El 10 de agosto, Bitcoin $BTC la empresa líder en minería Riot Platforms $RIOT.US dio a conocer una gran noticia al publicar el reporte financiero del segundo trimestre: firmó un acuerdo de alquiler de capacidad de cómputo a 20 años por valor de 9.100 millones de dólares. Su contraparte es un “laboratorio líder de IA de vanguardia”.
Riot no lo nombró, pero Bloomberg pronto encontró la información con fuentes y confirmó que la empresa de IA es Anthropic.
Según reportes de medios estadounidenses, el esquema del acuerdo es así:
El lugar es el parque de centros de datos de Riot en Rockdale, Texas, que ofrece 191 MW de capacidad de TI: el equivalente al consumo simultáneo de electricidad de 143.000 hogares.
La duración del contrato llega hasta junio de 2048; además, incluye dos opciones de renovación de 5 años. Si se usan todas, el monto total del contrato puede ascender a 16.100 millones de dólares.
El calendario de entrega no es una entrega única. Riot planea tener listos 96 MW en diciembre de 2027; el resto solo estará completamente disponible para junio de 2028.
Para acelerar el cronograma, Riot consiguió primero una financiación puente de 573 millones de dólares a través de Morgan Stanley; el arreglo crediticio permanente aún se está negociando.
Con el anuncio, el precio de las acciones de Riot entró en modo desbocado.
Pero luego el mercado se calmó y la cotización volvió a caer por debajo de los niveles previos al reporte, porque los pagos de Anthropic podrían no recibirse hasta 2028.
Además, el reporte del segundo trimestre de Roit también fue decepcionante: aunque los ingresos del segundo trimestre fueron de 174,2 millones de dólares, un 14% interanual, de ese total 113,7 millones provinieron de la minería y 23,2 millones de los centros de datos.
Pero en cuanto a la utilidad neta, pasó de ganancias a pérdidas: la pérdida neta fue de 237,2 millones de dólares (en el mismo periodo del año pasado todavía había utilidad neta de 219,5 millones).
Para Anthropic, el contrato de cómputo por valor de 91 también es un gran desembolso: es el tercer mayor acuerdo de compra de cómputo de este año.
¿Por qué Anthropic elegiría convertir a una empresa minera de Bitcoin en un socio de infraestructura a largo plazo?
La mayoría de los desarrolladores de centros de datos primero consiguen el terreno y luego buscan electricidad. Ahora, el dinero para GPUs se puede invertir comprándolas; pero el acceso a la red eléctrica con cola de espera puede tardar años.
Y como Roit, empresa minera de Bitcoin de vieja guardia, lo que mejor sabe hacer es encontrar electricidad.
Los activos eléctricos de bajo costo y con conexión rápida a la red ERCOT de Texas que Riot controla son, precisamente, la moneda más dura en este ciclo de construcción de IA.
Este año el precio de Bitcoin no acompaña, pero en la división de centros de datos de Riot la tasa de margen bruto por alquiler operativo alcanza el 91%, mucho más atractiva que el negocio minero.
El halving de Bitcoin de 2024 recortó la recompensa del bloque a 3,125 Bitcoins, y en 2028 habrá otro halving; además, habrá cada vez menos Bitcoin disponible para que los mineros puedan minar.
El cómputo total de Bitcoin en toda la red entró en una senda a la baja en 2026. Incluso, la familia Trump recientemente tampoco se ha movido en el negocio de minería de Bitcoin.
En cambio, por la parte de la IA obtiene contratos asegurados a 10 y 20 años: ingresos garantizados y duración al máximo.
La lógica de fijación de precios en los mercados de capitales también ha cambiado: las empresas puramente mineras están dispuestas a pagar solo entre 6 y 12 veces el EV/EBITDA; en cuanto se transforman en operadores de centros de datos, la valoración puede saltar a entre 20 y 25 veces.
Por eso, ahora casi todas las empresas mineras cotizadas están firmando a toda prisa acuerdos con compañías de IA. Incluso llegan a vender los Bitcoins que han estado guardando para obtener fondos de construcción; desde el inicio de este año, toda la industria ya ha vendido más de 15.000 BTC.