Amigos recientes estuvieron “trasteando” con la cesión de participaciones en el mercado primario de un nivel: se quejan de que el proceso va lentísimo. Abogados, agentes de traspaso y la cámara de compensación se van y vienen, una vuelta completa; lo rápido son dos semanas, y lo lento puede alargarse un mes. De pasada mencioné el módulo Zedger de Dusk y me preguntó algo: "La liquidación on-chain, ¿no es solo enviar dinero? ¿Qué tan complejo puede ser?"

La pregunta es buena, porque la liquidación de valores no es tan solo “enviar dinero”. Lo que Zedger tiene que gestionar es el cambio de titularidad en sí: quién posee, cuánto posee y a quién se transfiere. En el sistema tradicional, esa información está repartida en distintos libros de contabilidad entre el custodio, el registro y la cámara de compensación; la parte que consume tiempo es la conciliación, no el envío del dinero. Zedger traslada toda esa lógica de registro de titularidad a la cadena. Al mismo tiempo, con pruebas de conocimiento cero para la privacidad, permite que el cambio de titularidad se complete de forma atómica en una sola cadena. En teoría, eso podría eliminar directamente la etapa de conciliación.

Pero después de explicárselo a mi amigo, me volvió a hacer otra pregunta que no supe responder: a nivel legal, cuando cambia la titularidad registrada en la cadena, ¿quién manda: el registro on-chain o el de la oficina de registro tradicional? Si ambas partes entran en conflicto, ¿cuál es la base definitiva? Esto no es un problema técnico, y Dusk por sí solo no lo puede resolver; depende de si la jurisdicción en la que se encuentre reconoce o no este enfoque. Técnicamente, eliminar la conciliación no es un problema; el escollo es el reconocimiento legal, y hay que ir país por país.

Así que hoy mi postura sobre Zedger es: el diseño técnico va en la dirección correcta, pero aún falta mucho para que sea cierto eso de "que cualquier país pueda liquidar valores así de simple". Donde se puede aterrizar, por ahora, es solo en algunos regulatory sandboxes en Europa.

¿Ustedes qué opinan? ¿Cuánto tiempo tendrá que pasar para que el registro de titularidad on-chain sea reconocido formalmente por el sistema jurídico dominante como "base legal"? ¿O esto siempre tendrá que depender de la validación del sistema tradicional?
@Dusk #dusk $DUSK