$SNXX hoy subió 1,653%, el precio está en 16,6 y el volumen de operaciones fue de 50,11 millones de dólares. Este aumento, en un ETF apalancado al doble para comprar SNDK, no es grande, pero el funding es 0 y el OI es 1.697.945,04. Nadie le está pagando a nadie para mantener posiciones largas o cortas; la estructura es muy limpia, sin saturación.
Estoy siguiendo la contradicción macro que vi en la noticia de Schwab. Su centro de investigación elevó el rango esperado del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años a 4,25%–4,75%, con el argumento de que las tasas de corto plazo están más altas que lo que pensaban, y que no se han resuelto ni la persistencia de la inflación ni las preocupaciones fiscales. Es una sola fuente y no puede considerarse un hecho confirmado, pero la dirección es clara. Si las expectativas de tipos suben, es un viento en contra para el costo de mantener un ETF apalancado al doble. Productos como SNXX que reajustan la cartera todos los días hacen que el costo de financiación se coma el valor neto directamente; a mayor rendimiento, más caro es mantener.
Pero hoy el precio sigue subiendo, lo que sugiere una lógica independiente a nivel de acciones, o que el mercado aún no ha descontado esta variable de expectativas de tipos. SNDK es un fabricante de chips de memoria; el sector de semiconductores es sensible a las tasas, pero hoy el dinero no se está yendo. El volumen de operaciones de 50,11 millones de dólares no es frío: hay gente comprando en este nivel.
El punto más fuerte a favor de la posición contraria es que si el rendimiento a 10 años realmente se mueve hacia 4,75%, los tenedores de un ETF apalancado al doble recibirían dos golpes a la vez: pérdida por el apalancamiento (desgaste del valor neto) más un retroceso del activo subyacente. El OI de SNXX es de 1,69 millones; en este orden de magnitud, cuando el viento en contra macro es claramente adverso, las coberturas por cierre de posiciones largas pueden ocurrir muy rápido. ¿Qué datos podrían desmentir mi lectura? Si el funding pasa de 0 a positivo y el precio sigue subiendo, significa que los largos empiezan a amontonarse y mi idea de una estructura limpia estaría equivocada. Si el pct24h se vuelve negativo y el OI cae rápidamente, significa que el dinero se está retirando y el viento en contra macro está ganando.
El efecto de segundo orden es que el ajuste al alza en las expectativas de tipos obligará a los tenedores de ETFs apalancados a recalcular. Los traders de corto plazo quizá no les importe, pero quienes se quedan con posiciones durante la noche empezarán a comparar el costo de financiación con la expectativa de ganancia por la subida. La liquidez tenderá a moverse desde productos apalancados con costos de mantenimiento altos hacia spot u otras exposiciones sin apalancamiento.
En términos de acción, que el funding sea 0 significa que ahora perseguir compras no tiene costo de comisiones por financiación, pero el viento en contra macro se está acumulando. La estrategia más agresiva sería que el precio se mantenga por encima de 16,6 y que el funding siga cerca de 0; probar con compras de tamaño pequeño y no mantener durante la noche.
Etiqueta de trading: #TradFi #链上美股 #SNXX
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Pero hoy el precio sigue subiendo, lo que sugiere una lógica independiente a nivel de acciones, o que el mercado aún no ha descontado esta variable de expectativas de tipos. SNDK es un fabricante de chips de memoria; el sector de semiconductores es sensible a las tasas, pero hoy el dinero no se está yendo. El volumen de operaciones de 50,11 millones de dólares no es frío: hay gente comprando en este nivel.
El punto más fuerte a favor de la posición contraria es que si el rendimiento a 10 años realmente se mueve hacia 4,75%, los tenedores de un ETF apalancado al doble recibirían dos golpes a la vez: pérdida por el apalancamiento (desgaste del valor neto) más un retroceso del activo subyacente. El OI de SNXX es de 1,69 millones; en este orden de magnitud, cuando el viento en contra macro es claramente adverso, las coberturas por cierre de posiciones largas pueden ocurrir muy rápido. ¿Qué datos podrían desmentir mi lectura? Si el funding pasa de 0 a positivo y el precio sigue subiendo, significa que los largos empiezan a amontonarse y mi idea de una estructura limpia estaría equivocada. Si el pct24h se vuelve negativo y el OI cae rápidamente, significa que el dinero se está retirando y el viento en contra macro está ganando.
El efecto de segundo orden es que el ajuste al alza en las expectativas de tipos obligará a los tenedores de ETFs apalancados a recalcular. Los traders de corto plazo quizá no les importe, pero quienes se quedan con posiciones durante la noche empezarán a comparar el costo de financiación con la expectativa de ganancia por la subida. La liquidez tenderá a moverse desde productos apalancados con costos de mantenimiento altos hacia spot u otras exposiciones sin apalancamiento.
En términos de acción, que el funding sea 0 significa que ahora perseguir compras no tiene costo de comisiones por financiación, pero el viento en contra macro se está acumulando. La estrategia más agresiva sería que el precio se mantenga por encima de 16,6 y que el funding siga cerca de 0; probar con compras de tamaño pequeño y no mantener durante la noche.
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