¡La dirección del mercado de capitales global ha cambiado!
En los últimos años, el mundo ha experimentado un festín de 'inyección de liquidez'. La Reserva Federal está inyectando dinero, Japón está inyectando dinero, Europa está inyectando dinero, y China también está inyectando dinero.
Esto es como si hubiera cinco o seis enormes grifos en todo el mundo abiertos al mismo tiempo, los precios de los activos naturalmente suben.
Sin embargo, al estar al final de 2025, debemos ser conscientes de que: las reglas del dinero fácil han cambiado.
Las válvulas de liquidez global están siendo cerradas una a una: el Banco de Japón ha aumentado las tasas de interés, y el Banco Central Europeo ya no es tan generoso.
En 2026, los dos 'grandes grifos' que realmente siguen inyectando agua son: Estados Unidos y China.
Esto es una redistribución de 'dinero'. Si entiendes la liquidez, entenderás la lógica central del mercado en 2026.
Hoy, Bian Nian desglosará en profundidad esta gran transformación relacionada con la liquidez global.
1. De 'riego general' a 'liberación puntual'.
Primero, necesitamos elevar nuestra visión a una dimensión global.
En el pasado, los principales bancos centrales del mundo a menudo resonaban en la misma frecuencia. Pero para 2026, seremos testigos de una rara 'gran diferenciación de políticas monetarias'.
Primero hablemos de Japón.
En los últimos veinte años, el banco central de Japón ha desempeñado el papel de 'mayorista de fondos baratos' para el mundo.
Debido a las tasas de interés cero a largo plazo o incluso negativas, los capitalistas de Wall Street han descubierto un modelo de arbitraje perfecto: pedir prestado yenes a bajo costo, convertirlos en dólares y comprar en todo el mundo. Esto se llama 'intercambio de diferencial de tasas'.
Sin embargo, la semana pasada ocurrió algo importante: el banco central de Japón subió las tasas.
Aunque esta subida de tasas no es grande, las declaraciones de Ueda y otros son bastante 'doves', pero esto envía una señal extremadamente clara: el grifo del banco central de Japón se está cerrando.
Esto significa que para el mercado global, en la primera mitad del próximo año, aquellos fondos que dependen del apalancamiento del yen se volverán vacilantes e incluso se retirarán.
La era de 'prestar dinero a la ligera' está llegando a su fin.
Veamos Europa.
Muchas personas esperan que el Banco Central Europeo reduzca las tasas significativamente el próximo año. Pero según Bian Nian, es muy probable que el grifo de Europa esté 'semiabierto y semicerrado' el próximo año.
¿Por qué? Porque la presión inflacionaria en Europa sigue siendo muy alta y los precios son absurdamente altos.
El tono principal de Europa el próximo año será 'expansión fiscal'. Quieren hacer infraestructura, reindustrialización, lo que requiere que el gobierno emita deuda y gaste, lo cual beneficia a la economía real, pero el efecto de desbordamiento directo en los mercados financieros es menor.
Así que, Europa el próximo año estará haciendo grandes cosas con 'dinero de stock', no estará 'imprimiendo dinero de nuevo'.
Finalmente, está Estados Unidos.
Cuando Japón y Europa se retiran a un segundo plano, la presión de liquidez global recae completamente sobre la Reserva Federal.
Afortunadamente, por ahora, el grifo de la Reserva Federal aún está abierto.
Esta es la razón por la que el mercado de valores estadounidense no ha caído recientemente. Mientras haya una continua liberación de dólares en el mercado, los precios de los activos tendrán soporte.
Aquí hay una ventana de tiempo clave: la primera mitad del próximo año.
Actualmente, el mercado espera generalmente que la Reserva Federal continúe reduciendo tasas en la primera mitad del próximo año.
Esto es lo que Bian Nian llama el 'período de luna de miel'.
En la primera mitad del próximo año, la Reserva Federal seguirá en el ciclo de reducción de tasas, y la liquidez será abundante. Esto proporcionará al mercado global una ventana de tiempo extremadamente valiosa.
Sin embargo, el riesgo también radica en esto.
Originalmente había cinco o seis grifos, si uno se rompía, había otros que lo sostenían; ahora solo queda este. Una vez que lleguemos a la segunda mitad del próximo año, si cambia el viento, el mercado global enfrentará el riesgo de descontrol.
Por lo tanto, para el mercado exterior: aprovecha la certeza de la primera mitad del año y mantente alerta ante la incertidumbre de la segunda mitad.
2. ¿Cómo está la situación nacional?
Habiendo terminado de hablar sobre el extranjero, volvamos a centrarnos en el país.
Esta es la parte que Bian Nian quiere desglosar en profundidad hoy.
Recientemente, todos han estado muy pesimistas, sintiendo que los datos económicos son malos y que el mercado de valores seguramente no tiene futuro.
Incorrecto.
Si eres un viejo seguidor de Bian Nian, deberías saber que he enfatizado repetidamente en mis transmisiones en vivo una lógica contraintuitiva: un mal desempeño económico no equivale a caídas en el mercado de valores.
¿Por qué? Porque uno de los impulsores centrales de las subidas y bajadas del mercado de valores es la liquidez.
Incluso si los fundamentos son mediocres, mientras haya suficiente dinero y no haya otro lugar a donde ir, comprará precios de activos.
Entonces, ¿de dónde vendrá el dinero para las acciones A el próximo año?
Hay dos grandes fuerzas que se están uniendo para formar un potencial 'dividendo de liquidez'.
La primera fuerza proviene del 'grifo de liquidez' visible del banco central.
No sé si todos han leído detenidamente el comunicado de la reunión de trabajo económico central de la semana pasada.
Hay una frase en el documento, no es muy larga, pero tiene un peso enorme: 'Utilizar de manera flexible la reducción de reservas y las tasas de interés como parte de una política monetaria diversificada'.
Tengan en cuenta que esto está escrito en el documento.
En China, el lenguaje de políticas es muy preciso. Dado que se ha escrito 'reducción de reservas y tasas', no es una cuestión de 'si se hará', sino de 'cuándo se hará'.
Bian Nian se atreve a hacer un audaz juicio aquí: en la primera mitad del próximo año, incluso podría ser en enero, la reducción de la tasa de interés podría implementarse.
Cuando el banco central emite señales de relajación, es el momento más fuerte de mejora marginal de la liquidez. Esto le dirá al mercado: el estado está respaldando, el costo del dinero está bajando, y el dinero en los bancos debe salir rápidamente.
La segunda fuerza, también ignorada por la mayoría, se llama 'liquidación de empresas'.
Esta es la 'bala' potencial para las acciones A el próximo año, que es más grande que los depósitos de los residentes.
Retrocedamos en el tiempo dos o tres años.
En ese momento, el renminbi enfrentó presión de devaluación, pasando de 6.3 a 7.3. Al mismo tiempo, la tasa de interés de los depósitos en dólares alcanzó el 3.5%, mientras que en el país solo era del 1.5%.
Si eres un empresario exportador, ¿qué harías?
Si ganaste dólares, definitivamente no querrás liquidar.
Puedes dejar dólares en tu cuenta, disfrutando de altas tasas de interés y de los beneficios de la apreciación del tipo de cambio.
Pero ahora, la situación ha cambiado. El renminbi ha entrado en un canal de apreciación.
Desde abril y mayo de este año, se ha formado una expectativa de apreciación del renminbi frente al dólar.
Especialmente si la Reserva Federal reduce las tasas el próximo año, el índice del dólar baja, y el tipo de cambio del renminbi sube de 7.2 a 7.0, e incluso por debajo de 7, ¿qué sucederá?
Esto es como el aumento del oro. Cuando el oro estaba a 900, pensabas que era caro, pero cuando sube a 1000 y sigue subiendo, te asustas y compras de manera apresurada.
El tipo de cambio es lo mismo.
Una vez que se establezca la tendencia de apreciación del renminbi, especialmente si realmente cae por debajo de 7, aquellos empresarios que tienen grandes cantidades de dólares no podrán mantenerse en calma.
"Si no liquido, el dinero que tengo se devalúa cada día. No puedo ganar la diferencia de tasas, ¡y además perderé en el tipo de cambio!"
Así que, veremos una 'ola de liquidación', los dólares serán vendidos y convertidos en renminbi, regresando al país.
¿A dónde irá el flujo de efectivo del renminbi una vez que regrese?
Esta es la pregunta más crítica.
Los empresarios tienen varias opciones para el dinero que reciben:
¿Expansión de la reproducción? En el entorno actual, la mayoría de los empresarios son racionales. Antes de que la demanda no se recupere claramente, no harán inversiones en activos fijos a ciegas (construcción de fábricas).
¿Guardar en el banco? Con tasas de interés tan bajas en el país (alrededor del 1%), se puede guardar, pero no es lo suficientemente atractivo.
¿Comprar una casa? La lógica del mercado inmobiliario ya ha cambiado.
El camino que queda es en realidad muy limitado y claro: el mercado de capitales.
Esto no es solo un cambio de depósitos de los ciudadanos; es una 'gran mudanza de depósitos corporativos'.
Cuando tienen una gran cantidad de efectivo, descubren que es difícil operar en la economía real, el mercado inmobiliario no está bien, y los depósitos no generan intereses, los activos centrales en el mercado de capitales y los activos de alto dividendo se convierten en lo más atractivo para ellos.
3. ¿Qué deben hacer las personas comunes en 2026?
Una vez que entendamos la lógica de la liquidez global y nacional, ¿qué debemos hacer como personas normales?
En la primera mitad del próximo año, debemos mantener nuestros ojos bien abiertos a dos señales, esto se llama 'romper la copa como señal':
La primera señal: la reunión de política monetaria de la Reserva Federal en enero. Mientras no cambie repentinamente a una postura más restrictiva, la liquidez en el extranjero se mantendrá estable.
La segunda señal: el tipo de cambio del renminbi. Una vez que se acerque o supere el nivel clave de 7.0, debemos prestar atención a las oportunidades de revalorización de activos que trae la 'ola de liquidación'.
Dado que es probable que la liquidez interna se relaje y la economía esté en un fondo, los activos 'impulsados por la liquidez' son la mejor opción.
Lo primero que debemos observar son los activos centrales, es decir, los líderes de la industria.
Cuando la economía enfrenta presión, algunos líderes de la industria pueden ganar cuota de mercado y aumentar su participación de mercado. Una vez que la liquidez regrese, serán los primeros en beneficiarse.
La segunda es el activo de dividendos, es decir, activos de alto dividendo.
El dinero que regresa de la liquidación de empresas es, en gran medida, el 'dinero de supervivencia' de los empresarios. No persiguen duplicar su dinero, sino que buscan estabilidad. Los activos de alto dividendo siguen siendo el 'favorito' de esta parte de los fondos.
Finalmente, Bian Nian quiere decir que 2026 será un año extraordinario.
Los grifos de liquidez global se están cerrando uno a uno, quedando solo los dos super motores de China y Estados Unidos aún abiertos.
Esto significa que la volatilidad del mercado aumentará y la diferenciación se intensificará.
Pero para nosotros los inversores, el 'agua' aún está ahí, las oportunidades están presentes. No debemos dejar que los datos económicos a corto plazo nos cieguen, debemos aprender a ver la esencia detrás de los fenómenos.
Cuando el banco central abre la liquidez, cuando las empresas se ven obligadas a liquidar, cuando billones de fondos buscan una salida, la lógica de 'escasez de activos' sigue siendo válida.