来源：话李话外
En el artículo anterior (18 de junio), hablamos principalmente sobre la política de la Reserva Federal y las tasas de interés, y también discutimos sobre la guerra entre EE. UU. e Irán. Pensábamos que la reunión oficial del 19 en Suiza podría llevarse a cabo según lo planeado, pero debido a algunos nuevos conflictos, fue pospuesta indefinidamente.
Yo, como alguien “honesto”, a veces tampoco entiendo la “política”, así que hoy no vamos a seguir hablando de este tema. Al final, no importa quién gane o pierda en la guerra, los que siempre salen perdiendo son los ciudadanos comunes, y los que están más asustados y sensibles son siempre los mercados financieros.
Volvamos al mercado. Esta semana, para algunas personas, parece que no fue fácil. Bitcoin subió primero desde alrededor de 63.000 dólares hasta cerca de 67.000 dólares. En ese proceso, el mercado liquidó directamente alrededor de 780 millones de dólares. Luego, cayó desde 67.000 hasta cerca de 62.000 dólares, liquidando otros 1.230 millones de dólares. Después, volvió a rebotar desde 62.000 hasta 64.000 dólares, y siguió liquidando unos 220 millones de dólares. Yo más o menos calculé que, de junio hasta ahora (del 1 de junio al 20 de junio), el volumen acumulado de liquidaciones fue de aproximadamente 4.900 millones de dólares. Y si se mantiene este ritmo de “doble explosión” hacia arriba y hacia abajo, al final de este mes se estima que el total de fondos liquidados rondará los 7.000 millones de dólares.
Y según el gráfico más reciente de liquidaciones de BTC, como se muestra en la imagen de abajo, todavía existe una gran cantidad de liquidez por debajo del rango de 60.000 a 63.000 dólares. Podría convertirse en el siguiente objetivo potencial de liquidaciones. Además, entre 64.000 y 67.000 dólares también se ha acumulado bastante liquidez, y esta es la principal zona objetivo para las liquidaciones en este momento; en particular, cerca de 64.500 - 64.650 dólares (la zona amarilla más brillante en el gráfico de abajo), donde probablemente ahora mismo se está intentando “explotar” a los cortos.
Viendo cómo todos se coordinan para liquidar en masa, supongo que ahora muchos Market Maker deben de estar riéndose en secreto.
En el artículo anterior (versión Notion del 8 de junio), mencionamos un indicador de Realized Price (precio realizado) de BTC. Se refiere al costo de compra promedio de todos los tenedores de Bitcoin en el mercado, tal como se muestra en la imagen de abajo.
Actualmente, el Realized Price de Bitcoin es de 53.000 dólares. Y, según los datos históricos, mientras el precio de Bitcoin esté por debajo de ese Realized Price, puede considerarse una muy buena señal de DCA.
Pero al mismo tiempo, también debemos tener en cuenta algunos cambios posibles, como:
Durante el mercado bajista de 2011, el precio de Bitcoin cayó hasta un mínimo de 2 dólares; eso fue un 60% por debajo del Realized Price de 5 dólares que se mostraba en ese momento.
Durante el mercado bajista de 2015, el precio de Bitcoin cayó hasta un mínimo de 170 dólares; eso fue un 43% por debajo del Realized Price de 300 dólares que mostraba en ese momento.
Durante el mercado bajista de 2018, el precio de Bitcoin cayó hasta un mínimo de 3.200 dólares; eso fue un 30% por debajo del Realized Price de 4.600 dólares que se mostraba en ese momento.
Durante el mercado bajista de 2022, el precio de Bitcoin cayó hasta un mínimo de 15.700 dólares; eso fue un 22% por debajo del Realized Price de 20.200 dólares que mostraba en ese momento.
Se puede ver que, a medida que el ciclo avanza y cambia la estructura del mercado, el precio en la parte inferior del ciclo bajista se ha ido acercando cada vez más a la brecha con el Realized Price. Aquí podemos continuar con una suposición: tomando como referencia los 53.000 dólares mencionados, si la caída relativa de la parte más baja de este mercado bajista respecto al Realized Price es del 10-15%, entonces el precio de la parte inferior estaría aproximadamente entre 45.000 y 47.000 dólares. En otras palabras, el rango de 45.000 a 53.000 dólares podría ser el rango teórico de la parte más baja de este mercado bajista.
Por supuesto, lo anterior es solo una suposición teórica. Si consideramos posibles eventos “cisne negro” en el futuro, tampoco se puede descartar que el precio de Bitcoin siga cayendo hasta cerca del mínimo extremo de 39.000 dólares. Pero, en lo personal, creo que la probabilidad de que Bitcoin caiga este año hasta 39.000 dólares no es alta.
Al momento de redactar este artículo, el precio de Bitcoin es de 64.000 dólares. Está a aproximadamente un 17% de caída de los 53.000 dólares del Realized Price, y a unos 30% de caída desde el precio teórico de 45.000 dólares.
......Aquí se trata un tema sensible sobre estrategias de operación específicas; se eliminaron 1.300 caracteres. El texto completo original ya fue respaldado en la versión Notion de Li Hua Li Wai.
文章的最后，我们再来补充分享几个比较有趣的指标吧：
1）Desglose por fases del mercado bajista
Como se ve en la imagen de arriba, este indicador compara ciclos pasados de mercado bajista de Bitcoin. Al compararlos en cuatro periodos (2012-2016, 2016-2020, 2020-2024 y 2024-2028), tomando la posición de Peak (es decir, el precio máximo de la etapa alcista) como Day0 (la línea vertical del gráfico), podemos observar de forma integral la estructura del comportamiento durante los ~1000 días posteriores a los Peaks de las cuatro rondas.
Se puede ver que, en la parte inferior del mercado bajista de las rondas anteriores, básicamente ocurre alrededor de ~400 días después de Day0. Y en esta ronda de mercado alcista, desde el máximo hasta ahora ya han pasado aproximadamente 250 días. Si la historia puede repetirse, entonces el cuarto trimestre de este año podría ser la parte relativamente más baja.
2）Market Cap USDT
Como se muestra en la imagen de arriba, en TradingView enciende directamente el indicador MACD y observa el nivel de gráfico mensual. Podemos ver que, después de que el MACD formara una cruz muerta en el último mercado bajista, pasaron alrededor de 7 meses antes de tocar fondo. Si seguimos razonando con estos mismos datos, en teoría, en la segunda mitad de este año podríamos seguir atravesando un mercado bajista de manera continua, a menos que la liquidez cambie directamente de dirección; en ese caso, la probabilidad de una inversión directa del mercado no sería alta.
3）Bandas de Adjusted Realized Price
Como se ve en la imagen de arriba, este es un indicador mejorado del Realized Price. Se refiere al precio realizado ajustado del Bitcoin, es decir, el precio realizado ajustado tras el ajuste. En el gráfico podemos ver que, en la actualidad, el precio del Bitcoin se está estrechando hacia la línea base del costo real ajustado. Es decir, el precio se está acercando cada vez más a una zona clave de soporte. 58.400 dólares (la línea rosa en el gráfico) es el soporte clave más reciente; por debajo, está 46.700 dólares (la línea roja en el gráfico, es decir, 0,8 veces el precio ajustado real). Ese sería el siguiente soporte clave. Según los datos históricos, en cada mercado bajista, la parte inferior suele caer (o acercarse) a ese nivel.
4）New Investor Flow
Como se ve en la imagen de arriba, este indicador se refiere a la valoración de las entradas de capital para nuevos inversores en Bitcoin (nota: aquí no se trata de una entrada directa de ese tipo de flujos de caja, sino de una estimación ponderada basada en la variación del Realized Cap). Es decir, las entradas netas de capital nuevas durante los últimos 30 días. A partir del gráfico, podemos ver que el indicador muestra un valor negativo: la estimación de entradas netas de capital nuevas de los últimos 30 días es negativa, actualmente alrededor de -1.200 millones de dólares. Esto significa que, ahora, no hay suficientes entradas de capital nuevas en Bitcoin; la situación del mercado probablemente todavía se sostiene más bien con capital existente (capital antiguo). Y según los datos históricos, esto suele ser una manifestación de un mercado bajista por etapas. En otras palabras, si no entran más capitales nuevos, es decir, si el mercado no recibe más liquidez externa nueva, entonces será difícil que Bitcoin tenga un rebote fuerte (y ni hablar de una inversión clara). En el mercado actual, parece que cerca de los 60.000 dólares se ha encontrado un soporte relativamente sólido. Sin embargo, si más adelante sigue faltando la entrada de capital nuevo, no se puede descartar que el precio continúe cayendo y termine perforando hacia abajo.
Hoy (20260621) hablemos de esto. Todo el contenido que Li Hua Li Wai ha emitido son opiniones y análisis desde una perspectiva personal; solo se utiliza como registro de pensamiento e intercambio, y no constituye asesoramiento de inversión.