¿Por qué las expectativas de subidas de tipos han bajado y, aun así, no creo que la liquidez ya esté relajada?
Recientemente, el mercado ha mostrado un fenómeno bastante interesante.
Los datos de empleo, consumo e inflación de Estados Unidos han empezado a enfriarse, y las expectativas del mercado de que la Reserva Federal siga subiendo los tipos han disminuido de forma evidente.
Según una interpretación anterior, relativamente simple:
No subir tipos → favorable para los activos de riesgo → el Crypto debería subir.
Pero si realmente observamos el entorno de liquidez, vemos que no es tan sencillo.
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años sigue alrededor del 4.7%, y el de 30 años incluso sigue por encima del 5%.
Eso significa que:
Que la tasa de política monetaria deje de seguir subiendo no implica que el costo del dinero en el mercado ya haya disminuido de manera clara.
Para el Crypto, ahora diferencio tres conceptos:
① Fin del endurecimiento
La Reserva Federal ya no sigue subiendo los tipos.
Esto solo significa que “el viento en contra no está aumentando más”.
② Condiciones financieras realmente más relajadas
Bajan los rendimientos de la parte larga de la curva, el dólar se debilita y disminuye el costo de financiación; el apetito por el riesgo empieza a recuperarse.
③ La liquidez entra de verdad en el Crypto
Las entradas netas al ETF se mantienen, crece la oferta de stablecoins y aumenta la demanda spot; después, quizá recién entonces se extienda aún más hacia ETH y DeFi.
Estas tres cosas no son lo mismo.
Por eso, últimamente no voy a concluir directamente por:
“Puede que en septiembre no se suban los tipos”
que:
“Ha llegado un mercado alcista de liquidez”.
El BTC volvió alrededor del 18 de agosto a la zona de ~64.000 dólares, pero el mercado sigue esperando una confirmación de fondos más sostenida.
Prefiero esperar:
Fin del endurecimiento
→ Relajación de las condiciones financieras
→ Crecimiento de fondos nuevos en Crypto
→ Confirmación del BTC
→ Expansión hacia ETH / DeFi
Lo que de verdad merece atención no es:
Cuándo la Reserva Federal deja de pisar el freno.
Sino:
Cuándo los fondos empiezan realmente a pisar el acelerador.
#Bitcoin #DeFi #美联储 #流动性 #Crypto
Recientemente, el mercado ha mostrado un fenómeno bastante interesante.
Los datos de empleo, consumo e inflación de Estados Unidos han empezado a enfriarse, y las expectativas del mercado de que la Reserva Federal siga subiendo los tipos han disminuido de forma evidente.
Según una interpretación anterior, relativamente simple:
No subir tipos → favorable para los activos de riesgo → el Crypto debería subir.
Pero si realmente observamos el entorno de liquidez, vemos que no es tan sencillo.
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años sigue alrededor del 4.7%, y el de 30 años incluso sigue por encima del 5%.
Eso significa que:
Que la tasa de política monetaria deje de seguir subiendo no implica que el costo del dinero en el mercado ya haya disminuido de manera clara.
Para el Crypto, ahora diferencio tres conceptos:
① Fin del endurecimiento
La Reserva Federal ya no sigue subiendo los tipos.
Esto solo significa que “el viento en contra no está aumentando más”.
② Condiciones financieras realmente más relajadas
Bajan los rendimientos de la parte larga de la curva, el dólar se debilita y disminuye el costo de financiación; el apetito por el riesgo empieza a recuperarse.
③ La liquidez entra de verdad en el Crypto
Las entradas netas al ETF se mantienen, crece la oferta de stablecoins y aumenta la demanda spot; después, quizá recién entonces se extienda aún más hacia ETH y DeFi.
Estas tres cosas no son lo mismo.
Por eso, últimamente no voy a concluir directamente por:
“Puede que en septiembre no se suban los tipos”
que:
“Ha llegado un mercado alcista de liquidez”.
El BTC volvió alrededor del 18 de agosto a la zona de ~64.000 dólares, pero el mercado sigue esperando una confirmación de fondos más sostenida.
Prefiero esperar:
Fin del endurecimiento
→ Relajación de las condiciones financieras
→ Crecimiento de fondos nuevos en Crypto
→ Confirmación del BTC
→ Expansión hacia ETH / DeFi
Lo que de verdad merece atención no es:
Cuándo la Reserva Federal deja de pisar el freno.
Sino:
Cuándo los fondos empiezan realmente a pisar el acelerador.
#Bitcoin #DeFi #美联储 #流动性 #Crypto