Pero la pérdida operativa es de 12.300 millones, 3.000 millones más que los 9.300 millones de Q1 del año pasado. Los ingresos suben un 18%, las pérdidas suben un 32%: el ROI que sale es negativo y, además, cada vez peor. Si fuera cualquier industria tradicional, una empresa así ya habría sido expulsada por los inversores. Pero OpenAI es diferente: es IA, es OpenAI, es Sam Altman. Así que puede seguir levantando rondas, seguir quemando dinero y seguir dibujando promesas.
Pero cuanto más grande es el pastel, más fino es el relleno. Los ingresos de Anthropic en Q2 fueron 11.500 millones: se duplicaron, y además fue rentable. El crecimiento de Micron está por encima de OpenAI en todos los frentes. El crecimiento de usuarios de ChatGPT se está desacelerando, mientras que Claude Code está arrasando en la comunidad de programadores. OpenAI pasó de ser quien “definió el sector” a ser quien “es definido”.
Que se vayan ejecutivos lo explica aún mejor. Denise Dresser, directora de ingresos, se marchó antes de cumplir un año. También se fueron Brad Lightcap y Fidji Simo. Si un negocio va viento en popa, ¿los ejecutivos renunciarían en fila? No. La ola de salidas indica desacuerdo interno sobre la dirección futura o falta de confianza en las perspectivas de un IPO. Al final, OpenAI presentó una solicitud en secreto en junio y planea salir a bolsa en 2027, pero con estos resultados, ¿cómo se lo cuentan a la gira de inversores? “Perdemos 12.300 millones en el trimestre, pero confíen en que ganaremos en el futuro”.
Lo más surrealista es lo de NVIDIA: 600.000 millones. OpenAI promete desplegar 12 GW de infraestructura de IA de NVIDIA para 2030, lo que generaría oportunidades comerciales de cómputo por 600.000 millones de dólares. La cifra es enorme, pero el supuesto es que OpenAI sobreviva hasta 2030 y cumpla las promesas de crecimiento. Si sigue con esta velocidad de quema de efectivo, los inversores tarde o temprano preguntarán: ¿en qué se convirtió esta pérdida de 12.300 millones en una muralla defensiva real? ¿GPT-5.6? Pero el Claude de Anthropic también está iterando, y no pierde tanto.
Ahora la situación de OpenAI se parece a la de Uber en aquel entonces: rápido crecimiento, enormes pérdidas, inestabilidad en la cúpula y competidores persiguiendo de cerca. Uber luego logró aguantar, pero gracias a un monopolio global y efectos de escala. ¿Tiene OpenAI algo así? En el mercado de los grandes modelos no hay efectos de red. Los usuarios usan ChatGPT hoy, mañana cambian a Claude, y el costo de cambio es casi cero.
Sam Altman dice que la tasa de crecimiento en Q3 se recuperará. Cuando Anthropic podría salir a bolsa ya en octubre de este año y OpenAI recién en 2027, en esos dos años pueden cambiar muchas cosas. $NVDAB
Ingresos de Q2: 6.700 millones, un 18% más mes a mes. Suena bien. Pero la pérdida operativa es de 12.300 millones, 3.000 millones más que los 9.300 millones de Q1 del año pasado. Los ingresos suben un 18%, las pérdidas suben un 32%: el ROI que sale es negativo y, además, cada vez peor. Si fuera cualquier industria tradicional, una empresa así ya habría sido expulsada por los inversores. Pero OpenAI es diferente: es IA, es OpenAI, es Sam Altman. Así que puede seguir levantando rondas, seguir quemando dinero y seguir dibujando promesas.
Pero cuanto más grande es el pastel, más fino es el relleno. Los ingresos de Anthropic en Q2 fueron 11.500 millones: se duplicaron, y además fue rentable. El crecimiento de Micron está por encima de OpenAI en todos los frentes. El crecimiento de usuarios de ChatGPT se está desacelerando, mientras que Claude Code está arrasando en la comunidad de programadores. OpenAI pasó de ser quien “definió el sector” a ser quien “es definido”.
Que se vayan ejecutivos lo explica aún mejor. Denise Dresser, directora de ingresos, se marchó antes de cumplir un año. También se fueron Brad Lightcap y Fidji Simo. Si un negocio va viento en popa, ¿los ejecutivos renunciarían en fila? No. La ola de salidas indica desacuerdo interno sobre la dirección futura o falta de confianza en las perspectivas de un IPO. Al final, OpenAI presentó una solicitud en secreto en junio y planea salir a bolsa en 2027, pero con estos resultados, ¿cómo se lo cuentan a la gira de inversores? “Perdemos 12.300 millones en el trimestre, pero confíen en que ganaremos en el futuro”.
Lo más surrealista es lo de NVIDIA: 600.000 millones. OpenAI promete desplegar 12 GW de infraestructura de IA de NVIDIA para 2030, lo que generaría oportunidades comerciales de cómputo por 600.000 millones de dólares. La cifra es enorme, pero el supuesto es que OpenAI sobreviva hasta 2030 y cumpla las promesas de crecimiento. Si sigue con esta velocidad de quema de efectivo, los inversores tarde o temprano preguntarán: ¿en qué se convirtió esta pérdida de 12.300 millones en una muralla defensiva real? ¿GPT-5.6? Pero el Claude de Anthropic también está iterando, y no pierde tanto.
Ahora la situación de OpenAI se parece a la de Uber en aquel entonces: rápido crecimiento, enormes pérdidas, inestabilidad en la cúpula y competidores persiguiendo de cerca. Uber luego logró aguantar, pero gracias a un monopolio global y efectos de escala. ¿Tiene OpenAI algo así? En el mercado de los grandes modelos no hay efectos de red. Los usuarios usan ChatGPT hoy, mañana cambian a Claude, y el costo de cambio es casi cero.
Sam Altman dice que la tasa de crecimiento en Q3 se recuperará. Cuando Anthropic podría salir a bolsa ya en octubre de este año y OpenAI recién en 2027, en esos dos años pueden cambiar muchas cosas. $NVDAB