Después del cierre de la sesión en Wall Street hoy, la muy esperada $SPCX publicó su reporte financiero del Q2.
Los ingresos alcanzaron 7.814 mil millones de dólares, un 92% interanual más; el mercado esperaba 6.930 mil millones, es decir, superó aproximadamente en 900 millones.
La pérdida neta se redujo, pasando de 1.008 mil millones de yuanes en el mismo periodo del año pasado a 541 millones. La pérdida por acción fue de 9 centavos de dólar, mientras que el mercado esperaba una pérdida de 26 centavos. La pérdida operativa se estrechó, pasando de 970 millones de yuanes a 143 millones.
Las tres partidas superaron las expectativas de los analistas. Los usuarios de Starlink llegaron a 12 millones, duplicándose año con año. Los ingresos del segmento de IA se dispararon un 247% interanual; las pérdidas se redujeron a la mitad en términos trimestrales, y el EBITDA ajustado incluso volvió a terreno positivo hasta 1.146 mil millones.
Solo por lo anterior, es una hoja de resultados decente.
Pero la acción cayó 8% después del cierre.
¿Por qué es eso?
Horas antes de que se publicaran las ganancias, SpaceX anunció que había llegado a un acuerdo con Nvidia: Nvidia diseñaría las cargas de cómputo para su satélite Starmind AI1. Cada satélite lleva el último GPU Rubin y el CPU Vera de Nvidia. La capacidad máxima de cómputo del satélite aumenta hasta 250 kilovatios.
Nvidia llama a este negocio “computación espacial”; según la versión oficial, la capacidad de cómputo de IA del módulo Space-1 Vera Rubin puede alcanzar hasta 25 veces la de un H100. Este otoño comenzará el envío en lote.
Cuando salió esta noticia, todos pensaron que el informe financiero traería alguna gran sorpresa y llegó a dispararse más de diez puntos.
Pero cuando salió el informe financiero, se desplomó:
En primer lugar, el negocio de IA, cuya facturación sube mucho, proviene principalmente del alquiler de capacidad de cómputo que no requiere prácticamente tecnología; es decir:
Anthropic
1.25 mil millones de dólares al mes, alquila toda la capacidad de Colossus 1; para mayo de 2029, unas 325.000 GPU
Google
920 millones de dólares al mes; para junio de 2029, unas 110.000 GPU
Reflection AI
150 millones de dólares al mes; desde julio, hasta 2029
Y el desempeño de xAI, de SpaceX en su conjunto, puede decirse que es bastante normal.
En marzo, Grok tuvo 117 millones de usuarios activos mensuales, pero los que realmente compraron la versión avanzada (SuperGrok) fueron solo 1,9 millones; otros 4,4 millones compraron membresías sociales de X que venían incluidas. Según estimaciones: prorrateando por usuarios activos mensuales, el dinero recaudado en el lado del consumo solo alcanza para cubrir el 14% de los costos básicos de infraestructura.
El margen de beneficio operativo empeoró del -60% en 2024 a -200%; y en el primer trimestre de 2026, una tasa anualizada de -302%. Cuanto más escala, más se pierde.
Los otros dos “grandes sueños” que SpaceX pintó durante su IPO tampoco han tenido prácticamente avances sustanciales.
Centro de datos en el espacio: se solicitaron 1 millón de satélites, pero se construyeron 0
SpaceX ha solicitado a la FCC desplegar hasta 1 millón de satélites en una órbita terrestre baja de 500 a 2000 kilómetros; en su folleto dice que se prevé que el despliegue de satélites de computación en órbita con IA comience “a más tardar en 2028”.
El propio planteamiento de Musk es más agresivo: el próximo año, satélites de IA; en dos años, a gran escala; y en tres años, más barato que los centros de datos en tierra.
La FCC tramitó esta solicitud en febrero de este año, pero hasta ahora no ha emitido ninguna resolución. Antes de que haya una decisión, Starmind es, en esencia, un pedido de chips sin licencia. Además, ya hay organizaciones de protección del medio ambiente y de astronomía que exigen a la FCC que suspenda la emisión de este tipo de licencias antes de completar una evaluación ambiental sistemática del sistema.
Tomando como referencia el historial de cronogramas de Musk: conducción totalmente autónoma en 2017, lanzamiento con humanos al espacio en 2024 y 10.000 unidades de Optimus a finales de 2025.
Incluso Bezos lo dijo públicamente: la frase de “dos o tres años” es “un poco demasiado ambiciosa”.
El avance de la base lunar tampoco es demasiado alentador…
Este abril se logró con éxito que Artemis II orbitara la Luna con tripulación. Pero en febrero la NASA cambió el primer aterrizaje previsto (Artemis III) por una prueba en órbita terrestre baja; el motivo fue muy directo: el módulo de aterrizaje no estaba listo. Y el Starship de SpaceX es justamente ese módulo de aterrizaje.
Por eso, el primer aterrizaje con tripulación en la Luna se empujó hacia Artemis IV, con objetivo para inicios de 2028.
Actualmente, algunos corredores de bolsa han dado raras veces una calificación de “vender”, con precio objetivo de 75 dólares, 35% por debajo del precio actual. Y el 6 de agosto, dos días de negociación después, se desbloquean las primeras acciones restringidas de aproximadamente 911,5 millones de acciones. Su valor supera los 100.000 millones de dólares: el mayor desbloqueo único en la historia de Wall Street.