¿La subasta «fallida» de 30 años de la que todo el mundo está en pánico? La historia dice que es una puesta en escena, no una advertencia. 📉
La semana pasada, EE. UU. vendió 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años al 5,216% — el nivel más alto desde 2001. Suena el coro de siempre: la deuda es insostenible, nadie compra, y los rendimientos se disparan.
Miremos más allá de los titulares.
Bid-to-cover: 2,39 vs 2,43 promedio — más flojo, no roto. Compradores extranjeros: 66,8% vs 67% norma — básicamente sin cambios. El único descenso real fue la demanda doméstica (21,6% vs 22,5%), así que los dealers absorbieron 11,6% en vez de 10,6%. Una subasta floja — no una huelga de compradores.
Ahora el patrón que realmente importa 👇
Cada vez que el miedo por los bonos llega a su punto máximo, suele marcar el suelo, no el inicio:
2011: rebajas de S&P a EE. UU., todos esperan tasas largas más altas → los rendimientos cayeron.
Nov 2023: «la peor subasta en años» → la punta larga repuntó dos días después.
1994: la Gran Masacre de Bonos, los 10s tocaron 8%, ~$1T perdido, quiebra de Orange County → de vuelta bajo 6% a finales de 1995.
El máximo dolor seguía siendo el principal.
¿Por qué? La curva de rendimientos valora las expectativas sobre la economía — no el tamaño de la deuda ni el volumen de los titulares. Y ahora el mercado laboral se está resquebrajando, la inflación parece contenida y las expectativas de recortes de tasas pasaron de tres subidas a solo una este año. Eso es un territorio de desaceleración de manual — donde la duración larga gana. 🎯
Con más del 5% en el 30 años, te aseguras un rendimiento real no visto en 15 años (ese bono pagaba 2,5% hace una década). Si la Fed gira, el tramo largo rinde. Si la inflación recalentara, te quedas con un cupón del 5%+ y esperas.
Así que aquí va la pregunta: si los rendimientos están cerca de un pico y empiezan a bajar, ¿qué pasa con las acciones y el cripto durante esa revalorización del crédito?
#TreasuriesRising #Macro #BondMarkets #CryptoMacro #FederalReserve
La semana pasada, EE. UU. vendió 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años al 5,216% — el nivel más alto desde 2001. Suena el coro de siempre: la deuda es insostenible, nadie compra, y los rendimientos se disparan.
Miremos más allá de los titulares.
Bid-to-cover: 2,39 vs 2,43 promedio — más flojo, no roto. Compradores extranjeros: 66,8% vs 67% norma — básicamente sin cambios. El único descenso real fue la demanda doméstica (21,6% vs 22,5%), así que los dealers absorbieron 11,6% en vez de 10,6%. Una subasta floja — no una huelga de compradores.
Ahora el patrón que realmente importa 👇
Cada vez que el miedo por los bonos llega a su punto máximo, suele marcar el suelo, no el inicio:
2011: rebajas de S&P a EE. UU., todos esperan tasas largas más altas → los rendimientos cayeron.
Nov 2023: «la peor subasta en años» → la punta larga repuntó dos días después.
1994: la Gran Masacre de Bonos, los 10s tocaron 8%, ~$1T perdido, quiebra de Orange County → de vuelta bajo 6% a finales de 1995.
El máximo dolor seguía siendo el principal.
¿Por qué? La curva de rendimientos valora las expectativas sobre la economía — no el tamaño de la deuda ni el volumen de los titulares. Y ahora el mercado laboral se está resquebrajando, la inflación parece contenida y las expectativas de recortes de tasas pasaron de tres subidas a solo una este año. Eso es un territorio de desaceleración de manual — donde la duración larga gana. 🎯
Con más del 5% en el 30 años, te aseguras un rendimiento real no visto en 15 años (ese bono pagaba 2,5% hace una década). Si la Fed gira, el tramo largo rinde. Si la inflación recalentara, te quedas con un cupón del 5%+ y esperas.
Así que aquí va la pregunta: si los rendimientos están cerca de un pico y empiezan a bajar, ¿qué pasa con las acciones y el cripto durante esa revalorización del crédito?
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