cbBTC抵押借贷利率跌至-0.2%，DeFi市场活跃度明显回升。

这一负利率现象值得关注——在传统金融逻辑中，借款人反而获得收益，说明贷方正在争抢优质BTC抵押品。cbBTC作为Coinbase Wrapped BTC，背靠Coinbase的合规与流动性背书，正在快速渗透DeFi借贷场景。

当借贷利率为负时：
- 持有BTC的鲸鱼可以"零成本"甚至"倒贴收益"地加杠杆
- 套利者借入cbBTC→做空现货→赚取基差
- DeFi协议TVL有望进一步流入BTC生态

这可能是新一轮BTC DeFi summer的前奏。

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