Los ETF de Bitcoin al contado registraron sus mayores salidas semanales netas desde finales de junio, y los 13 fondos estadounidenses cotizados anotaron $389,7 millones en reembolsos netos durante la semana del 10 de agosto.

Esto revirtió las entradas de la semana anterior, por $853,5 millones, las más fuertes desde abril, y estuvo impulsado por un hack a una billetera en frío que aumentó temporalmente la demanda de productos regulados.

Los flujos acumulados en el año se sitúan cerca de –$5,5 mil millones, dejando los activos totales bajo gestión en el rango de $77–80 mil millones. Las salidas fueron impulsadas en gran medida por el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity.

Bitcoin cotizó en un rango estrecho de 63.000 a 64.500 dólares, moviéndose menos de un 2% durante la semana y permaneciendo aproximadamente un 50% por debajo de su máximo de octubre de 2025, cerca de 126.000 dólares. La volatilidad implícita a 30 días ha caído hasta alrededor de 37, señalando un interés especulativo más bien apagado.

Las condiciones macro ofrecieron poco apoyo. La Reserva Federal sigue manteniendo la tasa de fondos en 3,50–3,75 por ciento. El IPC de julio se publicó en 3,4 por ciento interanual con lecturas subyacentes más suaves, las ventas minoristas cayeron 0,6 por ciento y el empleo se enfrió, lo que llevó a los mercados a descontar solo alrededor de un 30 por ciento de probabilidad de una subida de tipos en septiembre.

Goldman Sachs ha calificado ese movimiento como “muy poco probable”, pero el rendimiento a 10 años se sitúa cerca de 4,68 por ciento y el de 30 años ha llegado a 5,3 por ciento—su nivel más alto desde 2007—, lo que eleva el costo de oportunidad de los activos que no devengan rendimiento.

La tensión geopolítica ha añadido más presión. El aumento de la fricción entre EE. UU. e Irán, los esfuerzos de paz estancados y la reducción del transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz han elevado el Brent por encima de 90 dólares y el WTI cerca de 84–85 dólares, alimentando riesgos de inflación y manteniendo la incertidumbre de la política en niveles elevados.

En cambio, las acciones estadounidenses se han mantenido resistentes. El S&P 500 cerró cerca de 7.745 (al alza alrededor de 13% en lo que va de año) y el Nasdaq alrededor de 26.645 (subiendo aproximadamente 14,6%), impulsados en gran medida por nombres de IA y semiconductores. La correlación con Bitcoin se ha mantenido moderada en 0,3–0,5, pero los precios se han separado: las acciones avanzaron mientras Bitcoin se estancó.

Por tanto, las salidas de ETF reflejan más que la toma de ganancias a corto plazo. Los mayores rendimientos reales, los riesgos inflacionarios impulsados por la energía y la fortaleza selectiva en renta variable dejan a Bitcoin sin un catalizador institucional claro, manteniendo el token dentro de un rango y haciendo que los flujos sean volátiles hasta que se relajen las tasas o se disipen los riesgos de suministro en Oriente Medio.