Escrito por: jk
Ayer, la sala de operaciones de la Bolsa de Nueva York dio la bienvenida al primer IPO del año en la industria de criptomonedas: la salida a bolsa de BitGo Holdings (NYSE: BTGO), un proveedor de servicios de custodia de activos digitales. Fundada en 2013 y con un volumen de activos de más de 100 mil millones de dólares, esta empresa líder hizo su debut en el mercado de capitales con un precio de emisión de 18 dólares, recaudando 212.8 millones de dólares y alcanzando una valoración que supera los 2 mil millones de dólares.
¿Qué es BitGo? ¿Por qué los inversores minoristas no han oído mucho sobre ella?
BitGo fue fundada en 2013 y tiene su sede en Dakota del Sur, EE.UU., siendo la mayor institución de custodia de activos digitales independiente del mundo. La empresa fue cofundada por el pionero de la tecnología de internet Mike Belshe y Ben Davenport. Belshe fue uno de los primeros ingenieros del equipo del navegador Google Chrome y uno de los autores principales del protocolo HTTP/2.0.
Actualmente, BitGo ofrece servicios a más de 4900 clientes institucionales en todo el mundo, gestionando un volumen de activos superior a 104 mil millones de dólares, con clientes en más de 50 países. La cantidad de transacciones en Bitcoin que la empresa maneja representa aproximadamente el 20% del total mundial, abarcando desde intercambios de criptomonedas, fondos de cobertura, empresas de gestión de activos, hasta instituciones tradicionales como Nike y el Centro Médico Langone de la Universidad de Nueva York.
El negocio principal de BitGo incluye: custodia de activos digitales (almacenamiento en frío y caliente), plataforma de negociación y préstamo BitGo Prime, red de liquidación en tiempo real Go Network, servicios de staking, y custodia exclusiva de Wrapped Bitcoin (WBTC). Cabe mencionar que la empresa mantiene un récord perfecto de 12 años sin incidentes de seguridad.
En términos de cumplimiento regulatorio, BitGo recibió la aprobación de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE.UU. en diciembre de 2025, convirtiéndose en la primera empresa de custodia de criptomonedas en obtener una licencia bancaria federal. Además, también posee licencias operativas en varias jurisdicciones, incluidas la licencia MiCA de la UE y la licencia VARA de los Emiratos Árabes Unidos.
Desempeño del primer día: gran aumento inicial seguido de retroceso
El precio de apertura de las acciones de BitGo fue de 22.43 dólares, un aumento del 24.6% respecto al precio de emisión de 18 dólares, alcanzando un máximo intradía de 24.50 dólares, con un aumento del 36%, pero cerca del cierre, el aumento se revirtió significativamente, terminando con un cierre de 18.49 dólares, solo un ligero aumento del 2.7% respecto al precio de emisión.
El precio de emisión de esta IPO se estableció en 18 dólares por acción, superior al rango de expectativas del mercado de 15-17 dólares, con un total de aproximadamente 11.82 millones de acciones ordinarias de clase A emitidas, recaudando aproximadamente 212.8 millones de dólares. Según el precio de emisión, la valoración de la empresa es aproximadamente de 2.08 mil millones de dólares, un aumento con respecto a la valoración de 1.75 mil millones de dólares durante la ronda de financiamiento C en agosto de 2023.
Goldman Sachs y Citigroup actúan como co-líderes de suscripción en esta IPO. Se informa que la IPO recibió un sobre suscripción de aproximadamente 13 veces.
Los ingresos crecieron rápidamente, pero la rentabilidad enfrenta presión.
Según el prospecto, BitGo logró ingresos de 3.08 mil millones de dólares en el año fiscal 2024, con una utilidad neta de 156.6 millones de dólares, invirtiendo con éxito la pérdida de 2.1 millones de dólares del año fiscal 2023. En la primera mitad de 2025, los ingresos de la empresa se dispararon a 4.19 mil millones de dólares, un aumento interanual de aproximadamente 274%, pero la utilidad neta cayó a 12.6 millones de dólares, una disminución del 59%, principalmente debido a la gran inversión de la empresa en infraestructura y expansión del equipo.
Es importante notar que la composición de ingresos de BitGo es bastante peculiar. Según los requisitos de las normas contables, la empresa debe contabilizar el total de las transacciones de los clientes como ingresos, al mismo tiempo que contabiliza el costo de adquisición de activos en los costos. Por lo tanto, aunque los ingresos reportados alcanzan decenas de miles de millones de dólares, el ingreso neto real después de deducir los costos es mucho menor. Por ejemplo, en la primera mitad de 2025, el ingreso neto por ventas de activos digitales fue de solo 34.7 millones de dólares, el ingreso neto por staking fue de 40.5 millones de dólares, y el ingreso neto por servicios de stablecoins fue de 2.7 millones de dólares.
La empresa tuvo gastos operativos de 3.09 mil millones de dólares en 2024, de los cuales el costo de ventas de activos digitales representó 2.53 mil millones de dólares. Los ingresos por suscripción y servicios se mantuvieron relativamente estables, alcanzando 120.7 millones de dólares en 2024, un aumento del 56% interanual.
Analistas apoyan: precio objetivo de 26.5 dólares
A pesar de un desempeño moderado en el primer día, varios analistas siguen siendo optimistas sobre el valor de inversión a largo plazo de BitGo. Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales de la empresa de gestión de inversiones VanEck, establece un precio objetivo de 26.50 dólares, con un potencial de aumento del 47% desde el precio de la IPO, lo que corresponde a una valoración de aproximadamente 3 mil millones de dólares.
Sigel señala que BitGo es la primera empresa que ofrece a los inversores una exposición pura a servicios de custodia en el mercado público, y sus servicios de custodia y staking contribuyen con más del 80% de los ingresos, lo que le da una mayor estabilidad de ingresos y calidad de ganancia en comparación con competidores que dependen en gran medida del volumen de transacciones (como Coinbase o Galaxy Digital). Se espera que BitGo logre más de 400 millones de dólares en ingresos y 120 millones de dólares en EBITDA para 2028.
"BitGo mantiene un récord de seguridad impecable y ha establecido barreras competitivas clave en cumplimiento regulatorio," dice Sigel. "Entre los proyectos de activos digitales con valor de mercado superior a 2 mil millones de dólares, la gran mayoría nunca ha generado un centavo en ganancias netas para los titulares. En contraste, las acciones de BitGo son claramente un objetivo de inversión de mayor calidad."
También agregó que si el precio de Bitcoin sube un 33%, los 2369 Bitcoins que BitGo posee aportarían un aumento de 72 millones de dólares al valor de mercado de la empresa, respaldando aún más su valoración justa de 3 mil millones de dólares.
Señales de reinicio del mercado de IPOs de criptomonedas, varias empresas en cola para salir a bolsa
La salida a bolsa de BitGo se considera un evento emblemático que marca el reinicio del mercado de IPOs de criptomonedas tras un invierno en el cuarto trimestre de 2025. En la primera mitad de 2025, varias empresas de criptomonedas, como el emisor de stablecoins Circle (con una valoración de aproximadamente 7 mil millones de dólares), el intercambio Gemini, y Bullish, lograron salir a bolsa con éxito. Sin embargo, con la caída del Bitcoin del histórico máximo de 126,000 dólares en un 29% hasta aproximadamente 89,000 dólares actualmente, las acciones relacionadas con criptomonedas también han experimentado ajustes significativos.
Se cree generalmente en la industria que el desempeño de BitGo será un importante barómetro para la ola de IPOs de criptomonedas en 2026. Se sabe que los intercambios de criptomonedas Kraken y el proveedor de ETF Grayscale están preparando sus planes de salida a bolsa, y se espera que lleguen al mercado de capitales este año.
El CEO de BitGo, Mike Belshe, se mantiene optimista sobre las perspectivas: "La mejora en el entorno regulatorio del último año ha permitido que todas las instituciones financieras participen en el mercado de activos digitales, lo que ha duplicado efectivamente el número total de nuestros clientes potenciales."
Innovación destacada: sincronización de acciones en la cadena
Es notable que BitGo eligió un camino de salida a bolsa más "nativo de criptomonedas" - tokenizando sus acciones en colaboración con Ondo Finance, permitiendo su comercio en redes blockchain como Ethereum, Solana y BNB Chain. Este es uno de los primeros casos entre las nuevas empresas en EE.UU. que han logrado la globalización y el comercio en tiempo real de acciones, ofreciendo a los inversores extranjeros un canal de participación casi instantáneo.
A pesar de que el aumento en el cierre del primer día fue tan alto como el de Circle, como proveedor de infraestructura que ofrece servicios de nivel "utilities" en el ecosistema cripto, el valor a largo plazo de BitGo sigue siendo ampliamente reconocido por los inversores institucionales. A medida que las instituciones financieras tradicionales aceleran su adopción de activos digitales, si BitGo puede cumplir con las altas expectativas de los analistas, Odaily Planet Daily continuará observando y reportando.